US Dollar/Indonesian Rupiah FX Spot Rate

インドネシア国債への外国資金流入が1日で6億5670万ドルに達し、2019年以来の高水準となった。ルピア高が進み、市場ではインドネシア中央銀行が金利を据え置くとみられている。インドネシア財務省のデータによると、外国投資家は先週木曜日に6億5670万ドルの買い越しとなり、これは2019年7月以来の1日としての買い越し額としては最大。これにより8月の外国勢の買い越し額は9億3174万ドルに増え、3カ月連続の資金流入となる見通しだ。資金流入の拡大は、中央銀行が外国資金を呼び込むために複数の措置を講じ、為替市場への介入も行ってルピア高を支えたことを受けた投資家心理の回復を反映している。8月初め以降、ルピアは約1.8％上昇し、アジアで最も好調な通貨の一つとなっている。木曜日の大規模な資金流入は、中央銀行が政策金利の据え置きを決めた翌日に起きた。これはデストリ・ダマヤンティ暫定総裁の下での初めての金融政策会合で、為替ヘッジ優遇策の拡充も決め、より多くの資金を国内に呼び込もうとしている。BNYのアジア太平洋地域シニア市場ストラテジスト、ウィー・クーン・チョン氏は、外国投資家の高水準の買い越しは中央銀行の戦略調整による好影響だと指摘する。市場では、ルピア安を抑えるために中央銀行が追加利上げを迫られるとの懸念が和らいだ。外国為替市場の安定を受けて、投資家はインドネシア債券市場に再び戻っている。インドネシア国債を支えるもう一つの要因は、プラボウォ・スビアント大統領が来年の政府財政赤字の縮小を目指す計画だ。これにより同国の財政状況への懸念が和らいでいる。PTミレ・アセット・セクリタス・インドネシアの債券アナリスト、ジェシカ・タシジャワ氏は、財政の信認向上、ルピア高、そして先週に中央銀行のルピア証券、いわゆるSRBIの入札がなかったことなどが、外国資金の債券市場への流入を促す要因になったと述べた。中央銀行は金曜日、SRBIの入札頻度を週1回から2週間に1回に減らすと発表した。暫定総裁が、ルピア市場に外国投資家を呼び込む手段としての同商品への依存を減らす意向を示したためだ。ルピアは6月初めの過去最安値から2.7％以上回復している。中央銀行の利上げ、財政懸念の後退、米ドル安が追い風となった。通貨の回復と同時に債券利回りは低下しており、10年債利回りは6月のピークから52ベーシスポイント低下した。金利見通しにより敏感な5年債利回りは69ベーシスポイント低下している。インドネシア国債への需要は先週の国債入札にも表れており、応札倍率は2.65倍と12月以来の高水準だった。外国投資家からの注文は17兆2000億ルピア、約9億7200万ドルに急増し、今年の平均である8兆3000億ルピアの2倍以上となり、今年に入って外国投資家の入札参加としては最高となった。マンディリ・セクリタスの債券調査責任者、ハンディ・ユニアント氏は、債券市場における外国投資家の意思決定には、利回り差よりも通貨の動向の方が影響が大きいとみている。したがって、ルピアが安定するか上昇が続けば、インドネシア国債の利回り面での優位性が他市場に比べて縮小しても、外国資金をインドネシア国債に呼び込み続ける可能性があるという。

今週のASEAN地域では、シンガポールの7月の新築住宅販売が731戸に急増した。6月は156戸だった。開発業者が新規プロジェクトの販売を再開したためだ。一方、第2四半期の民間住宅価格は0.5％上昇し、前期の0.9％から伸びが鈍化した。インドネシア中央銀行は政策金利を5.75％に据え置くことを決めた。2か月連続となる。今年に入って合計1％の利上げを行った後、ルピア相場を支えインフレを抑えるためだ。中銀はルピアが今後も上昇する傾向にあると予想し、2026年の経済成長率を4.9～5.7％と見込んでいる。タイの首相は、ローウィー研究所のイベントで、不確実な世界に対応するための3つの方針を提案した。ASEANの強化、戦略的自立の維持、経済の強靭性構築だ。また、オーストラリア企業に対し、タイを投資拠点として約7億人のASEAN市場につなげるよう呼びかけ、5つの分野を重点に挙げた。2025年の投資奨励申請額は1兆8700億バーツに達し、前年比67％増えたと強調した。閣議はナコンパノムの税関区域を1か所から3か所に増やすことを承認した。ワンストップサービスを支え、タイ・ラオス・ベトナム・中国南部を結ぶR12ルートを強化し、タイ産ドリアンの中国市場への輸出を後押しする。シンガポールは、一部のファンドマネジャーに対する利益課税の免除を準備し、ONE Passの対象拡大やヘッジファンド誘致策を打ち出す。運用資産残高が約7兆シンガポールドルに急増する中、香港との競争が激しくなっている。中国とインドネシアは外相・国防相による2プラス2協議を開始し、南シナ海の緊張が続く中で、安全保障、貿易、投資の協力強化を目指す。

