JPMorgan Chase & CoJPMorgan analysts noted agency rules are less durable than legislation and can be challenged in court, a cautionary comment on the CFTC crypto rulemaking.
商品先物取引委員会(CFTC)は2026年9月17日、暗号資産市場に関する規則制定案をホワイトハウス情報規制局(OIRA)に提出した。上院がCLARITY法を49対50の僅差で否決してからわずか2日後のことだった。Reginfo.govにRIN 3038-AF80として登録され、「暗号資産取引および暗号資産市場の規制」と題されたこの文書は事前規則段階にあり、取引所が現時点で遵守できる規則ではなく、提案規則の事前通知であることを意味する。その内容は審査中として機密扱いのままである。2025年12月18日に同委員会の第15代委員長として承認されたマイケル・セリグ委員長は、上院採決当日、委員会は態勢を整え規則を速やかに打ち出す準備ができていると述べた。彼の計画では、新たな指定契約市場の区分である「暗号資産市場」を創設し、既存の登録事業者と未登録の暗号資産取引所の双方が、議会の立法措置なしにCFTCの監督下でレバレッジまたは証拠金を用いた暗号資産取引を提供できるようにする。このプロセスにはなお2回の意見募集期間と2回のOIRA審査が必要で、大統領令12866によりホワイトハウスには最大90日間に加えて1回限りの30日間延長が認められている。そのため公表は2026年11月か12月、提案規則は2027年、最終的な拘束力のある規則の発効は2027年後半までずれ込む可能性がある。JPモルガンのアナリストは9月16日、当局の規則は立法よりも持続性が低いと指摘した。将来の委員会が規則を改定できるほか、利害関係を有する者は誰でも行政手続法に基づいて裁判所で異議を申し立てられるためだ。この懸念はXRPに関係する。XRPは、3月17日にSECとCFTCが合同で示した解釈においてデジタル商品に分類された18のデジタル資産の一つだった。一方、ビットコインについては、その地位ではなく市場構造が変わることになる。この規則は、CLARITY法の核心であり議会の立法措置を必要とする、デジタル商品のスポット市場に対するCFTCの完全な権限を付与するものではない。
JPMorgan Chase & CoJPMorgan analysts noted agency rules are less durable than legislation and can be challenged in court, a cautionary comment on the CFTC crypto rulemaking.