Kontoor Brandsに対する弱気見解は、市場が短期的なマージン圧迫と、綿花価格の上昇や構造的制約による収益リスクを過小評価していると主張している。部門利益の約4分の3を稼ぐWranglerは、マージンが23%のピークで過剰収益を上げていると見られ、綿花コストの上昇により、ガイダンス対比で1株当たり0.30ドルから0.40ドルの逆風が生じると予想される。約9億ドルで買収したHelly Hansenは、米国需要の弱さと限定的なシナジーにより期待外れに終わると見込まれている。報告利益の質にも疑問が呈されており、リストラ関連の加算調整が調整後EPSを押し上げ、バリュエーション倍率を実際よりも割安に見せている。下値シナリオでは、マージンの正常化、EPSの下方修正、バリュエーション倍率の縮小が指摘され、フェアバリューは60ドル台前半から半ばと推定されている。
Kontoor Brands IncRising cotton prices create margin pressure and EPS headwind.
Lululemon Athletica Inc.
VF CorporationHelly Hansen acquisition expected to disappoint due to weak U.S. demand.