Amcor PLC

アムコアは、ウィルキン・アンド・サンズが所有するジャム・スプレッド事業ティップツリーに、収縮フィルムとパレット用ストレッチラップに使用する、認証済み30％ポストコンシューマーリサイクルプラスチックを含む包装フィルムを供給している。今回の変更は、アムコアのコレーション収縮フィルムとボンタイト・サステイン・ストレッチラップを対象としており、いずれも30％のPCR含有率で製造されている。ティップツリーは、2027年4月に英国プラスチック包装税の改正が施行される前に切り替えを行う。改正後は、ポストインダストリアルリサイクル材は30％の最低リサイクルプラスチック要件に算入されなくなり、PCR含有分のみが対象となる。アムコアによると、これらのフィルムは包装を保護し、効率性、荷崩れ防止、より広範なコスト面の考慮を支えることを目的としている。ティップツリーがこの2つのフィルム製品を選んだのは、PCR含有率が独立認証されており、サステナビリティ報告に役立つと両社が判断したためである。生産はアムコアの英国レミンスター工場とブロムバラ工場で行われ、両製品はEN15343に基づくRecyClassリサイクルプラスチックトレーサビリティ認証を取得している。

アムコアは2026年6月30日を期末とする第4四半期および通期決算を発表し、第4四半期の売上高は63億9800万ドル、純利益は3億8900万ドルとなり、2026年1月の5株を1株とする株式併合を経て、四半期現金配当を1株当たり0.65ドルへ引き上げると発表しました。同社が四半期配当を増額し、オーストラリア証券取引所の投資家向けにはCDI1件当たり0.92豪ドルへ換算して支払う決定は、経営陣のキャッシュ創出力への自信を示すものであり、米国とオーストラリアの双方の市場でインカム重視の株主に訴求します。直近の第4四半期の市場予想超えと増配は、短期的な利益とレバレッジ解消のカタリストを支える一方、主なリスクは、小幅な増収見通しにとどまる環境下でのシナジー実現と資産売却の実行力にあります。アムコアは2029年までに売上高239億ドル、利益16億ドルを目指す構想を示しており、一部のアナリストは年間売上高成長率を約2.3パーセント、2029年の利益をおよそ15億ドルと想定しています。

アムコアは2026年度第4四半期の調整後1株当たり利益が1.23ドルとなり、前年同期比23%増だったと発表した。ベリー・グローバル買収によるシナジー効果、コスト管理、緩やかな数量増が、投入コストの高インフレの中で業績を支えた。通期の調整後EPSは13%増の4.02ドル、第4四半期の売上高は64億ドル、調整後EBITDAは10億4500万ドルだった。同社は2026年度に2億8500万ドルのシナジーを獲得し、初年度目標を約10%上回った。3年間で6億5000万ドルの目標は維持し、ベリー関連の新規受注も約1億4000万ドル確保した。フリーキャッシュフローは13億ドルで、中東紛争に伴う運転資本の影響でガイダンスを2億ドル下回ったが、アムコアは今後1年間で5億ドル超を回収できると見込む。同社は2026年12月31日までの6カ月の移行期間について調整後EPSを1.80～1.90ドルと予想し、2027年暦年には調整後EPSの2桁成長を見込んでいる。

アムコアは、同社のBontite Sustaneストレッチフィルムの特定グレードについて、RecyClass再生プラスチックトレーサビリティ認証を取得した。承認されたフィルムには、使用済み消費者由来の再生材が一定量含まれており、2027年に予定される英国プラスチック包装税の改正に向けた顧客の準備を支援することを目的としている。この認証は、最終製品に使用される再生プラスチックが独立した監査を受け、生産を通じて追跡可能であり、欧州の公認基準に適合していることを確認するものである。アムコアによると、2027年4月以降、英国の税制では30％の基準を満たすのは使用済み消費者由来の再生材のみとなる。Bontiteフィルムは、英国レミンスターとベルギー・ゼレにあるアムコアの施設で生産され、飲料、製造、小売、消費財市場の顧客に使用されている。

ResearchAndMarkets.comの最新レポートによると、世界の軟包装市場は2025年の推定2420億ドルから2031年には3205億7000万ドルに成長し、年平均成長率は4.8％と予測されています。現在、袋・サック部門が43％の市場シェアで首位を占めており、軟包装紙は年平均成長率4.73％で成長する見込みです。アジア太平洋地域は、包装食品需要と電子商取引の成長に牽引され、38％の市場シェアを保持しています。主な業界動向としては、2025年4月のAmcorとBerry Globalの合併、TOPPANによるSonocoの熱成形・軟包装事業の18億ドルでの買収が挙げられます。持続可能性のトレンドと賞味期限延長の需要が採用を促進する一方、原材料価格の変動が抑制要因となっています。

