TISCO Financial Group Public Company Limited

ティスコ資産運用は、SET指数の目標を約1,650ポイントと設定し、これをベースケースとしている。Thailand Focusに参加した外国人投資家からの買いが、タイ株式市場にモメンタムをもたらすと見ているが、指数全体の上値は限定的であるため、投資ウェートはニュートラルとし、広範な上昇を期待するよりもセクターローテーション戦略を重視している。資金の循環は大型株、特に銀行セクターから始まり、次に商業セクターへ移り、その後、観光や病院などの国内関連株、さらに回復が十分でない中型・小型株へと流れる可能性がある。一方、エネルギーセクターは、高水準の利益と配当の見通しに支えられている。

SCB X銀行（SCB）は、利益剰余金から1株当たり2バーツの中間配当を支払うと発表した。権利落ち日は2026年9月8日、支払日は2026年9月25日。一方、KGI証券（タイ）は、大半の銀行が年間配当の15～20%を中間配当として支払うと予想している。ただし、TTBは最大50%を支払う可能性がある。また、KKPは上半期の利益が65%増加したことから、配当を大幅に増やすと予想される。2026年については、KTBの配当性向は80%、KBANKは65%と予想される。KBANKは2025年に1株当たり2バーツの特別配当を実施した。株価はすでに上昇しているが、SCB、KKP、KTB、TISCOの配当利回りは依然として6%を超えている。KGI証券は、利益を支える要因と強固な財務基盤を持つKBANK、KTB、KKPを選好している。

KGIは、商業銀行が2026年上半期分の中間配当を順次支払うとみており、KKPとTTBの利回りが魅力的になると予想している。一方、SCB、KKP、KTB、TISCOの通期配当利回りは6%を超える。TTBは中間配当を1株当たり0.081バーツと発表し、権利落ち日は2026年9月7日、支払日は2026年9月25日。KGIは、KKPの2026年通期配当が1株当たり7.65バーツ（利回り6.7%）、KTBが2.73バーツ（利回り6.2%）、SCBが11バーツ（利回り7.2%）、TISCOが7.75バーツ（利回り6.2%）と予想。一方、KBANKは14.50バーツ（利回り5.7%）、BBLは10バーツ（利回り5.3%）、TTBは0.14バーツ（利回り4.9%）と見込む。KGIは引き続きKBANKとKTBを他の銀行より好んでおり、融資の回復とNIMが底を打ったことが追い風になるとみている。また、KKPは2026年上半期の利益が前年同期比65%増と力強く成長し、与信費用が1%を下回る可能性があることから、引き続き好まれている。

タイの上場企業のうち少なくとも8社が、2026年8月25日の取締役会後に中間配当の支払いを発表しました。そのほとんどが、9月7日から9日の間にXD（権利落ち）日を設定しています。最高はBCPの1株あたり3.00バーツで、以下、TISCOが2.00バーツ、RATCHが0.70バーツ、TIPHが0.50バーツ、ORが0.30バーツ、HMPROが0.16バーツ、TTBが0.081バーツ（前年比23%増）、CIMBTが0.0385バーツとなっています。RATCHの総配当額は約15億2250万バーツ、ORの総配当額は36億バーツです。

ティスコ・ファイナンシャル・グループ（TISCO）の大株主2名、ディウ・ウィーラワット・ワライサティアン氏とセンホン・サタポーン・ガムルアンポン氏は、会社取締役会が1株当たり2バーツの配当を決議した後、中間配当として合計3238万バーツ以上を受け取る予定です。権利落ち日は9月7日、配当支払日は2026年9月21日です。950万株を保有するディウ氏は1900万バーツ、669万400株を保有するセンホン氏は1338万バーツを受け取ります。

ティスコ・ファイナンシャル・グループ公開株式会社、通称TISCOは、2026年1月1日から2026年6月30日までの業績および利益剰余金から、1株当たり2バーツの現金配当を実施すると発表した。権利落ち日は2026年9月7日、配当支払日は2026年9月21日を予定している。

