Corteva Inc

今週、四半期決算を発表したS&P500種指数構成の素材企業13社のうち、10社が利益予想を上回り、3社が下回りました。また、12社が売上高予想を上回りました。ステート・ストリートの素材セレクト・セクターSPDR ETFは週間で約2％下落し、S&P500種指数の1％上昇と対照的でした。決算発表企業の中では、ニューコアが調整後利益予想を容易に上回り、710万トンという過去最高の鉄鋼出荷量を達成しました。一方、ライオンデルバセル・インダストリーズは利益が予想を上回ったものの、売上高は予想に届きませんでした。コルテバは利益が予想を上回ったことを受けて2026年通期の業績見通しを上方修正しましたが、四半期売上高は2億2000万ドル予想を下回りました。エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズは第3四半期決算が予想を上回った後、通期および第4四半期の調整後EPS見通しを引き上げました。リンデも四半期営業利益が7％増加したことなどから、利益が予想を上回りました。来週はアルベマールとデュポンが第2四半期決算を発表する予定で、アナリストはアルベマールのEPSを3.24ドル、売上高を16億3000万ドル、デュポンのEPSを1.76ドル、売上高を18億1000万ドルと予想しています。

コルテバは、上半期の好調な業績を受けて2026年通期の見通しを上方修正した。上半期は純売上高が4%増加し、営業EBITDAが10%増、営業EPSが14%増となった。同社は現在、通期の営業EBITDAを41億ドルから43億ドル、営業EBITDAマージンを22.5%から23.5%、営業EPSを3.60ドルから3.80ドルと見込んでいる。生産性向上の取り組みとコスト規律により、上半期のEBITDAに1億6000万ドル超が貢献した。種子事業では、技術導入とライセンス収入に牽引され、全地域でオーガニック売上高が成長した。作物保護の新製品は、価格がほぼ横ばいの中、数量が一桁台後半の伸びを示したが、作物保護全体の価格は依然として圧力にさらされており、特にラテンアメリカでは下半期に一桁台前半から半ばの下落が見込まれている。計画されている分社化は10月1日に向けて順調に進んでおり、シナジー効果が分離コストをほぼ相殺するため、逆風は2500万ドルにとどまる見通しだ。

FMCコーポレーションの株価は木曜日に15.8％上昇した。農業化学品メーカーである同社が発表した第2四半期決算は、売上高が予想を下回り、通期ガイダンスも下方修正された。売上高は17％減の8億6700万ドルで、予想を3000万ドル下回った。一方、調整後1株当たり利益は0.26ドルと、前年同期比62％減ながら予想を上回った。経営陣は通期売上高を35億ドルから37億ドルと予想しており、従来の36億ドルから38億ドルから引き下げた。調整後EPSの中間値は1.34ドルで、従来の1.76ドルから低下した。株価の急騰は、極度に割安となったバリュエーションを背景に、投資家が債務削減の進展を好感したためとみられる。具体的には、テッセンデルロ・グループからの20％株式取得に伴う4億ドルの投資、コルテバからのリミソキサフェン技術に対する2億ドルの前払い金、インド事業のクリスタル・クロップ・プロテクション・リミテッドへの2億5200万ドルでの売却などが含まれる。これらの動きは、今年10億ドルの債務返済を目指す経営陣の目標を支えるもので、2023年初めから株価が90％以上下落していた同社にとって、いくばくかの安堵材料となった。

コルテバは、2026年第1四半期の決算が予想を上回り、業績見通しを上方修正したことを受けて、年初来で32.7%上昇した。営業利益は1株当たり1.50ドルと前年同期比32.7%増加し、市場予想を27.1%上回った。純売上高は11%増の49億1000万ドルとなり、予想を5.6%上回った。営業EBITDAは21%増の14億4000万ドルで、利益率は約240ベーシスポイント拡大し29%超となった。現在の株価は予想利益の22.52倍で取引されており、5年間の中央値である19.04倍やザックス業界平均の15.68倍を上回っており、失望を許容する余地は小さい。コルテバは2026年第4四半期に種子事業と作物保護事業の分離を予定通り進めており、約3億5000万ドルの一時的分離費用と5000万ドルの純逆シナジーが発生する見込みだ。一方、取締役会は両事業の投資適格の信用プロファイルを支えるため、約15億ドルの税引前年金拠出を承認した。イノベーションパイプラインには、2026年に売上高20億ドルに迫る新たな作物保護製品や、10億ドルの長期的機会に関連する2027年の独自ハイブリッド小麦の発売、今後10年間で約10億ドルの増収が見込まれるバイエルとのライセンス契約が含まれる。CTVAのザックスランクは2（買い）で、今会計年度の利益予想は過去4週間で1.3%上方修正され、モメンタムスコアはAだが、バリュースコアがD、グローススコアがDであることから、魅力は広範なものではない。

コルテバの農業テクノロジー事業である種子と作物保護が、2026年第4四半期に予定される分離に向けてバランスの取れた成長を遂げている。総売上高の56.9%を占める種子事業は、2026年第1四半期に有機的売上高が9%増加し、価格と製品ミックスが3%改善、セグメント営業EBITDAは23%増加した。総売上高の43.1%を占める作物保護事業は、販売数量が6%増加したことで売上高が10%増加したが、中南米とアジア太平洋地域での競争圧力により価格が2%下落した。全体として、コルテバの営業EBITDAは前年同期比21%増の14億4000万ドルとなり、経営陣は2026年の営業EBITDA見通しを40億ドルから42億ドルに据え置いた。また、同社は種子事業が2026年にロイヤルティ収支で黒字化する見込みで、これは従来のロイヤルティ収支均衡目標を前倒しするものだ。

