US Dollar/Russian Rouble FX Spot Rate

コメルツ銀行のアナリスト、タタ・ゴーセ氏は、ロシア中央銀行が主要政策金利を14.0%に据え置くと予想している。成長が弱いにもかかわらず、インフレのファンダメンタルズはさらなる緩和を正当化しないと同氏は主張している。この見方は、次回の決定で利下げではなく据え置きとなることを示唆しており、インフレリスクの高まりを理由にロシア中央銀行が政策を緩める可能性は低いとしている。ゴーセ氏の見解は、低調な成長と依然として居心地の悪い物価圧力との乖離に基づいており、追加緩和の余地はないと同氏は述べている。この予測により、市場の関心は中央銀行の次回金利発表と、コメルツ銀行が予想するように14.0%で据え置かれるかどうかに集まっている。

ロシア中央銀行は金曜日の会合で、利下げサイクルを一時停止するかどうかを決定する見通しだ。政策金利を14%に据え置くか、0.25%の小幅利下げに踏み切って13.75%とするかの間で検討されるとみられる。燃料供給の問題と政府支出の加速によりインフレリスクが高まっていることが背景にある。ロシアの年間インフレ率は製油所への攻撃が増加したことで再び加速し、6.3%に達した。これにより燃料不足が深刻化し、ガソリン価格が上昇している。ロシア中央銀行のアレクセイ・ザボトキン副総裁は、燃料関連の影響により物価上昇率が約1.5ポイント押し上げられたと述べ、中央銀行は10月まで新たな見通しを示さないとしている。一方、ウラジーミル・プーチン大統領は、高い政策金利は意図的な決定であり、マクロ経済の安定を維持するために必要だと述べた。これは、金利をより低い水準にすべきだというシグナルを2度発していた7月とは対照的である。ブルームバーグが調査したエコノミストの大多数は、ロシア中央銀行が今回の会合で金利を据え置くと予想しており、11人中3人だけが0.25%の利下げで13.75%になると見ている。また、ズベルバンクのヘルマン・グレフ最高経営責任者は、中央銀行は状況を見極めるために戦術的な一時停止を採用する可能性があるものの、年末までに金利を13～13.5%に引き下げることは可能であり、経済が大幅な緩和を実感し始めるのは金利が10～12%に低下してからだと述べた。

コメルツ銀行は、ロシア中央銀行が主要政策金利を14.25%に据え置き、利下げを求める政治的・経済的圧力に抵抗すると予想している。コメルツ銀行のタタ・ゴース氏によると、急上昇するインフレ期待、原油や商品価格の上昇、加速する消費者物価指数が緩和に反対する材料となっている。

ロシア中央銀行は主要政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、14.25%とした。市場では50ベーシスポイントの利下げが予想されていたため、驚きをもって受け止められた。コメルツ銀行のミヒャエル・プフィスター氏は、小幅な利下げはタカ派的な姿勢を示し、追加緩和に慎重であることを示唆していると述べた。