Brent Crude Oil Futures

米国は「Operation Economic Outcast」と名付けたイランへの新たな制裁措置を発表した。スコット・ベッセント財務長官は、今回の強化をD-Dayに例え、デジタル資産、技術・兵器、金、航空会社、海運の5つの重要分野を標的にしている。また、中国や香港を含む複数国の約60の個人・団体をブラックリストに載せた。この措置は、空爆と成果のない交渉を受けて、ほぼ6か月続く経済戦争の一部である。米国は、核開発計画の阻止から、政権転覆とホルムズ海峡の支配へと目標を変えた。この措置の成否は、2025年にイランから石油を310億ドル購入し、イラン政府収入の約45%を占める中国次第である。かつて最大の貿易相手国であったUAEはイランとの貿易を停止したが、中国は一方的な制裁に依然反対しており、米国は中国の金融機関を直接制裁していない。専門家は、イランは40年以上の制裁に慣れており、米国が世界の金融システムへの影響を懸念しているため、今回の措置は単なる政治的警告かもしれないと指摘する。一方、イラン国民は、最低賃金のほぼ3分の1にあたる1個30ドルにも上る基礎物資の価格に苦しんでおり、海運費はコンテナ1個あたり3,000ドルから12,000ドルに急騰している。しかし、イラン政府は挑戦を続け、ホルムズ海峡外のタンカーを攻撃すると脅している。

クルンタイ銀行の投資戦略チーム（クルンタイCIO）は、規律ある継続的な投資を推奨し、テクノロジー・半導体株の積み増しと、リスク分散のための金の保有を提案しています。上場企業の業績は依然として堅調であり、米国株式市場が調整局面にあっても、S&P 500指数は1.4%下落、ナスダックは2.1%下落しました。一方、米国10年債利回りは4.2ベーシスポイント上昇して4.73%となり、ブレント原油先物は6.6%上昇して1バレル94.4ドルとなりました。金価格は、ドル安とリスク回避の需要により5%以上上昇しています。タイの不動産ファンドとREITsについては、配当利回り格差が長期平均に近づいていることから、見通しを中立に調整することを推奨しています。金の6〜12ヶ月目標価格は、1オンスあたり4,915ドルおよび5,315ドルを維持しています。今後の注目材料としては、イラン制裁措置の発表、NVIDIAの決算、米国のインフレ統計、8月26日のタイ中央銀行（กนง.）会合、そしてジャクソンホールでのFRB会合が挙げられます。

PTTは、仏暦2569年8月24日から28日までの週の石油市場動向を報告した。北海ブレント原油の平均価格は1バレル当たり92.34ドルで、4.10ドル上昇した。一方、ウエスト・テキサス・インターミディエートは1バレル当たり85.83ドルで、3.38ドル上昇、ドバイ原油は1バレル当たり93.03ドルで、4.42ドル上昇した。主な支援要因は米国とイランの緊張であり、米国はホルムズ海峡の開放を迫るため、イランとその貿易相手国への制裁措置を準備している。一方、イランは、米国に協力する国があれば他の石油輸送ルートを攻撃する可能性があると警告し、イラン議会はホルムズ海峡を通過する船舶から通行料を徴収する原則を承認した。米国エネルギー長官は、仏暦2569年8月16日から22日までのホルムズ海峡通過石油輸送量は日量800万バレルだったと述べた。

イランが船舶拿捕を警告し、ホルムズ海峡への圧力を強めている。緊張が高まる中、中国はイランとの関係を守ると強く表明し、米国に対し介入しないよう警告するとともに制裁措置への対抗措置を取ると述べた。一方、トランプ大統領はイランの経済の生命線を断つ構えを見せており、中国、アラブ首長国連邦、トルコ、イラク、インドが影響を受けるリスクがある。

経済産業省は25日、中東産原油について喜望峰を通過しスエズ運河を経由する調達ルートに変更すると明らかにした。日本到着まで55日程度を要し従来ルートより時間がかかるが、中東情勢の緊迫が続いており安全な航路を選んだ。9、10月は追加の備蓄放出を見送り、ルート変更に伴い日本への到着が30日程度遅れるため、9月は既に決めている備蓄放出分を活用し、10月はホルムズ海峡以外のルートで必要な全量をまかなう。赤沢亮正経産相は25日の閣議後記者会見で「調達に問題はなく、日本全体で必要量を確保できている」と強調した。

