Middleby Corp

ミドルビー株は前回の決算発表後の1カ月間で約10.9%下落し、S&P500種指数を下回るパフォーマンスとなった。同社が発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は2.35ドルで、ザックスコンセンサス予想の2.28ドルを3.1%上回り、前年同期比6.8%増加した。売上高は8億7600万ドルで、コンセンサス予想の8億3500万ドルを4.6%上回り、前年同期比9.9%増加した。商業用フードサービス部門のオーガニック売上高は、米国のディーラー需要と買い替え活動の強さを背景に8.3%増加した。商業用フードサービス部門の売上高は前年同期比8.6%増の6億3060万ドル、食品加工部門の売上高は13.3%増の2億4490万ドルとなった。ミドルビーは2026年7月6日に食品加工部門のスピンオフを完了し、ミデラを独立上場企業として発足させた。売上総利益率は関税、インフレ、新製品への投資が収益性を圧迫し、140ベーシスポイント縮小して38.3%となった。同社は発行済み株式の2.9%に当たる140万株を買い戻し、四半期末の純レバレッジは2.4倍となった。2026年第3四半期について、ミドルビーは売上高6億2000万～6億4000万ドル、調整後EBITDA1億4300万～1億5000万ドル、調整後1株当たり利益1.67～1.83ドルを見込んでいる。ただし、コンセンサス予想は過去1カ月で27.87%下方修正され、同株のザックスランクは5（強い売り）となっている。

ミドルビーの株価は今週12.3％下落した。同社は7月6日に食品加工部門をミデラ・フード・プロセッシングとして分離して以来、初めての決算を発表した。経営陣は今年のフードサービス売上高が6％から8％の成長を見込んでおり、1株当たり利益のガイダンスが示す株価収益率は17.5倍を下回る。このバリュエーションは、ヤム・ブランズやマクドナルドなどの大手レストランチェーンと比べて割安だ。今回の下落は、純粋な商業フードサービス事業となり、世界中の大手レストランチェーンや小売業者を顧客に持つリーダーとなったミドルビーを投資家が保有する絶好の機会とみられる。

ミドルビーは、ポートフォリオ再編とマクロ経済の逆風を理由に、通期の業績見通しを大幅に下方修正した。同社は、大規模な事業売却と食品加工セグメントの分離独立を経て、業務用厨房機器に特化した純粋な事業会社へと再編を進めており、住宅向け事業からはすでに撤退している。経営陣は、こうした変化がミドルビーの今後の利益構成とリスク特性を大きく変え、利益を業務用厨房機器の最終市場に集中させることになると強調した。ミドルビーは米国に本拠を置く機械メーカーで、時価総額は54億ドル、世界の外食産業向け機器を手掛けている。

ストックストーリーは、ナスダックを調査価値のあるキャッシュ創出企業と評価する一方、投資家にミドルビーとUSフィジカルセラピーを避けるよう推奨している。ナスダックの直近12カ月のフリーキャッシュフローマージンは37％で、過去2年間の年間売上高成長率は15％、1株当たり利益は年率14.8％で複利成長し、自己資本利益率は業界トップの15.6％を誇る。ミドルビーのフリーキャッシュフローマージンは13.7％だが、1株当たり利益は横ばいで資本利益率は低下しており、株価は164.92ドル、予想PERは16.5倍で取引されている。USフィジカルセラピーは、売上高7億9550万ドルに対してフリーキャッシュフローマージンが8.4％と、5年間にわたり1株当たり利益が横ばいで資本利益率も縮小しており、株価は66.39ドル、予想PERは22.1倍で取引されている。