Bank of America CorpBofA economists warn Fed Chair Warsh's communication gap raises risk premiums and acts like a tax on the economy, increasing uncertainty.
バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、アディティア・バーベ氏とマーク・カバナ氏は、連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ議長が中央銀行の反応関数について明確さを欠いていることがリスクプレミアムを押し上げ、経済への課税のように作用していると警告する。両氏は、特定の金利決定に関するフォワードガイダンスを減らすことは合理的かもしれないが、ウォーシュ議長はどのインフレ指標を注視しているのか、基調的インフレをどう定義するのか、政策転換を促すまでにインフレが2%目標からどの程度逸脱できるのかについて十分な詳細を提供していないと指摘する。この不確実性が、7月のFOMC会合後の長期国債利回り、インフレ期待、タームプレミアムの急上昇に寄与しており、バンク・オブ・アメリカはこれがFRBの戦略への信頼ではなく市場の疑念を反映しているとみる。同行は、ウォーシュ議長が債券市場の引き締まりにFRBの仕事を意図的に肩代わりさせているとの見方を退け、利回りの動きには政策の不確実性の高まりを示すインフレ期待の上昇が含まれていると指摘する。バンク・オブ・アメリカは2026年に追加で75ベーシスポイントの利上げを見込み、フェデラルファンド金利は4.25%から4.50%に達し、コアPCEインフレ率は今年3%超、基調的インフレ率は2.5%近辺で推移すると予想しており、FRBの反応関数の明確化が一層重要になるとしている。
Bank of America CorpBofA economists warn Fed Chair Warsh's communication gap raises risk premiums and acts like a tax on the economy, increasing uncertainty.
BofA expects 75 bps of additional rate hikes in 2026, implying higher federal funds rate.
Uncertainty over Fed reaction function has contributed to a jump in long-term Treasury yields.