H & M Hennes & Mauritz AB (publ)

RBCキャピタル・マーケッツは、ドイツの個人消費の低迷が欧州小売業にとって拡大するリスクだと指摘し、H&MとJDスポーツ・ファッションの利益予想を引き下げた。同行はH&Mについて、2026年度と2027年度の一株当たり利益予想を2％から3％引き下げた。既存店売上高の想定を下方修正し、営業コストの上昇を見込んだためで、目標株価は従来水準から175スウェーデンクローナに引き下げ、投資判断はセクターパフォームを維持した。JDスポーツについては、2027年度と2028年度の利益予想を6％引き下げ、目標株価を100ペンスから95ペンスに引き下げた。米国の靴販売の減速により、第2四半期の取引が予想を下回ったことを受けた。RBCは、ドイツのファッション小売の店舗売上高が年初来で約4％減少する一方、オンライン売上高は前年比4％増加しており、ドイツの電子商取引普及率が他の主要市場に比べて低いことから、この傾向は続くと予想している。同行は、オンラインシフトの恩恵を最も受けやすいのはネクストとザランドであり、アクションとH&Mはドイツの店舗への依存度が高いと指摘した。また、JDスポーツはドイツの約100店舗のうち約40％を閉鎖する計画で、市場の一部ではマルチブランド店よりも単一ブランド小売業者が有利とみられている。

H&Mは、2025年から始まるより強力な立地への優先とオムニチャネルモデルの拡大を目指す広範な取り組みの一環として、実店舗網のグローバルな再編のため、世界で128店舗を閉鎖する。資本は生産性の高い店舗とデジタル能力に振り向けられ、変化する買い物客の行動により適合させる。店舗数は前年比3%減少したが、2026年の第2四半期と上半期の利益は前年とほぼ同水準であり、コスト対策と正価販売への注力が収入減を補ったことを示唆している。同社は閉鎖とオンラインおよび新フォーマット店舗の業績とのバランスを取りながら、約90の新規出店を計画している。

H&Mは2026年度第2四半期の決算説明会で、収益性の改善を強調する一方、売上高の回復はまだ途上であると認めた。一時的費用を除いた営業利益率は12％に達し、売上総利益率は120ベーシスポイント上昇して56.6％となったが、売上高59億ドル、1株当たり利益0.05ドルは市場予想を下回った。経営陣は、売上高の伸び悩みの要因として、西欧の需要低迷、物流の混乱、供給不足を挙げ、6月は前年並みとなる見通しを示した。また、地域組織の1層削減や独立したオンライン販売組織の廃止など組織変更を発表し、これに伴い6億7900万スウェーデンクローナのリストラ費用が発生した。今後の計画として、H&Mはデジタルインフラの刷新と店舗改善の加速を掲げ、現地通貨ベースでの販売管理費の1桁台前半の増加という通期見通しを据え置いた。

H&Mは過去6カ月で136店舗を閉鎖し、2025年末までにすべてのMonki単独店舗を閉め、同ブランドをWeekdayに統合した。同社は2022年以降600店舗以上を閉鎖し、2026年上半期終了時点の店舗数は4,038となった。最初の6カ月の売上高は1％減少したが、収益性は改善し、ダニエル・エルベールCEOは目標達成に向けて順調に進んでいると述べた。この動きは、SheinやTemuといったデジタル競合他社との競争激化を受けて、事業を簡素化し、より少ないコンセプトにリソースを集中させる広範なシフトを反映している。

H&Mは、2026年5月31日を末日とする第2四半期の純売上高が548億2000万スウェーデンクローナとなり、前年同期の567億1000万スウェーデンクローナから減少したと発表した。売上総利益は314億2000万スウェーデンクローナから310億4000万スウェーデンクローナに減少したが、売上総利益率は55.4%から56.6%に改善した。営業利益は59億1300万スウェーデンクローナとほぼ横ばいで、営業利益率は10.4%から10.8%に小幅上昇した。当期利益は39億6200万スウェーデンクローナで、1株当たり利益は2.48スウェーデンクローナから2.49スウェーデンクローナにわずかに増加した。グループは四半期末時点で世界に4038店舗を展開し、前年同期比で約3%減少した。2026年下半期にはパラグアイに初の店舗をオープンし、2027年にはアルゼンチンに進出する計画だ。

H&Mは、会計年度上半期の純売上高が1044億スウェーデンクローナとなり、前年同期比で3％減少したと発表しました。在庫管理の厳格化に取り組んだ結果、一部の店舗で顧客の需要に十分に応えられなかったことが要因です。最大市場である西欧での売上高は前年比5％減となりました。ダニエル・エルベール最高経営責任者は、直近の四半期の売上高が計画をやや下回ったと述べ、在庫管理の厳格化が需要への対応力に影響を与えたケースがあったと付け加えました。同氏は、供給と需要のバランスをより良くするために精度をさらに高める余地があると指摘し、近年の改善により収益性が強化され、業務が簡素化されたと述べました。