コルテバは、1株当たり0.18ドルの四半期普通配当を発表しました。支払日は2026年9月15日で、基準日は2026年9月1日です。この発表は、完全子会社であるEIDPによる優先株配当の宣言と同時に行われました。EIDPは、4.50ドルシリーズ優先株に対して1株当たり1.125ドル、3.50ドルシリーズ優先株に対して1株当たり0.875ドルの配当を設定し、いずれも2026年10月23日に支払われ、基準日は2026年10月2日です。

コルテバの2026年6月期決算について、アナリストの間で従来予想を上回るとの見方が強まっている。収益増加が背景だ。同社が市場予想を上回る実績を重ねてきたことや、2026年7月30日の決算発表を前にしたポジティブなEarnings ESPが楽観論を後押ししている。同社は2026年通期の営業EPS見通しを3.45ドルから3.70ドルとしている。今回の上振れ期待は短期的な収益への自信を強めるものの、製品革新や、作物保護分野での価格圧力と競争リスクを中心とする中核的な投資ストーリーを大きく変えるものではない。

コルテバとアレボABは、欧州ですでに使用されているアルギニンベースの種子施用栄養システム「アルギネックス・ソイ」を、複数段階の技術検証を経てコルテバの大豆種子処理ポートフォリオに統合することで提携した。この動きは、既存の施用プロセスに適合する持続可能性重視の製品によりコルテバの種子処理製品を拡充し、農家の採用を容易にし、先進的な作物投入財における地位を強化する可能性がある。今回の提携は、コルテバの短期的なイノベーションと持続可能性の触媒を緩やかに支援するが、作物保護における価格圧力やさらなる利益率拡大の限界といった中心的なリスクを大きく変えるものではない。コルテバが種子事業をヴァイラーに分離する進行中の取り組みは、アルギネックス・ソイのような動きとともに、差別化された技術への再注力を強化する。

FMCコーポレーションとテッセンデルロ・グループは、テッセンデルロ・グループがFMCに対し、1株当たり13.30ドルで約4億ドルの戦略的少数株式投資を行うという正式契約を締結した。完了後、テッセンデルロ・グループはFMCの発行済み普通株式の約20％を保有することになる。この投資により、FMCの戦略的選択肢の検討は終了し、同社は約10億ドルの債務削減目標を達成できる見通しだ。FMCはまた、財務の柔軟性を高めるため、リボルビング信用枠の改定、12億ドルの担保付きハイイールド債の発行、インドの商業事業を2億5200万ドルで売却する契約の締結、さらにコルテバとの間で2億ドルの前払いを含む戦略的供給・ライセンス契約の締結など、他の措置も講じている。本取引は、規制当局の承認など通常の条件を満たす必要がある。

SNSインサイダーのレポートによると、世界の殺線虫剤市場は2025年の20.7億ドルから2035年までに31.4億ドルに達し、年平均成長率4.27%で拡大する見通しです。2025年には化学殺線虫剤が72.5%のシェアを占めて主流ですが、生物殺線虫剤は規制強化と有機農業の拡大を背景に年平均成長率16.1%で最も急成長している分野です。地域別では、2025年に北米が38.5%と最大のシェアを占め、米国市場単独で6.9億ドルと評価され、2035年までに10.4億ドルに達すると予想されています。アジア太平洋地域は、中国、インド、ベトナム、タイにおける園芸作物の輸出増加に支えられ、最も急成長している市場です。主要企業には、BASF、バイエル、シンジェンタ、コルテバ・アグリサイエンス、FMCコーポレーションが含まれます。

インディアナ州のバイオサイエンス部門が「バイオハートランド・インディアナ」としてリブランドされ、サンディエゴで開催されたBIOインターナショナルコンベンションで新たな統一アイデンティティが発表された。この取り組みは、年間1250億ドル以上の経済効果を生み出すエコシステム全体で、ヒトの健康、動物の健康、植物科学における州の強みを結集する。この地域には世界的リーダーであるイーライリリー、エランコ・アニマルヘルス、コルテバが拠点を置き、バイオサイエンス部門は州に1000億ドルを超える経済活動をもたらしている。今回の発表は、マイク・ブラウン知事が今後10年間でライフサイエンス企業の成長加速を支援するために10億ドルを投じるという公約に続くものだ。バイオハートランド・インディアナは、セントラル・インディアナ・コーポレート・パートナーシップのCEOが主導し、バイオクロスローズおよびアグリノバス・インディアナと連携している。

FMCコーポレーションとコルテバは、FMCのリミソキサフェン除草剤技術へのアクセスを南北アメリカ全域で拡大するため、共同独占的な戦略供給およびライセンス契約を発表しました。この契約に基づき、FMCはリミソキサフェンの所有権を保持し、有効成分をコルテバに供給します。一方、両社はトウモロコシと大豆市場向けに独自のプレミックス製剤をそれぞれ開発・商業化します。コルテバは将来の製品供給に対して2億ドルの前払いを行います。リミソキサフェンは業界初の二重作用機序除草剤として知られ、耐性発達に対する高い障壁を提供します。規制当局の承認を経て、リミソキサフェンベースの製品の最初の商業販売は2020年代末までに開始される見込みです。