Orla Mining Ltd

エクイノックス・ゴールドは、オーラ・マイニングとの統合完了を受け、2026年の生産見通しを上方修正し、配当を50％増額した。統合後の連結生産量は87万～92万オンスの金を見込み、総現金コストは1オンス当たり1600～1700ドル、総維持コストは1900～2000ドルとなる。取締役会は、統合会社のキャッシュ創出力への自信を反映し、1株当たり0.09ドルへの増配を承認した。7月31日に完了したオーラ・マイニングとの取引により、カナダのマッセルホワイト鉱山とバレンタイン鉱山が加わり、プロフォーマベースで年間約110万オンスを生産する北米の大型生産者が誕生した。ダレン・ホールCEOは退任を発表し、後任にはジェイソン・シンプソン社長が就任する予定だ。

エクイノックス・ゴールドとオーラ・マイニングは経営統合を完了し、両社が北米の新たなシニア金生産者と称する企業が誕生した。統合会社の年間金生産量は約110万オンスと見込まれ、高品質な北米の成長プロジェクトの開発が進むにつれて、190万オンス超への明確な道筋がある。ロス・ビーティ氏は会長を退任し、名誉会長兼取締役会特別顧問に就任、チャック・ジーンズ氏が次期会長に就く。ダレン・ホール最高経営責任者は2026年10月31日付で退任し、3か月の移行期間を経てジェイソン・シンプソン氏が同職を引き継ぐ。同社は、オーラ株をトロント証券取引所およびNYSEアメリカンから上場廃止し、公開報告義務を可能な限り早期に終了する方針だ。

アシーナ・ゴールド・コーポレーションは、オンタリオ州のマッセルホワイト・ゴールドキャンプにあるフォレスター・プロジェクトを、追加で3,939ヘクタールのマップステーキングにより80%以上拡大し、総面積を8,843ヘクタールとしました。新たなクレームは既存プロジェクトと隣接し、ノースカリブー湖グリーンストーンベルト内の火山岩をカバーしており、オーラ・マイニングのマッセルホワイト鉱山の走向延長上におけるアシーナのポジションを強化します。同社はまた、レッドレイクのレアード湖プロジェクトについて、初の試錐プログラムの全コアが分析に提出され、結果は早ければ来月にも判明する見込みであること、さらにネバダ州のエクセルシオールスプリングス・プロジェクトでは、パートナーであるマンモス・ミネラルズがブルーディックターゲットで逆循環掘削を開始したことを発表しました。

オーラ・マイニングは、2026年通年の金生産見通し34万～36万オンス、販売1オンス当たりの総維持コスト1550～1750ドルを再確認した。第2四半期の生産量は8万8265オンス、年初来の生産量は16万9471オンスとなっている。同社の株価は最近下落し、90日間で44.88%安の13.78カナダドルとなったが、3年間の株主総利回りは120.97%に達している。アナリストの間では、同株が過小評価されているとの見方が広がっており、今後3年間の年間収益成長率16.8%と利益率の19.5%から55.5%への拡大を基に、1株当たりの公正価値を31.98カナダドルと推定している。ただし、投資家はカミノ・ロホ鉱山での許認可の遅れや操業上の問題といったリスクを考慮する必要がある。

Simply Wall Stの分析によると、Orla Miningの株価は適正評価されており、若干の上昇余地があるという。株価収益率は約14.5倍で、金属・鉱業セクターの平均である14.4倍とほぼ同水準だ。しかし、公正なPERの推定値が約28.0倍であることから、この指標では割安と判断される。もっとも、より広範なチェックでは、6つの評価指標のうち3つしか割安を示しておらず、全体像はまちまちだ。分析では、計画中のEquinox Gold買収に伴う資産統合や、生産・コスト目標の達成に関する実行リスクが、投資家の支払い意欲に影響を与える可能性があると指摘している。

エクイノックス・ゴールドは2026年第2四半期に17万6836オンスの金を生産し、カナダ事業が9万7273オンスを占め、前期比11%増加しました。グリーンストーン鉱山が6万4656オンス、バレンタイン鉱山が3万2617オンスを生産し、残りはメスキート、ニカラグア、キャッスルマウンテンが貢献しました。同社は通期ガイダンスの70万～80万オンス達成に向けて順調に推移しており、年初来の生産量は37万4464オンスです。CEOのダレン・ホール氏は、両カナダ鉱山の立ち上げ改善が進んでいることを強調し、グリーンストーンのミルは69%の日数で設計能力を上回り、バレンタインのプラントは平均で設計能力の113%で稼働していると述べました。エクイノックスはまた、オーラ・マイニングとの事業統合案を発表し、ロス・フィロス鉱山の20年間の土地使用契約を確保して、再開計画を開始しました。

