AGCO Corporation

ディア・アンド・カンパニーは、農業セクターの安定化が来年の農業機械のより顕著な回復を示す中、通期の利益見通しを縮小した。同社は今会計年度の純利益を47億5000万ドルから50億ドルと見積もっており、従来の45億ドルから50億ドルという見通しから変更した。ジョン・メイ最高経営責任者は、早期受注プログラムの動向、中古機械在庫の改善、先進技術の顧客導入拡大を挙げ、2026年が現在の農業機械サイクルの底になると述べた。この見通しは、CNHインダストリアルが通期見通しを引き上げ、AGCOが見積もりを下方修正するなど、競合他社のまちまちなシグナルを受けたものだ。

ディア・アンド・カンパニーは8月20日に2025年度第3四半期決算を発表する予定で、投資家は非GAAPベースの1株当たり利益4.67ドル、売上高107億4000万ドルを見込んでいる。過去3カ月間でアナリストは1株当たり利益予想を18回下方修正した一方、売上高予想の上方修正はわずか5回にとどまった。ただしディアは過去8四半期のうち7四半期で1株当たり利益と売上高の予想を上回っている。シーキング・アルファのアナリスト、ルカ・ソッチ氏は、投資家が業界データにまだ表れていない農業回復を織り込んでいるため、株価はファンダメンタルズを先取りしていると述べた。CNHインダストリアルとAGCOの最近の決算は、北米需要の軟調さ、利幅への圧力、価格攻勢の可能性を示しており、ディアの生産・精密農業事業にリスクをもたらしている。第2四半期の生産・精密農業部門の売上高は14%減の45億ドル、建設・林業部門は29%増の37億9000万ドル、小型農業・芝生部門は16%増の34億9000万ドルだった。経営陣は2026年度の純利益見通しを45億ドルから50億ドルに据え置き、南米の農業見通しを15%減に引き下げた。これは主にブラジルの状況悪化によるものだ。

AGCOが発表した第2四半期の売上高は26億1000万ドルで、アナリスト予想の27億4000万ドルを下回りました。また、通期の売上高見通しを106億ドルから101億5000万ドルに引き下げました。GAAPベースの1株当たり利益は1.08ドルで、コンセンサス予想の1.44ドルを大きく下回りました。この農業機械メーカーは、欧州と中南米での需要低迷、農家の投入コスト上昇、ディーラーの慎重な在庫管理を要因として挙げています。エリック・ハンソティア最高経営責任者は農家の慎重姿勢が強まっていると指摘し、デイモン・オーディア最高財務責任者は生産を小売需要に合わせ続けると述べました。AGCOは、北米の高馬力トラクターと乾草用機器での市場シェア拡大や、精密農業システム「SymphonyVision」の導入が前年比35％増加したことを強調しました。

AGCOは、長期的な収益成長の鈍化、一株当たり利益の減少、投下資本利益率の低下により、リスクの高い投資先として指摘されている。過去5年間、同社の売上高は年平均成長率わずか1.6%にとどまり、一方でEPSは過去2年間で16.3%減少し、収益の減少を上回った。AGCOのROICも大幅に低下しており、収益性の高い成長機会が少なくなっていることを示唆している。現在の株価は予想PER18倍、つまり1株当たり116.54ドルで取引されており、アナリストは楽観的な見通しを織り込みすぎていると見ている。