フィナンシア・サイラス証券は、分析対象とする商業銀行の2026年7月の融資残高が前月比0.1%増加し、全体では前年同月比2.4%増、年初来では2.6%増となったと指摘した。これは通年見通しの1.7%を上回る。銀行別ではクルンタイ銀行、KTBの月次融資の伸びが2.1%と最も高く、次いでキアトナキン・パトラ銀行、KKPが1.1%増、ティスコ・ファイナンシャル・グループ、TISCOが0.1%増となった。一方、バンコク銀行、BBL、カシコン銀行、KBANK、SCBエックス、SCB、TMBタナチャート銀行、TTBの融資残高は縮小した。融資の伸びは主に国営企業向け融資と事業向け融資に集中しており、生産向け融資需要、原油価格上昇に伴う在庫積み増し、各種投資プロジェクトが下支えした。個人向け融資はまちまちで、住宅ローン、個人ローン、一部担保付きローンは引き続き増加した。7月の預金残高は前月比0.6%増、前年同月比4.3%増、年初来では2.0%増となり、融資を上回る伸びとなった。この結果、グループの貸出預金比率は適正水準の83.2%となった。KBANK、KKP、KTB、SCB、TTBでは預金が増加し、特に当座預金と普通預金が増えた。FSSは、銀行グループの利益は2026年から2028年にかけ、ウェルスマネジメント事業と資本市場事業からの手数料収入、コスト管理、良好な資産の質が、弱含む純金利収入を補い、引き続き堅調に推移すると評価している。また、旺盛な事業向け融資需要と適切に管理された資金調達コストが純金利マージンを支える要因となる。2026年第3四半期の利益は前期比で横ばいか小幅増加を見込む。トップピックとしてBBL、目標株価240バーツ、KTB、目標株価47.30バーツを選定した。さらにKKP、目標株価125バーツ、KBANK、目標株価265バーツ、TTB、目標株価3.05バーツ、SCB、目標株価170バーツの買い推奨を維持する。一方、TISCOは目標株価132バーツで保有を推奨する。年平均5%という魅力的な配当利回りが理由だ。

TASCOは、米国から認可を受けた仲介業者を通じて、ベネズエラ産原油を1カーゴ輸入した。PDVSAからの直接購入は依然としてできず、追加調達ルートを検討中である。同社は2026年の販売目標を115万トンに据え置き、高マージンの管理と顧客基盤の維持に注力する。一方、ティスコ証券は2026年から2028年の利益予想をそれぞれ17%、10%、11%引き上げ、適正価格を従来の16.50バーツから20バーツに調整し、「買い」を推奨した。

ティスコ証券は、タイ上場企業の2026年第2四半期の合計利益が3900億バーツとなり、前年同期比13%増、前期比12%増で、2四半期連続で過去最高を更新したと発表した。エネルギー、ICT、石油化学セクターの伸びが目立つ一方、食品と運輸セクターは軟調だった。同社は今年の市場の一株当たり利益予想を110.4バーツに、来年を115.1バーツに引き上げ、いずれも過去最高水準とした。タイ株は依然として割高ではないとの見方を示し、デルタを除いた場合の12カ月先予想PERは12.5倍となる一方、約60%の銘柄が依然として簿価を下回って取引されており、平均配当利回りは4%近くに達している。ティスコ証券はSET指数の今年の目標を1670ポイント、来年を1714ポイントに据え置いた。また、短期的なトレーディング銘柄選定の4つのテーマとして、利益が上方修正される可能性が高い銘柄、観光関連銘柄、タイランド・フォーカス参加銘柄、配当利回りが2%超でアップサイドが10%超の高配当銘柄を推奨した。