ユアンタ証券は、エネルギー・石油化学セクターの銘柄は依然として米国とイランの交渉の行方を巡る不確実性に直面していると指摘した。短期的な合意に至る可能性は依然として不透明である一方、WTI原油とブレント原油の価格は先週も上昇を続け、高配当が見込まれるPTTとBCPの株価を下支えした。石油化学スプレッドは一部製品で回復の兆しが見られるものの、全体としては供給動向と地政学的要因を引き続き注視する必要がある。WTI原油とブレント原油の週間終値は前週比6～7％上昇し、2週連続の上昇となった。これはMOUの期限が終了し、イランと米国が追加交渉の計画を持たない中での動きだ。一方、米国とUAEはイランへの経済的圧力を強化する措置を発表した。シンガポールの精製マージンは前週比14％下落し、1バレル当たり17.3米ドルとなった。台湾と中国の製油所が操業を再開したことで域内供給が増加し、3週連続の低下となった。

トタルエナジーズは、中東産原油を大幅なディスカウントで購入し、ホルムズ海峡経由の輸送コスト上昇を十分に相殺することで、利益を上げているとパトリック・プヤネ最高経営責任者が述べた。イラクとカタール産原油は1バレル50～60ドル程度で取引されていると伝えられる一方、ブレントは90ドル超で推移しており、超大型タンカーを海峡経由で運航する際の約10ドルの追加コストを上回る余裕が生まれている。ロイター通信によると、トタルエナジーズは今年初め、トレーダーらが地域情勢の悪化を予想したことで、中東産原油の大口取引で10億ドル超の利益を上げた。同社は、バグダッド・シリア間パイプラインや、現在日量約180万バレルを輸送し、能力倍増の可能性があるアラブ首長国連邦のハブシャン・フジャイラパイプラインの拡張など、代替輸出インフラへの投資を計画している。

国際経済の独立研究者タウィースック・タンマサック氏は、投資セミナー「タンフン」で、米国のイラン制裁はほとんど効果がないと述べた。イランは37年間制裁を受けており、すでに適応しているためだ。イランは中東における米国の主要基地の80%以上を破壊し、サウジアラビアで米国の空中給油機50機以上を撃墜したため、米国はヨルダンまで後退せざるを得ず、イランまで飛行できなくなった。残された唯一の手段は核だが、ロシア、中国、北朝鮮によって抑止されている。一方、ホルムズ海峡と紅海が封鎖され、世界は石油不足に陥り、原油価格は今年10月に急騰する見通しだ。米国の戦略石油備蓄は残り14日分しかない。タウィースック氏は、イランが米国債利回りを押し上げることで米国の心臓部を攻撃しており、米国は自国債の入札枠拡大によって介入せざるを得ず、ブラックロックが流通市場でその運用を支援していると分析する。外国勢が長期債を売却する中、米国債利回りが6%を突破すれば、世界の株式市場は急落し、米連邦準備制度理事会は直ちに政策金利をゼロまで引き下げざるを得なくなる。これは割安になった長期債を買い、価格が反発したところで売却して利益を得る好機となる。タイ経済については、政府に構造改革計画がないため、GDPは減速し長期にわたって低迷するとの見方を示した。2028年は2027年と同程度に悪化する可能性があり、データセンター誘致は所得を草の根層に行き渡らせる助けにはならないと指摘。その上で、コーニング、コヒレント、ファイバーネットといったフォトニクス・サプライチェーン関連銘柄に注目するよう勧め、あわせて中国が主導する宇宙技術と量子コンピューティングの動向にも目を向けるべきだと述べた。

シェブロンの株価は金曜日に小幅高となった。ホルムズ海峡の輸送制約と米国によるイランへの経済的圧力の高まりを背景に、ブレント原油が1バレル94ドル近辺で推移したためだ。株価は0.1％未満の上昇で205.84ドルとなり、原油は2週連続の上昇に向かっている。シェブロンは第2四半期決算で、世界全体の生産量が20％増加したことにより、121億ドルの利益を計上した。また、運転資本の変動を除いた営業キャッシュフローは197億ドルに達し、調整後フリーキャッシュフローは154億ドルに上昇した。同株はGFバリュー推定値158.65ドルを29.74％上回る水準で取引されており、外交努力によって原油市場が落ち着けば、このプレミアムは消滅する可能性がある。

