US HRC Steel

工業省は、塗装鋼板4品目の規格を任意規格から強制規格に引き上げることを閣議に提案する方針だ。低価格で品質の劣る輸入鋼材を防ぎ、タイの生産者に影響を及ぼしているダンピング問題を解決する狙いで、2027年初めまでに施行される見通し。ワラウット・シンラパアーチャー工業相は、対象となる4規格は、亜鉛めっき塗装鋼板PPGIのTIS 2131-2567、アルミ亜鉛合金めっき塗装鋼板PPGLのTIS 2753-2567、ZAM鋼板のTIS 2981-2567、亜鉛・アルミニウム・マグネシウム合金めっき鋼板のTIS 3059-2567だと明らかにした。輸入品と国内生産品の双方に適用され、塩水噴霧試験2000時間、塗膜の強度と密着性、耐衝撃性、日射反射率、引張強さと降伏応力などの厳格な品質試験に合格する必要がある。既存の許可証を持つ事業者は、工場検査や新たなサンプル採取なしで、モー2からモー4の許可証へ即時に切り替えることができ、すでに規格を順守している事業者の負担を軽減し、影響を及ぼさないようにする。ワラウット工業相は、輸入品を排除するのではなく、すべての当事者が品質で競争できるよう同じルールを整備しているのだと強調した。

元大証券は、東南アジア有数の鉄鋼メーカーであるHPGについて、中国の反内巻き政策による鉄鋼供給減少と、ベトナムの熱延コイル価格の反発が追い風となり、短期的なポジティブなセンチメントと投機的な買いを生んでいると指摘した。ブルームバーグ・コンセンサスによれば、2026年の利益は前年比60％増加する見通しで、これはズンクワット第2工場の稼働と通年生産能力の寄与により、鉄鋼生産能力が前年比40％増加することが背景にある。現在の株価は2026年予想PERでわずか7.9倍にとどまり、ブルームバーグ・コンセンサスの目標株価はDR当たり4.08バーツで、上昇余地は46％となる。

JFEホールディングスが鉄鋼事業で米国とインドに注力している。米国では電炉最大手ニューコアとの合弁会社2社を運営し、北野嘉久社長は電磁鋼板や自動車用鋼板といった高級鋼分野をキーワードに挙げた。インドではJSWスチールの子会社に2700億円を出資し、粗鋼生産量年450万トンの製鉄所運営に本格参画、2030年に1000万トン、さらに1500万トンへの拡大を視野に入れる。インドの1人当たり鋼材消費量は年100キロ程度で、北野社長は今後のモータリゼーションと電化を成長の鍵と見ている。

ウェリントン・アルタスのチーフ市場ストラテジスト、ジェームズ・ソーン氏は、米国資本主義の重心が金融工学から実体経済へと回帰しつつあると主張した。同氏は、2008年以降の低設備投資・高自社株買いというプレイブックが、リショアリング、エネルギー安全保障、サプライチェーンの強靭性、AIインフラを軸とする新たな現実と衝突していると述べた。ソーン氏は、スコット・ベッセント財務長官の見解、すなわち各国が国家供給の要を掌握すべきであり、自給自足よりも強靭性を重視するという考えに言及した。投資への含意は、資本が純粋なバランスシート操作ではなく、コンクリート、鉄鋼、銅、電力、物流、機械といった物的能力へと向かっていることだ。ソーン氏は、低設備投資・高自社株買いモデルに固執する投資家は縮小する生産基盤に賭けているに等しく、より良い機会は実体経済を構築する企業やセクターにあると警告した。

VanEckスチールETFは今月初め、人工知能インフラ向け鉄鋼需要の急増を背景に、新たな52週高値を付けた。同ファンドの2025年の年間平均リターンは47.2％で、過去1年間に8141万ドルの資金流入を集め、運用資産残高は2億300万ドルを超えた。AIデータセンターはサーバーラック、補強床、冷却システムに大量の構造用鋼材を必要としており、2026年3月時点で世界で831件のデータセンタープロジェクトが建設中である。2026年5月の世界粗鋼生産量は前年比0.3％減少し、2028年までに7億4500万トンの過剰生産能力が見込まれているものの、同ファンドの主要保有銘柄であるニューコアやスチール・ダイナミクスは、最新の電気炉を操業し、生産量を調整しつつAIグレード鋼材にプレミアム価格を付けることができる。短期的な定量モデルでは、SLXがETF全体をアウトパフォームする確率は65％とされているが、貿易関税の緩和やAI設備投資の減速といったリスクも存在する。