ティスコ・オートキャッシュは、「借金一本化で楽々返済」キャンペーンを開始しました。これは、顧客が正規・非正規を問わず高金利の債務を一本化できるよう支援するもので、融資枠は車両評価額の最大100%、固定金利は月0.49%から、最長72か月の分割払いが可能です。ティスコ銀行の多目的融資・ダイレクトセールス部門ディレクター、ウィパー・メッタウィハーリー氏によると、2026年も家計債務はタイ人にとって大きな課題であり、最新データではタイ人の78.86%が正規債務を抱え、13.72%が正規と非正規の両方の債務を、7.43%が非正規債務のみを抱えています。このキャンペーンは、クレジットカード債務や高金利の個人ローンを完済したい人、最低返済額の支払いが困難な人に適しており、セダン、ピックアップトラック、トラックを担保として、車両登録簿の名義変更なしで利用できます。車両年式と返済期間の合計は最長25年以内で、繰り上げ返済や早期完済も可能です。申し込みは本日から2026年12月30日まで受け付けています。

パイ証券は、商業銀行8行が高水準の中間配当を実施すると予想しており、特別配当を除いた年間の平均配当利回りは5.7％になると見込んでいる。パイ証券リサーチ部門ディレクターのタナデット・ランシータナノン氏によると、SCB、KKP、TISCOの配当利回りは6％を下回らず、SCBの年間配当は1株当たり10.42バーツで利回り6.8％、KKPは7.50バーツで6.3％、TISCOは7.75バーツで6％と予想される。BBLは利益が減少したものの、年間配当は前年と同じ1株当たり10バーツで利回り5.3％を維持する見通し。KBANKは年間12バーツで5.1％、KTBは2.09バーツで5％、TTBは0.13バーツで4.6％、CREDITは1.05バーツで4.5％、BAYは1.40バーツで3.5％と予想されている。下半期の利益動向についてタナデット氏は、資本市場収入を除けば、純金利マージンが横ばいとなり、民間投資に伴い貸出が小幅に増加する程度で、利益はさえないとの見方を示した。

ティスコ証券は、電力セクターが2026年第2四半期に堅調な業績を報告すると予想している。同社の調査対象企業群（RATCHを除く）の純利益合計は約157億バーツで、前期比26％増となるが、前年同期比では77％減少する見込み。これは前年同期の利益にGULFの合併に伴う特別項目が含まれていたためだ。GULFは前期比で最も顕著な利益成長が見込まれ、コア利益は前年同期比74％増と予想される。これはKBANKからの配当収入、季節的に改善するIPP発電所の業績、米国ジャクソン発電所の再稼働が寄与する。一方、EGCOの純利益は8億4100万バーツと予想され、前期および前年同期から減少する見通し。これは韓国坡州発電所、台湾雲林洋上風力発電所、米国プロジェクトの業績低迷、フィリピン・ケソン発電所の電力購入契約変更の影響によるものだ。GPSCの純利益は前期比5％増だが、前年同期比では11％減と予想される。GHECO-One発電所の再稼働が追い風となる一方、SPP事業は天然ガスと石炭のコスト上昇圧力に直面している。BGRIMの純利益は6億5600万バーツと予想され、前期比では減少するが、前年同期比では大幅な増加となる。これは前年同期に計上された多額の為替差損がなくなるためで、天然ガスコストの上昇やベトナムでの信用損失による圧力は残るものの、改善が見込まれる。ティスコは電力セクターに対して強気の見方を維持しており、GULFを目標株価82バーツで「買い」、EGCOを目標株価144バーツで「買い」、GPSCを目標株価51バーツで「買い」、BGRIMを目標株価14.80バーツで「保有」と推奨し、セクターのトップピックとしてGULFを選定している。

