Murphy USA Inc

マーフィーUSAは第2四半期の売上高68億610万ドル、純利益2億910万ドルを発表し、四半期配当を1株当たり0.65ドルへ増額した。この配当は2026年9月3日に支払われ、基準日は2026年8月24日となる。配当は2025年第3四半期比で23%増となり、既存の自社株買いプログラムを継続しつつ、より多くの現金を株主に還元する同社の姿勢が示された。好調な利益と増配は、資本還元という短期的なカタリストを後押しするものの、燃料販売量の圧迫、商品販売の軟調さ、さらなるコスト削減余地の限界といった主要リスクを取り除くものではない。

マーフィーUSAは、供給逼迫と同社の燃料調達能力を背景に、下半期の総燃料マージンが1ガロン当たり約0.35ドルになると予想している。ミンディ・ウェスト社長兼CEOは、第2四半期の「コントローラブルズ」燃料供給貢献が1ガロン当たり0.07ドルを超え、前年同期の約0.025ドルから上昇したと述べ、現在の地政学的な供給ショックは来年に入るまで解消されないとの見方を示した。第2四半期の既存店燃料販売量は0.5％増加したが、経営陣は保守的な見通しを維持し、通年では1％から3％の減少を予測している。同社は今年約45店舗の新規出店、設備投資はレンジの上限近く、そして自社株買いの継続を見込んでいる。クイックチェックの飲食料品の売上高と利益率は、プロモーション、労働効率、店舗運営の改善に取り組む中でプラスに転じている。

マーフィーUSAは2026年第2四半期の純利益が2億910万ドル（希薄化後1株当たり11.27ドル）となり、前年同期の1億4,560万ドル（同7.36ドル）から増加したと発表した。燃料全体の貢献利益は1ガロン当たり40.6セントに達し、前年同期の32.0セントから上昇した。また、小売総量は3.9％増加し、既存店販売量は0.5％増加した。商品貢献利益は4.0％増の2億2,740万ドルとなり、単位当たり利益率は20.1％だった。同社は約14万3,100株の自社株を7,680万ドル（平均価格536.60ドル）で買い戻し、四半期配当として1株当たり0.64ドルを支払った。これは前年同期比28.0％の増配となる。2026年5月、マーフィーUSAは2034年満期のシニアノート5億ドルを発行し、その手取金の大部分を2027年満期のシニアノート3億ドルの償還とリボルビング残高の返済に充てた。ミンディ・ウェスト社長兼CEOは、年初来の好調な業績と支援的な市場環境を踏まえ、通期の純利益と調整後EBITDAが大幅に増加する見通しであり、下期の燃料マージンが1ガロン当たり35セントと仮定した場合、純利益は約6億3,600万ドル、調整後EBITDAは約12億5,000万ドルに達する可能性があると述べた。

マーフィーUSAに対する強気の見方では、同社は低コスト燃料・コンビニエンス小売のリーディングカンパニーとして、燃料事業の収益構造、店舗拡大、規律ある資本還元を通じて複利的な成長を遂げる位置にあるとされる。燃料は粗利益の半分以上を占め、変動から直接恩恵を受ける。通常期のマージンは1ガロン当たり約30セント、変動期には40セント近くに跳ね上がり、1800店舗全体で大きな粗利益レバレッジを生み出す。経営陣は毎年約50店舗の新規出店を計画しており、各店舗は12～16％のキャッシュ・オン・キャッシュ・リターンを生み、50店舗のグループが成熟すれば約3500万～4000万ドルのEBITDAに貢献する。資本配分は50対50の枠組みを堅持し、一貫した自社株買いにより発行済株式数を年率約8％削減し、持続的な1株当たり利益の追い風を生み出している。中期EBITDAが12億～13億ドルと見込まれる中、フォワードEBITDAの約11倍というバリュエーションは妥当であり、安定成長とリレーティングの可能性を示唆している。

