米CLO新規発行、マクロリスクで2023年以来の低水準

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要約 · なぜ重要か

米CLOの新規発行額は、マクロリスクと厳しい裁定取引条件が市場の重しとなり、第2四半期に65件の案件で302億ドルと、2023年第3四半期以来の低水準に落ち込んだ。年初来の発行額は772億ドルで、前年同期の998億ドルを約23％下回り、2026年半ば時点で案件を組成した運用会社は88社と、前年の107社から減少した。減速の背景には、レバレッジドローン市場でのソフトウェア関連の売りや、イラン情勢に伴うボラティリティがあり、エネルギー価格の上昇とクレジット市場への新たなマクロ不確実性をもたらした。発行額は4月に62億ドルで底を打った後、5月には168億ドルに回復した。大半のセルサイド予想では、通年の発行額を1900億～2200億ドルのレンジと見込むが、JPモルガンは1400億～1500億ドルと弱気で、モルガン・スタンレーは予想を1800億ドルに引き下げた。ドイツ銀行のアナリストは、下半期の新規発行プライシングは建設的で、スプレッドはレンジ内に収まり、マクロおよび地政学的リスクに対する投資家の懸念は和らぐと予想している。