ライオンデルバセルは、モンデリーズ・インターナショナル、アムコア、タグリーフ・インダストリーズなど業界各社と提携し、マラブーチョコレートバー向けの革新的なフレキシブル包装ソリューションを導入した。新包装には、ISCC PLUS認証のマスバランス方式により100%リサイクル原料由来とされるLYBのCirculenReviveポリマーを使用し、包装全体で75%のリサイクル材含有を実現している。この取り組みは、リサイクルが困難な使用済み混合プラスチック廃棄物を食品包装に適した高品質素材へと転換する一助となる。LYBは今後、ドイツのヴェッセリングで建設中のMoReTec-1接触化学リサイクルプラントから、マラブー包装向けポリマーを供給する計画で、同プラントは年間5万トンのリサイクル原料処理能力を備える設計だ。本プロジェクトは包装バリューチェーン全体の協業に依存しており、LYBがリサイクルポリマーを供給し、タグリーフ・インダストリーズが基材フィルムを製造、アムコアがフレキシブル包装に加工し、モンデリーズが最終製品を消費者に届ける。新包装は、欧州連合の包装・包装廃棄物規則に基づくリサイクル材含有要件にも適合する。

アムコアは、英国のスタートアップ企業ケルピと協力し、同社の繊維ベース包装シリーズ「アムファイバー」のバリア性能とリサイクル性向上を目的とした、海藻由来のバイオベースコーティングの試験を行うと発表した。この提携は、ケルピの海藻コーティング技術とアムコアのグローバルな研究開発力および製造規模を組み合わせるもので、再生可能でリサイクル可能な包装への同社の取り組みを後押しする。今回の動きは、アムコアが進めるポートフォリオ再編の一環であり、これにはESEワールドのパシフィック・アベニュー・キャピタル・パートナーズへの売却完了も含まれる。経営陣は新技術の試験を進める一方で、成長性の低い資産を整理している。アムコアの事業計画では、2029年までに239億ドルの売上高と16億ドルの利益を見込んでおり、一部のアナリストは2028年までに最大258億ドルの売上高と23億ドルの利益を予測している。ケルピとの協業は、サステナビリティを巡る投資判断に影響を与える可能性があるが、短期的には販売数量の安定化、利益率の改善、レバレッジ管理に焦点が置かれている。

アムコアの株価は過去1カ月で11.7%上昇したが、割引キャッシュフローモデルでは株価が42.7%過小評価されており、1株当たりの本源的価値は約75.63ドルと推定される一方、利益ベースの倍率では割高と示唆される。DCFモデルは、直近12カ月のフリーキャッシュフロー約8億1570万ドルを起点とし、ESEワールドの売却や持続可能な包装・産業用包装での新たな提携などの最近の動きに支えられた成長を想定している。しかし、アムコアの株価収益率は約29.5倍で、同業他社平均の29.9倍に近いが、包装業界全体の平均である約15.0倍を大きく上回り、シンプリー・ウォール・ストリートの適正PER推定値24.2倍も上回っている。この評価の分かれ目は、投資家が長期的なキャッシュ創出力を重視するか、現在の同業他社倍率やセンチメントを重視するかにかかっており、ポートフォリオ変更やプロジェクトの実行が、割安状態を好機に変える鍵となる。

アムコアは、英国のスタートアップ企業ケルピとの協業を発表し、同社の繊維ベースのソリューションプラットフォーム「AmFiber」向けの次世代コーティング技術を探求する。アムコアの研究開発チームは、ケルピが独自に開発した海藻由来のバイオベースコーティング技術を評価しており、これは繊維ベースの包装においてバリア性能とリサイクル適性の両立を目指すものだ。この提携は、高い機能基準を維持しつつ、より持続可能な包装を実現するというアムコアのイノベーション戦略を支えるものであり、化石燃料由来原料への依存を減らし、二酸化炭素排出量の削減につながる可能性がある。両社は、様々な消費財分野の顧客向けに、商業的に成り立つスケーラブルなソリューションを評価し、包装の循環型経済を支援することを目指している。

アムコアは、食肉加工業者バラ・マンサ・アリメントスとの提携により、ブラジルでModaロータリー真空チャンバー密封技術を導入した。これは同国初のシステム導入となる。この設備は、バラ・マンサのオレンジス・アリメントスブランド向け新脱骨ラインの一部で、最大9台の従来型ベルトチャンバー機を置き換える3台の高速Moda Vacシステムを含み、生産能力、真空性能、プロセスの信頼性を向上させる。アムコアは、この統合プロジェクトの一環として、包装材料、機器サービス、技術サポートを提供した。2026年に全3ラインが完成すれば、バラ・マンサはこの地域で最も先進的なロータリー真空密封システムの一つを稼働させる見込みだ。この動きは、ラテンアメリカのプロテイン市場におけるアムコアの拡大を強調するものである。