マーフィーUSAのニコチンカテゴリーが主要な利益ドライバーとして浮上しており、第1四半期の商品貢献利益は前年同期比7.3％増の2億1020万ドルに達した。既存店のニコチン貢献利益は11.5％急増し、非ニコチン商品の2.7％成長を大きく上回った。全体の商品マージンは19.6％から20.0％に改善した。経営陣は、燃料価格の高騰がバリュー志向の顧客を引き付け、ニコチン購入を押し上げていると指摘。このカテゴリーは現在、スナックなどの裁量品目の軟調を補う、高マージンの安定した収益源となっている。競合のケーシーズ・ゼネラルストアーズやARKOコーポレーションと比較すると、マーフィーUSAはニコチンからより大きな収益レバレッジを引き出しているようだ。これは現代的なニコチン製品に対する堅調な需要と、同社のエブリデイ・ロープライス戦略に支えられている。同社株のフォワードPERは17.84倍で、ケーシーズの39.59倍やARKOの22.11倍を大きく下回る。アナリストは過去60日間で、2026年のEPS予想を26.57％、2027年の予想を7.35％引き上げている。

ザックス・ドット・コムは、52週高値近辺で取引されながらもなお上昇余地のある銘柄として、マーフィーUSA、ダビタ、ヒューレット・パッカード、ビシェイ・インターテクノロジーを取り上げた。マーフィーUSAは燃料部門の収益力強化と商品販売の伸びを報告し、配当を28％増の1株当たり64セントに引き上げ、借り換えのため5億ドルのシニア債を発行した。ダビタは通期見通しを上方修正し、調整後営業利益を21億5000万ドルから22億5000万ドル、調整後EPSを14.1ドルから15.2ドルとし、5月初旬までに500万株の自社株買いを実施した。ヒューレット・パッカードはH3C事業の売却を約13億6000万ドルで完了し、第2四半期に過去最高の売上高を計上、通期の売上高、EPS、フリーキャッシュフローの見通しを引き上げた。ビシェイ・インターテクノロジーは第1四半期の売上高が8億3920万ドル、ブック・トゥ・ビル・レシオが1.34となり、第2四半期の売上高見通しを8億7500万ドルから9億500万ドルとし、EV、太陽光インバーター、航空宇宙向けの新製品を投入した。

ザックス・インベストメント・リサーチは6月18日、5銘柄をザックスランク1のストロングバイリストに追加した。TWFGの今期利益コンセンサス予想は過去60日間で9.7％上昇し、XPOの予想は8％増加、マーフィーUSAの予想は26.7％急増、フライワイヤーの予想は236.7％急騰、キニクサ・ファーマシューティカルズ・インターナショナルの予想は13.8％上昇した。

マーフィーUSAは、コンビニエンスストア銘柄の中で、より魅力的な短期的買い候補として浮上している。ザックス・インベストメント・リサーチによると、収益モメンタムの強さと割安なバリュエーションがその理由だ。マーフィーUSAの2026年第1四半期の純利益は2倍以上の1億3630万ドル（希薄化後1株当たり7.28ドル）に急増し、調整後EBITDAは2億7790万ドルに上昇した。これは燃料マージンが1ガロン当たり35セントに達したことが寄与した。一方、ケイシーズ・ゼネラル・ストアーズの2026年度第3四半期の純利益は49.3％増の1億3010万ドル、店内粗利益は8.9％増の6億2400万ドル、調理済み食品のマージンは58.3％だった。マーフィーUSAのフォワードPERは18.9倍で、ケイシーズの41.8倍を大きく下回る。アナリストは過去60日間でマーフィーUSAの2026年度コンセンサス予想を26.65％上方修正しており、ケイシーズの修正幅はより小幅にとどまっている。両銘柄ともザックスランクは1だが、マーフィーUSAはバリュー、予想修正、短期的な収益成長の組み合わせで、より好ましい選択肢となっている。