ウォール街、2020年以来最大のローテーションでAI集中リスクが露呈

Price ActionMacro Impact 5

要約 · なぜ重要か

ウォール街はAIブームの中でも最も荒れた週から一時的に回復したが、水面下では歴史的なローテーションが起きており、世界市場を支える大きな前提の一部に広がる亀裂が一瞬露わになった。この週はハイテク株の急落、レオポルド・アッシェンブレナー率いるヘッジファンド「シチュエーショナル・アウェアネス」による投げ売り、長期借入コストの急騰が起きた後、断固とした反発が続いた。レバレッジをかけたAI投資の損失が追証を引き起こし、同ファンドは上場株式の投げ売りを余儀なくされ、最終的にケン・グリフィンのシタデルが残りの上場株式ポートフォリオの大半を買い取った。売りはAI投資の見返りへの疑問や、新FRB議長ケビン・ウォーシュのインフレ抑制へのコミットメントに対する新たな疑念によって加速し、長期国債利回りを押し上げた。クオンツファクターは少なくとも4年ぶりの大幅な変動となり、モメンタムは2020年のワクチン主導のローテーション以来最大の4日間の下落を記録した後、同じく2020年以来最大の1日での上昇を見せた一方、バリュー、クオリティ、低ボラティリティなどの出遅れ銘柄が急騰した。韓国のKOSPIは金曜日に一時18.5%の記録的な上昇となり、半導体株は世界的に急反発し、S&P500は1%の上昇をかろうじて確保した。ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジによると、火曜日までの3営業日は2022年11月以来のヘッジファンドによる最も急激なリスク削減となった。JPモルガンのストラテジストは、悪化するセンチメントとピークを打ったマネーサプライの伸びを理由に、ローテーションはさらに続くとみている。次の脅威は債券市場にあり、ウォーシュ議長の記者会見が政策の信頼性と根強いインフレへの懸念を再燃させ、5年債と30年債の利回り格差が2025年8月以来の週間最大の拡大となり、国債利回り曲線がスティープ化した。債券利回りの上昇は、割引率と資本コストを引き上げることでAI投資への懸念を増幅させ、長期の成長期待の現在価値を低下させ、資本集約的なデータセンタープロジェクトの資金調達をより高コストにする。