TISCOは下半期の事業計画を明らかにし、ウェルス事業に注力するとともに、インフレと原油価格のリスクに備えて融資を厳格に管理する方針を示した。チャトリー・チャンソンガーム副社長によると、原油価格が1バレル100ドルを超えると収益と引当金負担に影響が出るが、70～90ドルの範囲であれば事業の方向性は上半期と同様になるという。同社は前年から高リスクの融資を抑制しており、資産の質が改善し、事前の引当金積み増しも行っている。一方、電気自動車ローンではEVブランドの市場シェアを10％以上維持している。JUMP+計画では、3年以内にROAE15～17％を目標とし、上半期は16.3％を達成。AIバーチャルコーチを導入して効率化を図り、2026年の新規個人顧客目標を16万5000件に設定。上半期は9万9000件で目標の60％に達し、その大半は保険商品によるものだ。ウェルス・エコシステムでは、ゴールベースのファイナンシャルプランニングプラットフォームを開発し、ファイナンシャル・ウェルビーイング顧客の目標を3万4500件としている。上半期は1万6700件で目標の48％だった。2026年第2四半期の業績は、純利益が17億6400万バーツで前年同期比7.3％増、上半期の純利益は34億9700万バーツで6.4％増となり、主力事業の回復が寄与した。

TISCOは電気自動車ローンを拡大している。市場シェアは10％を超え、複数ブランドのメーカーとの協力関係を構築している。副社長によると、2026年下半期は経済に沿って成長するが、生活費上昇の影響を受けやすい脆弱層向け融資は引き続き厳格に管理する。同社は金融エコシステムにおける商品数を6～7％増やす目標を掲げ、2027年には金利動向の変化に備える。2回以上の利上げがあれば、金利マージンに圧力がかかると見ている。

ティスコ経済戦略分析センターは、市場の原油価格は供給逼迫の状況を十分に反映しておらず、適正とみる1バレル＝100ドルとの乖離が30～40％に拡大し、過去に例を見ないほど割安な水準にあると指摘した。主因は投資家心理が記録的な弱気に陥っていることで、6月末のロング・ショート比率はわずか0.2倍と、通常の2～5倍やコロナ危機時の0.3倍をも大きく下回った。一方、米国の原油在庫は年初から1億9000万バレル以上減少し、トレンドを2億2500万バレルも下回っており、コロナ危機時を上回る需給の不均衡を示している。このため、同センターは先行きの原油価格には上振れリスクが顕著に傾いているとみて、エネルギーセクターのオーバーウエートを推奨し、コモディティ全般に対しても強気の見方を維持している。

タイの商業銀行11行が発表した2026年上半期の純利益合計は1340億4300万バーツで、前年同期比0.34％減となった。カシコン銀行の純利益が279億1500万バーツで最も高く、6.22％増加した。クルンタイ銀行の純利益は245億6200万バーツで7.6％増、SCBエックスの純利益は213億1200万バーツで16％減となった。バンコク銀行の純利益は204億9100万バーツで16.21％減、クルンシー・アユタヤ銀行の純利益は169億1200万バーツで6.8％増だった。中堅銀行グループでは、TMBタナチャート銀行の純利益が106億8300万バーツで6％増、キアトナキン・パトラ銀行が40億7800万バーツで65％増、ティスコ銀行が34億9700万バーツで6.4％増、LHファイナンシャル・グループが15億3800万バーツで37.32％増、CIMBタイが14億8800万バーツで47.03％増となった。

商業銀行グループの第2四半期決算は市場予想を上回った。主な追い風は引当金の減少と手数料収入の改善だ。TISCOとTTBが決算を発表した後、元大証券のアナリストは、中東情勢の緩和が引当金減少につながり、保険販売や投資信託事業の勢いが改善したと指摘した。ただし、下半期の見通しは季節要因と年初の異常に高い収益ベースにより減速が予想される。投資戦略としては、利益確定の売りや短期売買を推奨。SCBとKBANKを高配当と目標株価引き上げの可能性から注目銘柄に挙げた。一方、カシコン証券はBBL、KTB、KKP、BAYを選好し、融資が小幅に回復し、資産の質が強化されるとみている。