DELTA株に大口取引が2件見られ、合計2億6200万株、総額6億4434万バーツ、平均価格は245.93バーツだった。一方、ティスコ証券は、親会社のDelta Electronics Inc.が15億米ドル相当の交換社債を発行したことは、親会社が既に保有するDELTA株から価値を生み出すものであり、新株の発行はなく、会社の支配構造に重大な影響を与えないと指摘した。親会社が全額出資するシンガポール子会社Delta Electronics Int’l (Singapore) Pte. Ltd.（DEISG）が、親会社が42.85%を保有するDELTA株を参照する無利息の交換社債を総額15億米ドル発行する。内訳はトランシェAが5億米ドルで満期は2027年9月21日、交換価格は1株266.80バーツ。トランシェBが10億米ドルで満期は2031年9月21日、交換価格は1株301.60バーツ。参照価格232.00バーツに対する転換プレミアムはそれぞれ15%と30%となる。想定為替レート1米ドル33.159バーツを用いると、15億米ドルの交換社債は約497億バーツに相当し、DELTA株約1億7210万株、すなわち発行済み株式総数の1.38%に交換可能である。ティスコは、全体の支配構造に重大な影響はまだ及ぼさないと見るが、この取引は短期的な売り圧力や交換社債投資家のヘッジに伴う変動性を高める可能性があるとしている。DELTAについては「保有」の推奨を維持し、適正価値は268.00バーツとし、業績予想は変更していない。将来交換可能な株式によるオーバーハングが、株価が267～302バーツのレンジを上抜ける可能性を依然として限定するとの見方を示した。注視すべき主なリスクとして、原材料不足、ライセンス料の上昇、800VDCアーキテクチャを採用する新型AI事業での市場シェア喪失を挙げている。
Delta Electronics (Thailand) Public Company LimitedParent's $1.5B exchangeable bond issuance on its 42.85% DELTA stake could trigger short-term selling pressure and hedging volatility, capping upside; Tisco keeps Hold with 268 baht target.
Delta Electronics IncDelta Electronics Inc. issues $1.5B zero-coupon exchangeable bonds via its Singapore subsidiary DEISG, monetizing its existing DELTA stake without issuing new shares.
TISCO Financial Group Public Company LimitedTisco Securities is cited only as the analyst issuing the Hold rating and 268 baht fair value on DELTA, not as a subject of the news.
