ACV Auctions Inc.

ACVオークションズは第2四半期の売上高を2億1390万ドルと発表し、アナリスト予想の2億1520万ドルを下回ったことで市場のネガティブな反応を招いた。経営陣はこの下振れの要因として、ディーラー向け卸売市場の縮小とコンバージョン率の低下を挙げ、ジョージ・シャムーンCEOは売り手と買い手の間の価格乖離が大きな逆風だと述べた。予想は下回ったものの、同社は前年同期比10.4%の売上高成長、調整後EPSは予想の0.05ドルに対し0.06ドル、調整後EBITDAは2077万ドルと予想を上回った。ACVは通期売上高ガイダンスの中間値を8億5000万ドル、EBITDAガイダンスの中間値を7500万ドルと再確認した。決算説明会では、アナリストが採用計画について経営陣に質問し、シャムーン氏は営業および検査の人員を年末までに少なくとも15～20%増やすと述べ、ViPRの導入については、初期ユーザーが月に20～50台多く車両を仕入れていると報告した。

ACVオークションズの株価は過去6カ月で16.4％下落し7.30ドルとなり、S&P500の9％上昇を下回った。アナリストは2つの懸念を指摘する。1つは過去2年間の平均粗利益率が27.3％と低く、構造的な収益性の弱さを示していること。もう1つは販売費およびマーケティング費が粗利益の81.8％を占めており、マーケティング効率の悪さを反映していることだ。株価はフォワードEV/EBITDA倍率で14倍で取引されており、分析では潜在的な下値リスクに比べて上値余地は限定的とみられる。投資家は、タコベルを所有する全天候型企業など、他の投資機会を検討するよう助言されている。

調査対象の消費者インターネット株46社の第1四半期決算はまずまずの内容で、売上高はアナリストのコンセンサス予想を1.2％上回った一方、翌四半期の売上高見通しは0.6％下回りました。エクスペディアの売上高は34億3000万ドルで、前年同期比14.7％増、予想を2.2％上回り、EBITDAも予想を上回り、翌四半期の売上高見通しも予想をわずかに上回りました。シーは最大の上振れとなり、売上高は73億3000万ドルで前年同期比43.2％増、予想を10.1％上回り、EBITDAも好調で、ユーザー数は7260万人に増加しました。シャッターストックは最も弱く、売上高は1億9920万ドルで前年同期比17.9％減、予想を10.1％下回り、EBITDAも大幅に未達でした。ACVオークションズの売上高は2億420万ドルで前年同期比11.8％増、予想を1.1％上回りましたが、翌四半期のEBITDA見通しは大幅に未達でした。クーパンの売上高は85億ドルで前年同期比7.5％増、予想を0.6％わずかに下回りましたが、EBITDAは堅調に上振れ、アクティブバイヤー数は2.1％増の2390万人となりました。

ACVオークションズの株価は、2026年第1四半期の見通しが予想を下回ったことを受けて急落したと、メリディアン・ヘッジド・エクイティ・ファンドの2026年第1四半期投資家向けレターで伝えられた。アローマーク・パートナーズが運用する同ファンドは、下落にもかかわらずこのデジタル自動車マーケットプレイスへの投資を維持しており、ACVの統合エコシステム、高い顧客維持率、そしてホールセール自動車市場におけるデジタル化の進展から恩恵を受ける可能性を挙げている。経営陣は、弱い見通しの原因として、車両価値の下落、コンバージョン率の低下、仲裁コストの上昇を招く厳しいマクロ経済環境を指摘した。ACVオークションズは2026年第1四半期の売上高を2億400万ドルと報告し、前年同期比12％増となったが、悪天候によりディーラーのホールセール取引量が一桁台半ばの減少となった。2026年6月26日の終値は1株あたり6.93ドル、時価総額は12億1000万ドルで、過去52週間で57.27％下落している。