จิม เครเมอร์ มองความแข็งแกร่งของออราเคิลเป็นสัญญาณบวกต่อ AI

ทีมกลยุทธ์หุ้นสหรัฐและควอนต์ของแบงก์ออฟอเมริกาปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปี 2569 เป็น 7,400 จุด จากเดิม 7,100 จุด และกำหนดเป้าหมาย 12 เดือนที่ 7,800 จุด ตามบันทึกวิจัยลงวันที่ 18 กันยายน ธนาคารคาดการณ์ว่ากำไรของดัชนี S&P 500 จะเติบโต 33% ในปี 2569 และ 12% ในปี 2570 พร้อมเตือนว่าความเสี่ยงที่จะเกิดการเทขายในช่วงปลายปียังอยู่ในระดับสูง เพราะระดับมูลค่าหุ้นในปัจจุบันสะท้อนอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่เศรษฐกิจสหรัฐมีแนวโน้มจะทำได้จริง ในการปรับมุมมองรายกลุ่มอุตสาหกรรม ทีมวิเคราะห์ได้อัปเกรดกลุ่มบริการสื่อสารของดัชนี S&P 500 เป็นระดับเท่ากับตลาด จากเดิมระดับต่ำกว่าตลาด ปิดฉากคำแนะนำลดน้ำหนักที่เริ่มเมื่อเดือนมิถุนายน 2568 และกินเวลา 15 เดือน โดยกลุ่มนี้มีอัลฟาเบตและเมตาเป็นผู้นำ ซึ่งรวมกันคิดเป็น 78% ของน้ำหนักกลุ่มบริการสื่อสารในดัชนี S&P 500 แบงก์ออฟอเมริกาคาดว่ารายได้จากคลาวด์ของไมโครซอฟต์ แอมะซอน อัลฟาเบต และออราเคิล จะเติบโตเร็วกว่ารายจ่ายลงทุนในปี 2570 แม้ธนาคารจะตั้งข้อสังเกตว่าสัญญาเช่าที่ยังไม่เริ่มต้นและภาระผูกพันตามสัญญาที่ยกเลิกไม่ได้ของบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ระหว่างบางไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างจำกัดของหนี้ในงบดุลของบริษัทเหล่านี้มาก ขณะที่ความคาดหวังกำไรระยะยาวของกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศอยู่ที่ 43% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่วนความคาดหวังการเติบโตของกลุ่มบริการสื่อสารอยู่ที่ 16% จึงเป็นเหตุผลที่แบงก์ออฟเมริกาชอบหุ้นไฮเปอร์สเกลเลอร์มากกว่าการลงทุนในหุ้นชิปที่ระดับราคาปัจจุบัน

แอมะซอนผลักดันให้มีการทดสอบและมาตรการป้องกันด้านเอไอที่เข้มงวดขึ้น แต่ปฏิเสธที่จะสนับสนุนการหยุดพัฒนาเอไออย่างพร้อมเพรียงกัน ซึ่งเป็นจุดยืนที่ทำให้หุ้นของบริษัทปรับขึ้นประมาณ 1.6% สู่ระดับ 255.09 ดอลลาร์ บริษัทสนับสนุนความร่วมมือที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นระหว่างภาคอุตสาหกรรมและภาครัฐ แต่ยังไม่ถึงขั้นรับรองการระงับการพัฒนา ซึ่งเป็นจุดยืนที่มีนัยสำคัญเพราะแอมะซอนครอบคลุมทั้งโมเดลที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง อเล็กซา ความทะเยอทะยานด้านเอไอทั่วไป และเบดร็อก ที่ลูกค้าของ AWS สามารถเข้าถึงโมเดลจากผู้ให้บริการหลายราย เศรษฐศาสตร์เบื้องหลังการสร้างสมดุลนี้กำลังเติบโตขึ้น โดย AWS สร้างรายได้ 4.22 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด และแอมะซอนระบุว่าธุรกิจเอไอและธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ของบริษัทมีอัตรารายได้ต่อปีเกิน 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์แล้ว ทว่ากระแสเงินสดอิสระกลับกลายเป็นกระแสเงินสดไหลออกต่อเนื่อง 7.6 พันล้านดอลลาร์ จากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่พุ่งสูงขึ้น ที่ระดับ 255.09 ดอลลาร์ แอมะซอนซื้อขายสูงกว่ามูลค่าประเมิน GF Value ที่ 248.74 ดอลลาร์ ราว 2.55% ซึ่งสร้างแรงกดดันให้บริษัทต้องเปลี่ยนการใช้จ่ายมหาศาลด้านเอไอให้เป็นการเติบโตที่ยั่งยืนโดยไม่สูญเสียความไว้วางใจ

หุ้นไมโครซอฟต์ปรับขึ้นราว 30% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา รวมถึงการพุ่งขึ้น 19% ในสองวันซื้อขายหลังรายงานผลประกอบการเดือนกรกฎาคม แต่กลับซื้อขายต่ำกว่าเมื่อหนึ่งปีก่อนเล็กน้อย ขณะที่ดัชนีเอสแอนด์พี 500 ปรับขึ้นราว 17% ที่ราคาใกล้ 500 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้นซื้อขายที่ประมาณ 27 เท่าของกำไรย้อนหลัง ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยสามปีที่ราว 32 เท่า แม้ว่ากำไรเหล่านั้นตั้งอยู่บนอัตรากำไรสุทธิราว 40% ซึ่งสูงที่สุดในรอบอย่างน้อยห้าปี ไมโครซอฟต์ใช้จ่ายราว 1.16 แสนล้านดอลลาร์ในโครงการลงทุนในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา เกือบสองเท่าของปีก่อน ขณะที่กระแสเงินสดอิสระลดลงเหลือ 6.7 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 7.16 หมื่นล้านดอลลาร์ และบริษัทมีมูลค่าประมาณ 3.67 ล้านล้านดอลลาร์ ความต้องการของ Azure ยังคงเกินกำลังการผลิตที่มีอยู่ โดยรายได้ของ Azure และบริการคลาวด์อื่น ๆ เพิ่มขึ้น 43% ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2026 และฝ่ายบริหารคาดการณ์การใช้จ่ายลงทุนในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ไว้ที่มากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ไมโครซอฟต์คาดการณ์รายได้ 8.985 หมื่นล้านดอลลาร์ถึง 9.095 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับที่นักวิเคราะห์คาดไว้ 9.066 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยรายงานฉบับถัดไปคาดว่าจะออกในราววันที่ 27 ตุลาคม ฝ่ายบริหารคาดว่ารายได้จาก Windows OEM และอุปกรณ์จะลดลงในอัตราร้อยละในช่วงต้น ๆ ของเลข 20 ทำให้การทำผลงานได้ดีกว่าคาดขึ้นอยู่กับ Azure เป็นหลัก ซึ่งคาดว่าการเติบโตจะเร่งขึ้นในครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2027