Molina Healthcare Inc

モリーナ・ヘルスケアが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は1.51ドルで、ザックス・コンセンサス予想を10.2%上回ったものの、前年同期比では72.4%減少しました。売上高は4.8%減の109億ドルで、コンセンサスをわずかに下回り、総会員数は14.3%減の約490万人となりました。同社は2026年通期の調整後利益見通しを0.25ドル引き上げ、希薄化後1株当たり少なくとも5.25ドルとし、GAAPベースの利益見通しも1株当たり少なくとも2.15ドルに引き上げました。決算発表以降、株価は約1.7%下落し、S&P500種指数を下回る動きとなっています。

モリーナ・ヘルスケアは、シカモア・ミッドキャップ・バリュー株式戦略の2026年第2四半期における最大の貢献銘柄だったと、同ファンドの投資家向けレターは伝えている。このマネージドケア企業の株価は、好調な第1四半期決算を受けて投資家の関心が中核の政府支援プラン事業に再び集まり、医療費率の悪化は最悪期を脱した可能性が高いとの見方が広がったことで上昇した。また、One Big Beautiful Bill Actに基づくメディケイド支出削減の時期と規模に関する見通しが明確になったことも株価を押し上げ、さらに四半期末にはCMSがマネージドケア企業にとって好意的と受け止められた2025年のリスク調整移転データを公表したことで、一段の上昇となった。2026年8月12日、モリーナ・ヘルスケアは1株206.06ドルで取引を終え、時価総額は107億6000万ドル、年初来の上昇率は20.40%となった。

モリーナ・ヘルスケアが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は1.51ドルで、ザックス・コンセンサス予想を10.2％上回りました。売上高は前年同期比4.8％減の109億ドルで、コンセンサスをわずかに下回りました。保険料収入は会員数減少により5.7％減の102億ドルでした。総営業費用は医療費の減少により2.9％減の107億ドルとなり、連結メディカルケア比率は前年同期の90.4％から92.2％に上昇しました。同社は2026年通期の調整後利益見通しを0.25ドル引き上げ、希薄化後1株当たり少なくとも5.25ドルとし、GAAPベースの利益見通しも少なくとも1株当たり2.15ドルに上方修正しました。

S&Pダウ・ジョーンズ・インディシーズは、モリーナ・ヘルスケアがS&P中型株400指数でナショナル・ストレージ・アフィリエイツ・トラストと入れ替わり、コンストラクション・パートナーズがS&P小型株600指数でモリーナの後任となると発表した。いずれも7月22日の取引開始前に発効する。今回の入れ替えは、パブリック・ストレージによるナショナル・ストレージ・アフィリエイツ・トラストの買収を受けたもので、通常の取引完了条件を満たした上で、同日かその前後に買収が完了する見通しだ。コンストラクション・パートナーズの株価はプレマーケットで2.5％上昇した。

本誌が追跡する医療保険プロバイダー株は、第1四半期に好調な業績を示し、売上高はアナリストのコンセンサス予想を1.4%上回り、翌四半期の売上高ガイダンスも予想通りとなった。直近の決算発表以降、株価は平均で37.4%上昇している。Cencoraの売上高は783億6000万ドルで前年同期比3.8%増となったが、予想を3.9%下回り、株価は横ばいだった。CVS Healthは最大の上振れとなり、売上高は1004億ドルで前年同期比6.2%増、予想を6.3%上回り、株価は29.2%上昇した。Molina Healthcareの売上高は108億ドルで前年同期比3.1%減、予想通りだったが、通期の売上高ガイダンスが大幅に未達となり、それでも株価は52.6%急騰した。Humanaの売上高は396億5000万ドルで前年同期比23.5%増、予想通りで、通期のEPSガイダンスが上振れ、株価は70.4%上昇した。Clover Healthは売上高が前年同期比62%増の7億4920万ドルと最も高い成長率を達成し、予想を4.8%上回り、株価は65.9%急騰した。

モリーナ・ヘルスケアは現在、複数のバリュエーション指標に基づいて割安に見える。同株はザックス・ランク2、つまり「買い」、そしてバリューでA評価を獲得している。株価収益率は9.08倍で、業界平均の18.19倍を大きく下回り、過去1年間の予想PERは6.48倍から13.98倍の範囲で推移した。株価純資産倍率は2.06倍で業界の2.73倍に対し、株価売上高倍率は0.26倍で業界平均の0.35倍と比較して低い。強力な収益見通しと合わせ、これらの数字はモリーナ・ヘルスケアが市場で最も強いバリュー株の一つであることを示唆している。

CVSヘルスは横ばいの売上見通しと1株当たり利益の減少で課題に直面している一方、ヒューマナとモリーナ・ヘルスケアは力強い収益成長と競争優位性を示している。CVSヘルスの過去2年間の年間売上成長率6.3%は競合他社に遅れを取り、5年間の1株当たり利益は収益成長にもかかわらず年率1.5%減少した。ヒューマナは2年間で年間収益成長率13.6%を達成し、今後12カ月で19.4%の成長を見込んでおり、圧倒的な市場地位と1373億ドルの収益を誇る。モリーナ・ヘルスケアは5年間で年間収益成長率16.2%を達成し、450億8000万ドルという大規模な収益基盤を持ち、交渉力を高めている。

マイケル・バーリ氏は2025年後半にサイオン・アセット・マネジメントを閉鎖する前の最後の13F提出書類で、エヌビディアとパランティアに対するプットオプションと、ポートフォリオの約51％を占めるモリーナ・ヘルスケアへの投資を開示しました。この提出書類は現在の保有状況ではなく過去のスナップショットであり、AIインフラ銘柄への弱気な賭けと、売上高倍率0.2倍で取引されるメディケイド中心の保険会社への大幅なシフトを組み合わせたものです。モリーナの強気シナリオは、利益率の底打ち回復、2029年までに1株当たり11ドルを超える契約収益、そして低迷する株価で実施される10億ドルの自社株買いに支えられています。バーリ氏はその後サイオンの登録を抹消し、現在はサブスタックでAIバブルを警告するニュースレターを発行しており、現在の保有状況を確認できる継続的な開示はありません。