オーラ・マイニングは、環境・社会・ガバナンスのパフォーマンスを詳述した2025年サステナビリティ報告書を発表しました。同社は24のファースト・ネーションズおよびワティナイカネヤップ・パワーと提携し、オンタリオ州北西部の先住民の若者とコミュニティ向けに、教育・技能開発基金として660万米ドルを設立しました。休業災害度数率は2024年の2.59から2.43に改善し、温室効果ガス排出原単位は、マッセルホワイト鉱山をポートフォリオに加えた後も、金1オンス当たり0.24トンのCO2換算を維持しました。また、オーラはマッセルホワイトで先住民専用のバーチャル・メンタルヘルス＆ウェルネス・クリニックと文化的休暇ポリシーを導入し、ネバダ州で2万食以上の食事提供を支援し、メキシコで900の食料パッケージを配布し、オンタリオ州北西部の食品加工施設拡張を後援することで食料安全保障を支えました。同社の2025年のESG連動型企業目標は全企業目標の20％を占め、すべて達成されました。

エクイノックス・ゴールドは、メキシコのゲレロ州にあるロス・フィロス鉱山の3つのホストコミュニティすべてと20年間の土地アクセス協定を締結しました。これにより、ヒープリーチ操業の段階的再開が可能となり、カーボン・イン・リーチ処理施設の可能性を含む拡張計画の技術的検討が進められます。この協定は、540万オンスの鉱物埋蔵量とさらなる鉱物資源を有する鉱床周辺の長期的なコミュニティと土地の安定性を確保するものです。この進展は、エクイノックス・ゴールドがロス・フィロス鉱山の将来の役割を、特にオーラ・マイニングとの合併計画を踏まえて、より広範なポートフォリオの中でどのように評価するかに大きな影響を与える可能性があります。この合併は、6つの稼働鉱山と約2300万オンスの確認・推定埋蔵量を有する、より大規模な北米の生産者を創出することを目指しています。

オーラ・マイニングは、カミノ・ロホ鉱山の従業員およびその組合との間で、未払いの2025年生産性ボーナスに関する合意に達しました。この合意は鉱山現場の従業員の過半数の承認を得て、メキシコ労働当局の前で署名されました。ジェイソン・シンプソン社長兼CEOは、同社が団体交渉協約の条件を引き続き尊重し、すべてのステークホルダーに持続的で長期的な価値を創出するために尽力すると述べました。

エクイノックス・ゴールドは、オーラ・マイニングとの事業統合案に関する特別株主総会を2026年7月22日に開催するにあたり、会合資料を提出・発送しました。株主は、本件に関連して最大4億2177万377株の普通株式の発行を承認するよう求められます。本統合では、オーラ株1株につきエクイノックス・ゴールド株1株と現金0.0001米ドルが交換されます。統合が完了した場合、既存のエクイノックス・ゴールド株主と旧オーラ株主は、それぞれ統合会社の約67％と約33％を保有することになり、統合会社はエクイノックス・ゴールド・コーポレーションとしてティッカーEQXでトロント証券取引所とNYSEアメリカンに上場を継続します。両社の取締役会は全会一致で賛成票を推奨しており、委任状投票の期限はバンクーバー時間2026年7月20日午前9時です。統合会社は、北米の6鉱山から年間110万オンスの金を生産し、190万オンス超への成長軌道を有し、アナリスト・コンセンサス予想に基づくと2026年には約14億ドルのフリーキャッシュフローを生み出す見込みです。

オーラ・マイニングのメキシコにあるカミノ・ロホ鉱山は、生産性ボーナスと利益分配をめぐる争議による4日間の違法な労働者封鎖の後、6月5日に操業を再開した。同社は、法的に義務付けられた利益分配の上限額を既に支払っており、連邦労働当局の介入により操業停止は終了したと述べた。オーラ・マイニングは、カミノ・ロホ鉱山の2026年生産ガイダンスを金11万～12万オンスと再確認した。同鉱山は最近、残りの酸化鉱露天掘りと地下探鉱用斜坑に関する主要な環境許可を取得し、好調な予備的経済評価が既存の露天掘りの下での独立した地下プロジェクトを支持している。オーラ・マイニングはまた、エクイノックス・ゴールドとの合併を発表し、これによりカミノ・ロホ、バレンタイン、サウス・レイルロード、キャッスル・マウンテン、ロス・フィロスなどの資産から短期的に合計80万オンス超、6鉱山からの総生産量は110万オンスと見込まれる、北米の大手金生産者が誕生する見通しだ。

オーラ・マイニングは現在、アラモス・ゴールドよりも魅力的な金鉱株であると、ザックス・インベストメント・リサーチの分析は示している。オーラ・マイニングの予想12カ月先PERは6.69倍と、アラモス・ゴールドの13.52倍を大きく下回り、2026年の利益予想は過去60日間で上方修正されている一方、アラモス・ゴールドは下方傾向にある。エクイノックス・ゴールドとの市場価格での合併が完了すれば、オーラの株主は、最近買収したマッセルホワイト鉱山を含む6つの鉱山を有する、北米の多角化された大手生産者へのエクスポージャーを即座に得ることになる。このマッセルホワイト鉱山は、2026年第1四半期の金販売量を前年同期比76％増加させる原動力となった。アラモス・ゴールドは、アイランド・ゴールド地区の拡張により、2028年以降年間53万4000オンスを目標とする強力な長期的成長を提供するが、短期的な生産は第1四半期に横ばいで、2026年の利益予想は引き下げられている。両銘柄ともザックスランクは3、つまり「ホールド」だが、オーラの割安なバリュエーションと利益モメンタムの改善が優位性をもたらしている。