Construction Partners Inc

コンストラクション・パートナーズは、第3四半期の売上高が前年同期比28.2%増の9億9940万ドル、受注残高が過去最高の33億6000万ドルとなったことを受け、今年度2回目となる2026年度通期見通しの上方修正を行った。調整後EBITDAは24%増の1億6300万ドル、純利益は5960万ドル、調整後EPSは1.08ドルだった。同社は、オーガニック成長率8.9%、買収による成長率19.3%を挙げ、データセンター事業の拡大を強調した。テキサス州で1億ドル超、オクラホマ州で2億3000万ドル超のパイプラインがあるという。売上総利益率は前年同期の16.9%から16.8%へわずかに低下した。同社は3億ドルの追加タームローンを調達し、リボルビング与信枠を7億ドルに拡大した。経営陣はまた、中間選挙を前に立法日程が逼迫する中、連邦交通予算を巡る不確実性にも言及した。

コンストラクション・パートナーズは2026年度第3四半期の売上高を9億9940万ドルと発表し、前年同期の7億7930万ドルから28.2%増加、通期見通しを引き上げた。調整後EBITDAは23.8%増の1億6300万ドル、調整後純利益は34%増の6060万ドル、希薄化後1株当たり1.08ドルとなった。2026年6月30日時点の受注残高は過去最高の33億6000万ドルに達し、今後12カ月の契約売上高の80%から85%が確保されている。2026年度の売上高見通しは36億4000万ドルから36億8000万ドルへ、調整後EBITDA見通しは5億5900万ドルから5億6900万ドルへ引き上げられ、第3四半期の上振れとエルズワース・コンストラクション買収を反映している。経営陣はオクラホマ州の1億3000万ドルのデータセンターパイプラインとテキサス州の1億ドルのデータセンターパイプラインを強調し、超党派インフラ法の資金の約45%が依然として配分可能であると指摘した。

S&Pダウ・ジョーンズ・インディシーズは、モリーナ・ヘルスケアがS&P中型株400指数でナショナル・ストレージ・アフィリエイツ・トラストと入れ替わり、コンストラクション・パートナーズがS&P小型株600指数でモリーナの後任となると発表した。いずれも7月22日の取引開始前に発効する。今回の入れ替えは、パブリック・ストレージによるナショナル・ストレージ・アフィリエイツ・トラストの買収を受けたもので、通常の取引完了条件を満たした上で、同日かその前後に買収が完了する見通しだ。コンストラクション・パートナーズの株価はプレマーケットで2.5％上昇した。

ストックストーリーは、コンストラクション・パートナーズを今後伸びる成長株と位置づける一方、マーケタとレッドワイヤーについては売却を推奨している。土木インフラ企業のコンストラクション・パートナーズは、1年間の売上高成長率が48.8％、過去2年間の年平均売上高成長率が39.9％に達し、1株当たり利益は年率46.7％で増加、フリーキャッシュフローマージンは5年間で7.4ポイント拡大した。これに対し、マーケタの年平均成長率は6.3％と一般的なソフトウェア企業に劣り、営業利益率は5.3ポイント低下、競争の激しい環境に直面している。宇宙インフラを手がけるレッドワイヤーは、フリーキャッシュフローマージンが5年間で14ポイント縮小し、1株当たり利益は過去にわたりマイナスが続き、流動性の面でも不利な状況にある。

ザックス・エクイティ・リサーチは、ユナイテッド・レンタルズ、アーガン、シンプソン・マニュファクチャリング、エバラス・コンストラクション・グループ、コンストラクション・パートナーズの5銘柄を、業界の逆風を乗り切る好位置にある建材株として特定した。ザックスの建材・雑貨業界は、より広範なザックス建設セクターに属する35銘柄で構成され、現在ザックス業界ランクは250超の業界中170位と、下位31%に位置している。同業界は、高止まりする投入コスト、関税関連の不透明感、高金利、住宅購入能力の課題に直面しているが、インフラ、電力、送電網の近代化、データセンター、先端製造業への継続的な投資が健全なプロジェクトパイプラインを支えている。また、底堅い修繕・改修活動や、高品質で省エネ性能の高い製品への需要も、各社の価格決定力の維持に寄与している。注目の5銘柄のうち、アーガンとエバラスはザックスランク1（強力買い）、ユナイテッド・レンタルズ、シンプソン、コンストラクション・パートナーズはザックスランク2（買い）となっている。

ストックストーリーは、コンストラクション・パートナーズをキャッシュを生み出す魅力的な可能性を秘めた銘柄として取り上げる一方、RTXとウエスト・ファーマシューティカル・サービシズには手を出さないよう投資家に助言している。コンストラクション・パートナーズは1株123.14ドルで取引されており、過去2年間の年間売上高成長率は39.9%、1株当たり利益成長率は46.7%で、フリーキャッシュフローマージンは5年間で7.4ポイント拡大した。RTXは1株185.63ドルで、推定売上高成長率は5.9%と需要の減速に直面しており、資本利益率は4.7%と低い。ウエスト・ファーマシューティカル・サービシズは1株336.34ドルで、年間売上高成長率は4.9%と振るわず、調整後営業利益率は競争激化の中で5年間で5.8ポイント低下した。

建設パートナーズの株価は、今後12カ月の予想売上高倍率が34.37倍と、ザックス・ビルディング・プロダクツ・その他業界平均の18.91倍を大きく上回っており、その成長がプレミアムを正当化するかどうか議論を呼んでいる。同社は過去最高の31億4000万ドルの受注残を報告し、今後12カ月の契約収入の80～85％を既にカバーしており、2026年度の売上高見通しを35億9000万ドルから36億5000万ドルに引き上げた。2026年度第2四半期の売上高は前年同期比35％増、調整後EBITDAは35％増、オーガニック成長率は11％だった。ザックス・コンセンサス予想による2026年度の1株当たり利益は、過去60日間で2.89ドルから2.95ドルに上昇し、2027年度の予想は3.66ドルから3.72ドルに上昇した。同社は買収を通じて拡大を続けており、2026年度に4件目、2024年度以降で17件目の案件を完了し、データセンター、倉庫、再工業化プロジェクトに関連する商業需要の恩恵を受けている。

コンストラクション・パートナーズは過去5年間で年率32%の収益成長率を記録し、一般の工業企業の平均を大きく上回った。同期間の1株当たり利益は年平均27.4%の複合成長率で増加し、フリーキャッシュフローマージンは7.4ポイント拡大して、直近12カ月ベースで6.7%に達した。株価は過去6カ月で12.6%上昇し、S&P500種指数の12.4%上昇とほぼ同水準で、現在は1株122.02ドル、予想PER37.7倍で取引されている。