原油価格が100ドルを突破、10年債利回りは4.85%に上昇しベッセントに挑戦状

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โดย Money & Banking·

要約 · なぜ重要か

スコット・ベッセント米財務長官は、金融市場からの試練に直面している。同長官はこれまで何度も投資家に対し、原油価格を押し上げたり、円を売り込んだり、米国債利回りを上昇させたりする賭けは誤った判断になり得ると警告してきた。政府は投資家がまだ知らない政策計画に関する情報を持っているからだ。同長官はこの優位性を「非対称情報」と呼び、過去3週間でこの概念に少なくとも4回公の場で言及した。最新の火曜日には、投資家に自身に逆張りする賭けを挑むほどだった。しかし市場は逆方向に動いた。ブレント原油価格は1バレル100ドルを超えて急騰し、米国のガソリン価格を押し上げた。一方、住宅ローンやその他の借入コストの重要な基準である米10年債利回りは4.85%に達し、3年ぶりの高水準となった。債券市場が約2週間続けて売られた後のことだ。この上昇は、財務省が長期利回りを抑えるために国債買い戻しプログラムの規模を拡大したにもかかわらず発生し、逆効果となった。Potomac River Capitalの創業者兼最高投資責任者であるマーク・スピンデル氏は、市場は彼の手札を見透かしたと見ている。連邦政府の高水準の財政赤字と、連邦準備制度のインフレ抑制能力への懸念が、ベッセント氏の努力よりも市場に重くのしかかっていると指摘した。American Enterprise Instituteの経済政策研究ディレクターであるマイケル・ストレイン氏は、ベッセント氏が長期債利回りを望む方向に動かそうと3度試みたが成功せず、米財務長官の信頼性に影響し始めていると述べた。Bank of Americaのストラテジストは、国債買い戻しプログラムの拡大は長期債利回りの上昇を抑えるためのより強力な政策の始まりに過ぎない可能性があると見ている。一部のアナリストは、30年債利回りが5.3%に近づけばベッセント氏が追加措置を講じる可能性があると予想している。水曜日の終盤に同利回りは5.29%だった。Citigroupのストラテジストは、投資家は「ベッセント・プット」、つまり状況が深刻化すれば財務省が市場を支えるために介入する可能性を無視すべきではないと述べた。原油価格と債券利回りの両方を押し上げる主な要因は、米国の財政赤字とイランとの戦争であり、これらはベッセント氏が制御できる範囲が限られている。トランプ政権は約2兆ドルの財政赤字に直面し、イラン戦争によるエネルギーショックも重なり、両要因が過去6か月にわたり米国債利回りを継続的に押し上げてきた。しかし、ベッセント氏の介入がすべて失敗したわけではない。日本と協力して円を支えたことで、円は急速に上昇し、日本当局が自国通貨を守るために米国債を売却してドルを調達する圧力が軽減される可能性がある。Manulife Investment Managementのマルチアセット・ソリューションズ・チームの最高投資責任者であるネイサン・トゥフト氏は、ベッセント氏には依然として信頼性、政策手段、市場への影響力があり、投資家が彼に逆張りする大規模な賭けをする前に慎重に考えるに足ると見ている。