The Mosaic Company

農業協同組合のCHS Inc.と肥料生産者のOCP North Americaは、ルイジアナ州ワガマンに4億5000万ドルのリン酸肥料工場を提案しました。これは、40年以上ぶりとなる米国での同種の新工場となります。この施設は年間100万トン以上のリン酸系肥料を生産し、米国の輸入リン酸肥料への依存を48%以上削減する可能性があります。このプロジェクトは、米国最大のリン酸生産者であるMosaic Co.に大きな競争をもたらし、モロッコに本拠を置くOCP Groupの米国市場での存在感を拡大する可能性があります。農業長官のブルック・ロリンズ氏はこの提案を賞賛し、農業副長官のスティーブン・ベイデン氏は、米国の農家に真の競争をもたらすと述べました。このプロジェクトは、肥料業界の統合に対する連邦政府の監視と、世界的な肥料貿易の継続的な地政学的混乱の中で行われています。

モザイクは硫黄不足のため、米国とブラジルでリン酸塩生産を削減している。ルイジアナ州の施設は完全に停止し、フロリダ州の一部工場は稼働率を下げて操業している。同社は第3四半期のリン酸塩販売量が110万～140万トンに減少する一方、硫黄コストが1トン当たり約700～710ドルに上昇すると見込んでいる。採掘マージンが前期比で縮小し、遊休コストが増加するものの、DAP価格が1トン当たり820～840ドルであるため、マージンは過去平均を上回る水準を維持する見通しだ。モザイクは流動性を強化するため、販管費を削減し、2026年の設備投資見通しを12億ドルに引き下げ、3億～5億ドルの運転資本の放出を目指している。また、25億ドルのリボルビング信用枠を利用せずにコマーシャルペーパーの償還資金を借り換えるため、10億ドルのタームローンを確保した。

モザイクが発表した第2四半期の売上高は28億2000万ドルで、前年同期比6％減となり、ザックス・コンセンサス予想の30億5000万ドルを7.3％下回りました。1株当たり利益は0.13ドルで、前年同期の0.51ドルから減少したものの、コンセンサス予想の0.09ドルを44.44％上回りました。主要セグメントの指標では、カリウムの販売量が201万9000トン、リン酸塩が140万6000トン、モザイク・フェルティリザンテスが152万トンとなり、いずれもアナリスト予想を下回りました。リン酸塩の純売上高は12億5000万ドル、モザイク・フェルティリザンテスが10億3000万ドル、カリウムが6億5000万ドルを計上し、コーポレートおよびその他はマイナス1億600万ドルとなりました。

CFインダストリーズ・ホールディングスは、窒素肥料の健全な需要と価格上昇にもかかわらず、天然ガスコストの上昇が利幅を脅かす状況に直面している。同社の平均天然ガスコストは、2025年に前年の2.40ドルから3.31ドル（MMBtu当たり）に上昇し、2026年第1四半期には前年同期の3.68ドルから4.57ドルへとさらに上昇し、売上原価を押し上げた。同業のニュートリエンやモザイクも、硫黄やアンモニアなどの投入コスト上昇に直面しており、リン酸塩の利幅を圧迫し、第2四半期にはさらなる圧力がかかると予想されている。CFインダストリーズの株価は過去1年間で11.7%上昇し、ザックス・ファーティライザーズ業界の5.2%下落を上回り、予想PERは7.15倍と業界平均を34.1%下回る水準で取引されている。ザックス・コンセンサス予想では、2026年の利益は前年比83.1%増の後、2027年には34.9%減と見込まれており、両年の予想は過去60日間で上方修正傾向にある。