Ningbo United Group Co Ltd

寧波聯合は2026年半期報告書を開示し、上半期の親会社株主に帰属する純利益は1833万1500元で、前年同期比47.70％減少した。営業総収入は2億8100万元で同52.23％減、非経常損益を除く純利益は1251万6900元で同56.56％減、営業活動によるキャッシュフロー純額は1億1200万元で同67.46％減となった。報告期間中の基本的1株当たり利益は0.059元、加重平均自己資本利益率は0.54％。8月24日の終値で計算すると、同社の株価収益率（TTM）は約28.81倍、株価純資産倍率（LF）は約0.57倍、株価売上高倍率（TTM）は約2.03倍。

寧波聯合は上海証券取引所からの2025年年報に関する監督問い合わせへの回答を開示した。取引所は主に同社の卸売貿易事業に注目し、売上高の大幅減少と石炭事業の粗利率がマイナスであることの合理性について説明を求めている。データによると、同社の2025年卸売事業の売上高は1億9700万元で、前年比76.22％の大幅減、総合粗利率は1.79％で、前年はマイナスだった。うち石炭収入は1億8400万元で、前年比77.45％減、粗利率はマイナス4.98％。同社の回答によると、貿易収入の減少は自営輸入炭の縮小によるもので、2025年は国内石炭価格が継続的に弱含み、輸入炭は価格優位性を失い、全国の石炭輸入総量は前年比9.6％減少した。同社は既存の長期契約履行後、新たな長期契約を締結せず、機会を捉えた少量取引のみを行ったため、石炭収入は前年比6億3200万元減少し、これが卸売収入減少の全ての要因となった。自営炭の継続的な赤字は、これまでの長期契約による仕入コストが国内販売価格を上回っていたためで、2025年初頭にも在庫船貨の決済で赤字が確定した。総合粗利率がマイナスからプラスに転じたのは、赤字の石炭事業規模が縮小したこと、子会社の通関会社の一部株式譲渡により連結対象外となり、粗利率の低い通関業務が代理統計に含まれなくなったこと、代理業務の粗利率が100％に上昇したことなどによる。山煤国際など同業の石炭貿易の売上高と粗利も同時に弱含んでおり、同社の経営変化は業界動向に沿ったものだ。収益認識について、同社は自営石炭では貨物権、物流、価格リスクを負うため総額法で処理し、代理業務は手数料のみを受け取るため純額法を採用しており、ここ2年間会計方針に変更はなく、企業会計基準に準拠していると説明した。同社は同時に貿易の上位10社の顧客を開示し、うち2社のみが新規取引先で、全ての取引相手と関連当事者関係はなく、仕入・販売には真実の商業的背景があるとしている。