インドネシア中央銀行は、インドネシア資産への投資ポートフォリオにおける為替リスクを外国投資家が管理しやすくするため、Vastraと呼ばれる新しい為替ヘッジ手段を導入した。インドネシア中央銀行のトーマス・ジワンドノ副総裁は水曜日、Vastraにより外国投資家はインドネシアの提携銀行と直接接続する海外の銀行を通じてヘッジ取引にアクセスしやすくなると述べた。投資家は、取引や原資産の書類を提出することなく、国内外の提携銀行を通じてバック・トゥ・バック形式のヘッジ取引を行うことができる。当初、Vastraは主にルピア建て投資ポートフォリオの商品、すなわち国債、インドネシア中央銀行のルピア建て債券、インドネシア中央銀行の外貨建てスクークを対象としており、将来的には他の商品に対象を拡大する可能性がある。Vastraはフォワード取引、国内NDF、スワップ取引に対応するが、スポット取引は対象外である。外貨をルピアに交換する買いについては、インドネシアにおける投資家の投資ポートフォリオ資産価値の100%を上限とし、外貨をルピアに交換する売りについては上限を25%とする。この手段はまた、投資家が国内NDFや中央銀行とのスワップ取引を含むインドネシア中央銀行のヘッジ手段にアクセスする道も開く。

インドネシア中央銀行は19日の定例会合で、主要政策金利の1週間物リバースレポ金利を5.75%に据え置いた。市場予想通りで、据え置きは2会合連続。翌日物預金ファシリティー金利も4.75%、翌日物貸出ファシリティー金利も6.50%にそれぞれ据え置いた。中銀は中東情勢の緊迫化に伴う世界的な混乱の影響からルピア相場の安定性を強化し、物価目標の達成と持続可能な経済成長を支援する取り組みと整合すると説明。前回会合で決めた外国人投資家向けヘッジ・スワップ取引のプレミアム引き下げなど新たな金融措置を継続・拡充する方針も示した。今回の会合はペリー・ワルジヨ前総裁の電撃辞任を受け、デストリー・ダマヤンティ総裁代行の下で開催された。

インドネシア中央銀行は本日の会合で政策金利を5.75%に据え置くことを決定した。2会合連続の据え置きで、アナリストの予想と一致した。今月ルピアが1%近く上昇したことで、金融引き締めを進める圧力が和らいだ。今回の会合は、デストリー・ダマヤンティ総裁代行の下で初めての会合となった。理事会は今年、ルピアを支え投資家の信頼を回復するため、合計1%の利上げを実施している。デストリー氏は、ルピアは持続的に上昇すべきだと述べ、中銀はあらゆる金融手段を活用し、海外からの資金流入を促す優遇措置を拡大する用意があると語った。また、2026年のインドネシア経済成長率見通しを4.9%から5.7%の範囲に据え置き、経済を支えるため政府と緊密に連携するとした。投資家は今回の会合を注視していた。デストリー氏は、ペリー・ワルジヨ氏が7月下旬に突然辞任した後、プラボウォ・スビアント大統領からインドネシア中央銀行総裁に指名された唯一の候補者であり、中銀の独立性への懸念が高まっていた。

インドネシアのプラボウォ・スビアント大統領は、62歳のデストリ・ダマヤンティ中央銀行総裁代行を、先月末に個人的な理由で突然辞表を提出したペリー・ワルジヨ総裁の後任として、唯一の候補者に指名した。この指名のニュースは投資家の信頼を直ちに回復させ、ルピア相場を約2カ月ぶりの高値へと押し上げた。大統領報道官のプラセティヨ・ハディ氏は、大統領が本日、デストリ氏の指名を、総裁理事会および上級副総裁の候補者名簿とともに国会に提出したと発表した。与党連合が多数を占める国会は1カ月以内に採決を行う。2008年以降の統計では、インドネシア国会が大統領の指名を拒否したことは一度もない。アナリストは、デストリ氏が通貨安定を重視し、柔軟性を持ち、市場状況が必要とすれば断固たる政策を遂行する姿勢を持つ政策立案者であることから、市場は好意的に受け止めたと評価している。デストリ氏はコーネル大学で修士号を取得し、2019年から中央銀行の上級副総裁を務め、金融市場で長い経験を持つ。シティバンクやマンディリ銀行でエコノミストを務め、預金保険機構の理事も歴任した。新総裁は、インフレ率と通貨安定の管理と、現在の約5％から8％への経済成長加速を目指す政府目標の推進とのバランスを取るという課題に直面する。インドネシア中央銀行は次回の金融政策会合を8月18～19日に予定している。

