Pool Corporation

ในไตรมาสแรกของการดำรงตำแหน่งซีอีโอของเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ เกร็ก อาเบล ได้ขายหุ้น 15 ตัวที่เดิมทีริเริ่มโดยวอร์เรน บัฟเฟตต์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความพร้อมในการกำหนดเส้นทางของตนเอง หุ้นที่ถูกขายออกไปรวมถึงผู้ชนะระยะยาวอย่างวีซ่า มาสเตอร์การ์ด และอเมซอน รวมถึงหุ้นที่ผลงานย่ำแย่ในช่วงหลังเช่น พูล คอร์ป ไดอาจีโอ และโดมิโน่ส์ พิซซ่า อาเบลยังได้ซื้อหุ้นใหม่ครั้งใหญ่ที่สุดในอัลฟาเบท ซึ่งจ่ายเงินปันผลเพียง 0.2% ขณะที่ออกจากหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าอย่างลามาร์ แอดเวอร์ไทซิ่ง ไดอาจีโอ และพูล ซึ่งบ่งชี้ถึงการให้ความสำคัญกับรายได้จากเงินปันผลน้อยลง เงินสดสำรองของเบิร์กเชียร์เพิ่มขึ้นจาก 373.3 พันล้านดอลลาร์ เป็น 397.4 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการสร้างสภาพคล่องมากกว่าการไล่ตามผลตอบแทน การเคลื่อนไหวเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าอาเบลไม่ลังเลที่จะขายทั้งหุ้นที่ชนะหรือแพ้ หากเขาไม่คาดการณ์ผลตอบแทนที่เหนือกว่าตลาด แม้ว่ายังต้องรอดูว่าจังหวะการเปลี่ยนแปลงนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่

เพนแทร์รายงานกำไรปรับปรุงที่ 1.14 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับไตรมาสที่สองของปี 2026 สูงกว่าประมาณการของแซ็กส์คอนเซนซัสที่ 1.12 ดอลลาร์อยู่ 1.8% แต่ลดลง 18% จาก 1.39 ดอลลาร์ในปีก่อน รายได้ลดลง 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน เหลือ 932.6 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าประมาณการที่ 1.012 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากยอดขายสระว่ายน้ำดิ่งลง 42% เหลือ 246.6 ล้านดอลลาร์ จากผลของการปรับสต็อกสินค้าที่รุนแรงกว่าคาดโดยคู่ค้าช่องทางหลักและอุปสงค์ตลาดปลายทางที่อ่อนแอ ยอดขายระบบไหลเพิ่มขึ้น 5% เป็น 263.7 ล้านดอลลาร์ และยอดขายโซลูชันน้ำลดลง 5% เป็น 422 ล้านดอลลาร์ โดยทั้งสองกลุ่มธุรกิจมีอัตราผลตอบแทนจากการขายที่ดีขึ้น เพนแทร์ยังประกาศข้อตกลงเข้าซื้อทาโกกรุ๊ปโฮลดิงส์ด้วยมูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะปิดดีลในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 และจะเพิ่มกำไรต่อหุ้นในปี 2027 อีก 10 ถึง 15 เซนต์ บริษัทได้ให้แนวทางกำไรปรับปรุงสำหรับไตรมาสที่สามที่ 1.05 ถึง 1.08 ดอลลาร์ต่อหุ้น และยืนยันกำไรปรับปรุงทั้งปี 2026 ที่ 4.60 ถึง 4.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยคาดว่ายอดขายจะลดลง 4% ถึง 7%

หุ้นพูล คอร์ปอเรชั่น ร่วงลง 5.2% หลังถูกถอดออกจากดัชนีรัสเซลล์ โกรท หลายตัว ได้แก่ รัสเซลล์ 1000 โกรท, รัสเซลล์ 3000 โกรท, รัสเซลล์ 2500 โกรท และรัสเซลล์ มิดแคป โกรท ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับโครงสร้างดัชนีประจำปีของฟุตซี่ รัสเซลล์ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2026 การถูกถอดออกในวงกว้างอาจส่งผลต่อวิธีที่กองทุนที่อิงดัชนีและนักลงทุนสถาบันถือครองหุ้น ซึ่งอาจเปลี่ยนรูปแบบสภาพคล่องและโครงสร้างผู้ถือหุ้น รายงานผลประกอบการไตรมาสสองปี 2026 ของบริษัทในวันที่ 23 กรกฎาคมนี้ ถูกมองว่าเป็นตัวเร่งสำคัญ โดยแนวโน้มของฝ่ายบริหารเมื่อเทียบกับช่วงคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2026 ที่ 10.87 ถึง 11.17 ดอลลาร์สหรัฐ กำลังถูกจับตามอง นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ประมาณ 5.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรใกล้เคียง 466.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2029 แม้ว่าประมาณการในแง่ดีกว่านั้นจะสูงถึง 6.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในด้านรายได้ และ 492 ล้านดอลลาร์สหรัฐในด้านกำไร ซึ่งขึ้นอยู่กับอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยและแนวโน้มการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ

กองทุน Bell Global Equities Fund ขายหุ้นทั้งหมดใน Costco Wholesale Corporation ระหว่างเดือนพฤษภาคม 2026 ยุติการถือครองที่ยาวนานกว่า 12 ปี กองทุนระบุว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของ Costco ที่ประมาณ 45 เท่า ทำให้ความเสี่ยงและผลตอบแทนไม่น่าสนใจอีกต่อไป โดยเฉพาะเมื่อบริษัทคุณภาพสูงอื่น ๆ จำนวนมากมีการปรับลดมูลค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ การลงทุนนี้สร้างผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นประมาณ 1,000 เปอร์เซ็นต์ หรือคิดเป็นผลตอบแทนทบต้นต่อปีประมาณ 21 เปอร์เซ็นต์ ตลอดระยะเวลาการลงทุน กองทุนยังขายหุ้น Pool Corporation หลังการลาออกของซีอีโอโดยไม่ทราบสาเหตุ และขายหุ้น Copart เนื่องจากสัญญาณการฟื้นตัวของการเติบโตยังไม่เกิดขึ้นจริง กองทุน Bell Global Equities Fund จะยังคงติดตาม Costco เพื่อโอกาสในการลงทุนอีกครั้ง

เอสแอนด์พี ดาวโจนส์ อินดิเซส ได้ถอดบริษัทแคมป์เบลล์และพูลคอร์ปออกจากดัชนีเอสแอนด์พี 500 เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน โดยแทนที่ด้วยหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และอิเล็กทรอนิกส์ ขณะนี้หุ้นทั้งสองตัวอยู่ในดัชนีเอสแอนด์พี สมอลแคป 600 ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการขายเชิงกลไกโดยกองทุนดัชนี ส่งผลกดดันราคาหุ้น แคมป์เบลล์ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงกว่า 7 เปอร์เซ็นต์ โดยมีประวัติการจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องยาวนาน 51 ปี และแบรนด์ราวส์ที่มียอดขายสุทธิย้อนหลัง 12 เดือนทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าการเติบโตของเงินปันผลจะน้อยมากก็ตาม ส่วนพูลคอร์ปให้อัตราผลตอบแทนประมาณ 2.4 เปอร์เซ็นต์ แต่ได้เพิ่มเงินปันผลติดต่อกัน 22 ปี โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีราว 17 เปอร์เซ็นต์ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งขับเคลื่อนโดยโมเดลธุรกิจที่รายได้ประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์มาจากการบำรุงรักษาและซ่อมแซม การถอดออกครั้งนี้สะท้อนถึงการปรับสมดุลดัชนีมากกว่าการถดถอยของธุรกิจ ซึ่งอาจสร้างโอกาสให้กับนักลงทุนที่เน้นเงินปันผลและมีความอดทน

เรากำลังชี้ให้เห็นหุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยสามตัวที่เรามองว่ามีความเสี่ยง ได้แก่ เพโลตัน พูล และแพลนเน็ตฟิตเนส เพโลตันมีกำไรต่อหุ้นลดลงร้อยละ 22.3 ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมา และอัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะลดลง 3.6 จุดเปอร์เซ็นต์ในปีหน้า การเติบโตของรายได้ของพูลที่ร้อยละ 4.4 ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมาต่ำกว่าคู่แข่ง และอัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระที่ร้อยละ 7.5 จำกัดความสามารถในการลงทุน แพลนเน็ตฟิตเนสเผชิญกับยอดขายสาขาเดิมที่หดตัว และคาดการณ์ว่าอัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระจะลดลง 6.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้น