エクソンモービルは金曜午後、166.07ドルとほぼ横ばいで取引を終えた。セッション序盤には168ドルに達する場面もあった。イラン産原油の輸出が絞られる中、ブレント原油は1バレル94ドル近辺で推移した。イラン産原油の輸出量は8月に日量約53万4000バレルへと減少した。2025年の平均は日量140万バレルだった。一方、封鎖区域外の洋上在庫は約1億500万バレルから8000万バレルへと減少した。エクソンは第2四半期に営業キャッシュフロー236億ドル、フリーキャッシュフロー172億ドルを計上した後、この逼迫する市場に参入する。供給ショックはエクソンの上流部門の価格決定力を強めるが、エネルギー価格の高騰はインフレを再燃させ、世界需要を弱める可能性がある。エクソンの株価は予想利益の約21倍で取引されており、配当利回りは2.5%となっている。

イランのアジア向け原油出荷が既にほぼ途絶え、米国が新たな制裁措置の発表を控える中でイラン産原油のアジア向け価格は数年ぶりの高水準となっている。イランの通貨リアルは24日の非公式市場で1ドル＝199万2000リアルと過去最安値を付け、トランプ米大統領が先週「最も強力な経済作戦」を表明して以降の下落率は4.5%に達した。イランが輸出する原油の大半を購入してきた中国の民間製油会社は、ここ数週間でアジアでのイラン産原油の供給がほぼなくなり、提示価格は世界の原油指標に対してディスカウントから1バレル当たり4ドル前後のプレミアムへと転じた。調査会社ケプラーによると、マレー半島東方の海域にある原油は現在わずか4000万バレルで、売却先が決まっていない原油はわずか400万バレルと見積もられている。ベッセント米財務長官は24日、イランを経済的に完全に孤立させる「前例のない規模の」計画を発表する予定で、中国の石油精製業者や関連企業に資金を提供する銀行が標的となる公算が大きい。

ウエスト・テキサス・インターミディエートとブレントの原油価格は6日連続で上昇した。米国が対イラン制裁の新たな措置を発表する見通しとなっているためだ。ウエスト・テキサス・インターミディエートは1バレル87.06ドルと0.23ドル上昇し、ブレントは1バレル94.39ドルと0.61ドル上昇した。スコット・ベッセント米財務長官は、米国が8月24日月曜日に対イラン経済制裁の詳細を発表すると明らかにした。ドナルド・トランプ大統領はこの計画を「経済のDデー」と呼んでおり、イランと貿易関係にある国々、特にイランの最大の原油買い手である中国にまで影響が及ぶ可能性がある。一方、ケプラーのデータによると、約4100万バレルのイラン産原油がホルムズ海峡付近に滞留しており、中国向けの引き渡しが大幅に減少する見通しだ。また、ベーカー・ヒューズの報告では、米国の原油掘削リグ数は3基減の452基、天然ガス掘削リグ数は1基減の127基となった。

米国は世界史上最大規模の対イラン制裁措置を発表する準備を進めており、スコット・ベッセント米財務長官が月曜日に記者会見を行うとCNBCが報じた。ベッセント長官は、米国はイランとの取引をやめないいかなる国に対しても全力で対処すると述べ、同盟国と世界に対し米国かイランかの選択を迫った。ドナルド・トランプ大統領は先週、米国はイランに対し、これまでどの国にも用いたことのない最も破壊的な経済措置を発動し、イランの制裁回避を支援する国には厳しい金融罰則を科すと述べていた。これに対しイランのイスラム革命防衛隊は、イランには経済戦争の悪影響に対処する手段があり、各国と容易に経済関係を築くことができると反論した。RBCキャピタル・マーケッツのグローバル商品戦略責任者ヘリマ・クロフト氏は、イランには依然として大きな混乱を引き起こす能力があり、経済的圧力の強化がテヘランの行動を変えるかは不透明だと述べた。

