Amazon.com IncBurry warns Amazon's AI infrastructure purchase commitments and capex could lead to massive write-offs and falling returns.
ไมเคิล เบอร์รี ออกโรงเตือนว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อาจทำให้ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ต้องเผชิญกับการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ครั้งใหญ่ในที่สุด โดยให้เหตุผลว่าการลงทุนก่อสร้างในปัจจุบันเริ่มคล้ายคลึงกับยุคเฟื่องฟูด้านเงินลงทุนในอดีตที่จบลงด้วยกำลังการผลิตส่วนเกินและผลตอบแทนที่ลดลง เบอร์รีกล่าวว่าการลงทุนสุทธิด้านทุนของบริษัทในดัชนี S&P 500 แตะระดับ 2.07% ของ GDP สหรัฐฯ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ทศวรรษ นอกเหนือจากช่วงหลังจุดสูงสุดของแนสแด็กในเดือนมีนาคม 2000 และเขาเขียนว่าเขาแทบไม่สงสัยเลยว่าไตรมาสต่อๆ ไปจะทำสถิติสูงขึ้นไปอีก และอาจแซงหน้าช่วงหลังจุดสูงสุดของหุ้นเทคโนโลยีในปี 2000 ได้ด้วยซ้ำ เขาประเมินว่าไมโครซอฟต์ แอมะซอน อัลฟาเบต เมตา แพลตฟอร์มส และออราเคิล ได้สะสมภาระผูกพันในการซื้อ สัญญาเช่าในอนาคต การค้ำประกัน งานก่อสร้างระหว่างดำเนินการ และความเสี่ยงอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI รวมกันประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ และเขาเขียนว่าเมื่อถึงเวลาตัดจำหน่าย ซึ่งอาจเป็นในปี 2028 หรือ 2029 ภาระผูกพันเหล่านี้อาจมีขนาดใหญ่จนการตัดจำหน่ายเพียงเล็กน้อยในเชิงเปรียบเทียบอาจส่งผลกระทบมากกว่าที่เราจินตนาการได้ในตอนนี้ เบอร์รีชี้ไปที่ยุคเฟื่องฟูของเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งหลังจากนั้นค่าเสื่อมราคาและการตัดจำหน่ายได้ช่วยผลักดันการลงทุนสุทธิโดยรวมของ S&P 500 ให้ติดลบต่อเนื่อง 12 ไตรมาสระหว่างกลางปี 2003 ถึงกลางปี 2006 และเขาตั้งคำถามต่อแนวปฏิบัติทางบัญชีของออราเคิลเกี่ยวกับเงินจ่ายล่วงหน้าของลูกค้าและรายได้คลาวด์ในอนาคต ท่ามกลางการตรวจสอบหนี้สินของบริษัทและศูนย์ข้อมูล Project Jupiter สำหรับนักลงทุน ตัวชี้วัดที่สำคัญคือกระแสเงินสดอิสระ ความเข้มข้นของการลงทุนด้านทุน อัตราการใช้งาน ค่าเสื่อมราคา ภาระผูกพันตามสัญญาเช่า และผลตอบแทนต่อเงินลงทุน ซึ่งทำให้ช่วงปี 2027 ถึง 2029 มีความสำคัญเป็นพิเศษในการตัดสินว่าการลงทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ในวันนี้จะกลายเป็นวงจร productivity ที่ยั่งยืนหรือเป็นอีกช่วงหนึ่งของการลงทุนเกินขนาด
Amazon.com IncBurry warns Amazon's AI infrastructure purchase commitments and capex could lead to massive write-offs and falling returns.
Alphabet Inc Class CBurry flags Alphabet among hyperscalers with roughly $3 trillion in AI-related commitments that risk large write-offs.
Meta Platforms Inc.Burry names Meta among Big Tech hyperscalers whose AI buildout commitments could produce significant write-offs.
Microsoft CorporationBurry warns Microsoft's AI infrastructure spending and purchase commitments could end in excess capacity and write-offs.
Oracle CorporationBurry questions Oracle's accounting around customer prepayments and future cloud revenue amid scrutiny of its debt and Project Jupiter data center.