アジアの新興国中央銀行は通貨安への対応戦略を見直し、外貨準備の売却による市場介入だけに頼るのではなく、外貨流入を促す措置を強化している。タイバーツ、インドネシアルピア、インドルピーは、ブルームバーグが追跡する新興国22通貨の中で今年最もパフォーマンスの悪い5通貨に入っている。インドは高金利のドル預金商品を通じて在外インド人から400億ドル近くを呼び込んだ。韓国は輸出企業にドル収入の本国送金を促し、ウォンは2022年以来最大の月間上昇率を記録した。インドネシアは過去2カ月で債券市場に約16億ドルの外資を引き入れた。一方、インドネシア、インド、フィリピン、タイの外貨準備はイラン情勢の緊迫化以降、4～9％減少した。MUFG銀行のアナリストは、インドネシアとフィリピンが今年あと2回ずつ利上げする可能性があり、韓国も少なくとも1回の追加利上げがあり得ると予想している。

アジア市場は今朝プラスで始まり、韓国のKOSPI指数は電子・金属株に支えられ2.4％高の6,963.35、日経平均は0.5％高の66,421.01となった。投資家は米国とイランの対立を注視している。イエメンのフーシ派は紅海でサウジアラビアの石油タンカー2隻をミサイルとドローンで攻撃したと主張。ドナルド・トランプ米大統領はTruth Socialで、イランがホルムズ海峡で船舶を攻撃すれば、米国はイランの橋や発電所を破壊して報復すると警告した。マレーシアは、アジアと欧州を結ぶ戦略的海運路であるバブ・エル・マンデブ海峡の航行に影響を及ぼしかねない脅威に深い懸念を表明した。一方、ミャンマーのミン・アウン・フライン上級将軍は8月3日から4日にかけてタイを公式訪問する予定で、タイはコック川の有害物質問題を取り上げる構えだ。フィリピンは南シナ海での衝突をめぐり中国に厳重に抗議し、両国外相はマニラで協議した。インドネシア中央銀行はルピア防衛と経済成長支援のため、政策金利を5.75％、預金金利を4.75％、貸出金利を6.50％に据え置くことを決定した。

インドネシア中央銀行は政策金利を5.75％に据え置き、中東情勢への懸念や世界的なインフレ圧力の中、追加利上げの代わりにルピア支援のための新たなインセンティブを提供する戦略に転換した。外国投資家向けにヘッジ目的のスワップレートの割引を拡大し、オフショア市場では人民元建てのスポットおよびスワップ商品を提供する。ペリー・ワルジヨ総裁は、これらのインセンティブは国内金利を上昇させることなく、海外資本の流入を促し為替レートを管理する上でより効果的だと述べた。6月の総合インフレ率は3.34％に加速したが、コアインフレ率は3％を下回ると予想され、中央銀行は2026年の成長率見通しを4.9％から5.7％に据え置いている。

インドネシア株式市場は9営業日連続で上昇し、460ポイント超、率にして7.5％の上昇となったが、水曜日には投資家の利益確定売りが予想される。ジャカルタ総合指数は火曜日、108.24ポイント（1.74％）上昇し6,340.02で取引を終え、資源・エネルギー関連を中心に全面高となった。世界市場の見通しは、堅調な企業決算を受けてウォール街が上昇したことを受け明るい。ダウ平均は385.38ドル高の52,224.64ドル、ナスダックは329.13ポイント高の25,837.21、S&P500は65.92ポイント高の7,509.20で終えた。原油価格は、米国がイランを10日連続で攻撃し供給懸念が強まったことで急騰し、ウェスト・テキサス・インターミディエート原油8月渡しは1バレル85.00ドルと1.77ドル上昇した。インドネシア中央銀行は本日遅くに金融政策会合を終え、政策金利を5.75％に据え置くと予想されており、預金ファシリティ金利は4.75％、貸出ファシリティ金利は6.50％でそれぞれ据え置かれる見通し。

インドネシア銀行の積極的な引き締めと外国為替措置がインドネシアルピアを支えていると、MUFGのロイド・チャン氏は述べた。ただし、高止まりする米国債利回りと国内政策の不確実性がその緩衝材を試している。