India Government Bond 2Y

インド準備銀行は、銀行システムから余剰流動性を吸収するため、1兆ルピー、日本円換算で約105億ドル相当の国債売却計画を発表した。これはこれまでで最も強力な措置であり、インド国債は下落し利回りが急上昇した。表面利率6.94％、2036年満期の国債は7ベーシスポイント上昇して7.09％となった。一方、表面利率6.36％、2031年満期の国債は16ベーシスポイント急上昇して6.78％となった。インド市場が火曜日に取引を再開した後の動きである。今回の国債売却計画は全3回で実施され、初回は9月17日に予定されており、インド準備銀行は残存期間約3～6年の国債を売却する。圧力はさらに強まっており、インド中央政府が今後6カ月間に国債発行を通じて約8兆ルピーを調達する計画があるほか、原油価格の高止まりや8月のインフレ率が目標範囲2～6％の上限に近づいていることも影響している。これを受けシティグループは、インド準備銀行が合計50～75ベーシスポイントの利上げに踏み切る可能性があり、利上げサイクルは来月にも始まる可能性があると予想している。一方、カルール・ヴィシャ銀行の資金運用部門責任者VRCレディ氏は、5年債が特に大きな影響を受けており、インドのイールドカーブはよりスティープ化し、5年債と10年債の利回り格差は約20～30ベーシスポイントで推移する可能性があるとの見方を示した。

インド準備銀行が公開した今月5日の金融政策委員会の議事要旨で、複数のメンバーが今後利上げする可能性を示唆していたことが明らかになった。委員会は主要政策金利のレポ金利を5.25%に据え置き、政策スタンスも「中立」を維持したが、供給を原因とするインフレが経済全体に波及している可能性を示す兆候を注視する姿勢を示した。マルホトラ総裁は、食品や燃料などの価格上昇がインフレの広範な上昇を招くリスクが続いているため警戒を怠ってはならず、リスクが顕在化する兆候が見られた場合には金融引き締めが必要になる可能性があると述べた。グプタ副総裁は追加金融緩和の余地はなく、むしろ2026会計年度中に利上げする根拠が生じる可能性があると発言した。外部委員のラム・シン氏も、外部ショックが悪化した場合にはマクロ経済の安定性を守るために迅速に政策を調整できるべきだとの考えを示した。