パラマウントとワーナーの合併確率は低すぎるとの見方、アービトラージ利益の余地残る

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要約 · なぜ重要か

アービトラージトレーダーによると、パラマウント・スカイダンスによるワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収の市場が織り込む確率は約70％と低すぎ、1100億ドル規模のこの取引が米国の主要な規制ハードルをクリアする中で利益を得る余地が残っている。ワーナー・ブラザースの株価とパラマウントの1株31ドルの買収提案とのスプレッドは水曜日の終値時点で4.76ドルと、司法省が調査を終了した後もほとんど変わらなかった。これは承認が広く予想されていたためだ。残るリスクとしては、カリフォルニア州が主導する州レベルの訴訟の可能性、英国と欧州での独占禁止法審査、資金調達や政治的な圧力などがある。25億ドル規模のマージャーファンドを運用し、この取引に賭けているウェストチェスター・キャピタル・マネジメントのロイ・ベーレン氏は、70％という確率はあまりにも低すぎ、取引は大幅に誤って価格設定されていると述べた。両社は第3四半期の完了を目指しており、遅延した場合には1株当たり四半期ごとに25セントのティッキングフィーが発生する。ベーレン氏は、11月の完了でも年率換算で35％近いリターンが得られる可能性があると指摘した。