Citigroup Inc.

米証券取引委員会は、7月下旬にほぼ崩壊したAI特化型ヘッジファンド、シチュエーショナル・アウェアネスとの取引に関する情報を求めて、大手ウォール街銀行に召喚状を送付した。召喚状では、ファンドが取引を執行した時期や、借入資本について貸し手とどのように連絡していたかの詳細が求められ、銀行にはファンドに関するすべての記録を保持するよう指示された。ニューヨーク・タイムズが引用した規制当局への提出書類によると、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、シティグループ、バンク・オブ・アメリカが調査対象に含まれている。シチュエーショナル・アウェアネスは不正行為で告発されておらず、SECはコメントを控え、いかなる調査も初期段階にあると述べた。このファンドは2年前に元OpenAI研究員のレオポルド・アッシェンブレナー氏が設立し、7月の高値時点で最大400％のレバレッジをかけて約450億ドルを運用していたが、追証により上場保有資産の投げ売りを余儀なくされ、約350億ドルの資産を失った。

ウェルズ・ファーゴとシティグループには、全国預金シェア上限の範囲内で大手地銀を買収する余地があり、5行が候補に挙がる。全米第3位と第4位の銀行は、JPモルガン・チェースとバンク・オブ・アメリカがすでに全国預金シェア10%の基準を超えているため、こうした取引を禁じられていない唯一のメガバンクだ。アナリストや銀行関係者によると、規制面の窓口は金融危機以降で最も開かれており、ウェルズ・ファーゴのチャーリー・シャーフ最高経営責任者は変革的な取引に前向きな姿勢を示し、シティグループのジェーン・フレーザー最高経営責任者は自社成長を重視している。買収候補の5行はフィフス・サード、ハンティントン、シチズンズ、キーコープ、リージョンズで、ウェルズ・ファーゴにはザイオンズ、シティグループにはファースト・ホライゾンが特に適しているとされる。ただし、EYのデータによると、北米の銀行合併の取引額は2026年上半期に前年同期比で半分以下となる301億ドルに落ち込んだ。利益と株価の上昇で売り手側が売却に消極的になっているためだ。

シティのストラテジストは、米国と日本による最近の協調介入は、外国為替政策を両国のより広範な経済・安全保障関係と結びつける非公式な通貨同盟を示すものだと述べている。日本の三村淳財務官は、今回の介入をその同盟の集大成と表現した。シティはこれを、日本の5500億ドル規模の対米投資プログラムを支える可能性もある政策協調とみている。同行は、スコット・ベッセント米財務長官が提案されたマール・ア・ラーゴ合意を実行しているとは考えていないが、連邦準備制度理事会の外国為替・国際通貨当局向けファシリティを通じたドル売り介入は、その枠組みの一要素だった。シティは、ベッセント長官が長期化する円安が1990年代後半のアジア通貨危機以前の状況を再現することを懸念しているようだとし、ドナルド・トランプ大統領が介入を友好のシグナルと表現したことは、ワシントンがこの行動を支持したことを示唆すると述べた。今回の動きは、リフレ政策が円に新たな下落圧力をかける可能性がある高市早苗首相への警告となる可能性もあり、シティはワシントンが東京にその姿勢の緩和を求めているとみている。同行は1998年と比較した。当時、米国は円安が進む中で当初は協調介入への参加を拒否したが、ロングターム・キャピタル・マネジメントの破綻が金融市場を混乱させた後、ドル円は6カ月以内に147円から108円へ急落した。今回の行動のもう一つの異例な点は、米国がユーロを売って円を買う介入を行ったことであり、シティはこれを財務省為替安定基金による、歴史的に割高なユーロから割安な円への一時的なシフトとみている。ユーロ円が185円から186円に向けて上昇すれば、日本も同様の行動を取る可能性があり、欧州当局はワシントンの動きを受けて限定的な介入を容認するかもしれない。ドル円が引き続き主な焦点となると予想され、介入は少なくとも一時的にユーロ円を最近の安値である180円近辺より下に押し下げることを狙う可能性もある。市場は、8月27日から29日のジャクソンホール・シンポジウム、続いて8月31日と9月1日にアシュビルで開かれるG7およびG20財務相会合に注目し、さらなる政策シグナルを探ることになる。

ウェルズ・ファーゴは、独自のトークン化預金プラットフォームを2026年秋に一部の法人・商業顧客向けに開始すると発表した。当初は24時間365日の米ドル・英ポンド間クロスボーダー決済を可能にする。このプラットフォームはスマートコントラクトによるプログラム可能な支払いを導入し、企業の財務担当者が代金引換トリガーなどの条件を設定できるようにする。また、資金は既存の預金と同様のFDIC保険と規制保護を備えたトークン化預金を通じて移動する。同時に、ウェルズ・ファーゴはザ・クリアリングハウスを通じてJPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、シティ、その他11行と共同で銀行間ネットワークを構築しており、2027年上半期を目標に、プライベートブロックチェーン上のトークン化預金における現在の銀行間決済の欠如に対処する。この二面的な戦略は、ステーブルコインによる預金の仲介排除リスクをヘッジするもので、米財務省のTBAC報告書では6.6兆ドルの預金がリスクにさらされる可能性があると推定されている。一方、トークン化預金はGENIUS法の下でFDIC保険や利息支払い能力などの構造的優位性を保持する。最高財務責任者のマイク・サントマッシモ氏は、この動きにより顧客はより容易かつ迅速に資金を移動できるようになり、同行の既存インフラを基盤としていると述べた。

SKハイニックスの米国預託証券が米国時間木曜日に転換可能となり、保有者は同社の265億ドル規模の大型上場以来初めて、米国上場のADRと韓国上場の普通株を交換できるようになる。預託銀行シティグループが管理する転換メカニズムでは、投資家はADRを引き渡して韓国普通株を受け取るか、ソウル上場株を預託して新たなADRを発行できる。このプロセスには3～5日かかる見込みだ。ただし、ADRに転換可能な株式数は発行済み株式総数の2.5％に制限されており、その枠はすでに完全に利用されている。つまり、既存のADR保有者が先に預託証券を解約して韓国株に戻さない限り、追加の韓国上場株をADRに転換することはできない。SKグループの崔泰源会長は7月10日、投資家のリターンが好調で株価が安定していれば、追加のADR発行に前向きであると述べた。この一方通行の制約により、ADRは持続的なプレミアムで取引されており、公募以来平均約26％、最高で51％に達している。今回の転換は、裁定取引によってその差が縮まるかどうかを試すものとなる。

中東の緊張再燃と原油価格の上昇を受け、今週の米連邦公開市場委員会で利上げを決定する可能性があると考える証券会社が増えている。大半の主要証券は据え置きを予想するが、ＢｏｆＡグローバル・リサーチとドイツ銀行は９月からそれぞれ３回、２回の利上げを見込む。北海ブレント原油が１バレル１００ドルを付けたことで、インフレ抑制に向けた積極的な利上げへの懸念が台頭した。ＵＢＳグローバル・リサーチはインフレ抑制への決意を示すための利上げに踏み切っても驚かないとし、シティグループは市場ベースのインフレ期待の低下を理由に利上げを正当化するのは難しいと指摘した。トレーダーが織り込む今週の利上げ確率は約３２％で、２週間前の約１０％から上昇している。