イランのペルシャ海峡管理局は、ホルムズ海峡の通航規則に違反した船舶に対し、今後の通航制限措置を科すと発表した。措置には罰金、拘束、船舶の拿捕が含まれる。また、ペルシャ湾を往来する貨物の荷主に対し、船舶を借りる前に当局のウェブサイトで規則を順守していない船舶のリストを確認するよう求めた。一方、イラン国会の国家安全保障・外交政策委員会は、海峡の安全確保のための計画案の一条項を承認した。これによりイランは、この航路で提供する航行サービス、環境サービス、特別な条件下での給油、保険、安全サービスについて料金を徴収できるようになる。イランは2月28日以降、ホルムズ海峡の管理を強化しており、イスラエルと米国が所有する船舶、または両国に関係する船舶の安全な通航を禁止している。

原油価格は金曜日に上昇した。ドナルド・トランプ大統領がイランの貿易相手国への制裁を警告したことが背景。米国産標準油種ウェスト・テキサス・インターミディエートの9月渡しは1バレル87.06ドルで取引を終え、23セント上昇。北海ブレント原油の10月渡しは1バレル94.39ドルで、61セント上昇した。この1週間で北海ブレントは6.39％、WTIは5.66％それぞれ上昇した。ただ、今朝は利益確定の売りから原油価格は約1％下落している。米国がイランへの追加制裁を発表する前の動きだ。スコット・ベッセント米財務長官は、イランに対して史上最も厳しい制裁を科すと表明しており、米国時間の月曜日に記者会見を開く予定。一方、マーク・カーニー・カナダ首相は、米国とカナダが通商合意に至らなかったことを受け、カナダは9月8日からドル・フォー・ドルで対抗関税を課すと述べた。この関税措置は、ワイン、家具、乳製品、セメント、衣料品、釣り竿、ホッケー用品など、カナダからの輸入品約200億ドル相当が対象となる。また、英国の小規模発電所が7月、イランと関係のあるハッカーによるサイバー攻撃を受け、4日間操業を停止していたと英紙テレグラフが報じた。英国政府報道官はCNBCに対し、この事象は小規模なエネルギー事業者1社に影響を与えたもので、エネルギーシステム全体が危険にさらされた時間帯はなかったと明らかにした。ドナルド・トランプ大統領は6月に1000件を超える金融取引を行ったことを明らかにした。8月22日に提出された最新の開示文書によると、これは大規模なポートフォリオの組み替えを反映したもので、取引総額は7810万ドルから2億6310万ドルの間。トランプ氏の証券購入額は合計4900万ドル超、証券売却額は少なくとも2850万ドルだった。スコット・ベッセント米財務長官は、米国債の長期債を買い入れ、短期債の増発で相殺する計画を発表し、これを1960年代の米連邦準備制度理事会の計画にちなんで「トレジャリー・ツイスト」と呼んだ。ベトナム国会は日曜日、税関当局が偽造品や知的財産権を侵害する商品をより厳格に阻止できるよう権限を強化する税関法改正案を承認した。これは、米国によるベトナムへの通商調査をめぐる懸念の一部を和らげる可能性がある。人工知能ブームは東南アジアの資本市場の競争の方向性を変えつつある。特にタイ株式市場とシンガポール株式市場は、テクノロジー企業やニューエコノミー企業の上場を増やそうと、それぞれルール整備を急いでいる。日経アジアのデータによると、2026年上半期のIPOはタイ市場でわずか1社、調達額は1040万ドル。シンガポールは5件で、調達総額は10億5000万ドルだった。一方、EYのデータによると、アジア太平洋地域全体では247件のIPOで、調達総額は470億ドルに上った。アリババは、人工知能開発の資金調達のため、800億香港ドル、約102億ドル相当の新株を売り出すと発表した。この取引が成立すれば、香港証券取引所に上場する企業による投資家向けの増資としては史上最大となる。今回の株式売り出しは、アルファベットとインテルの増資に次いで、今年世界で3番目に大きい規模となる見通し。著名投資家のマイケル・バーリ氏は、アリババグループの株価は割高だと批判し、同社株を売却して保有をやめたことを明らかにした。同氏は、アリババの株価が半値まで下がらなければ再び投資する気にはならないと述べ、増資にも反対。さらに、同社の投下資本利益率は今後も低下し続けると予想している。

イラン最高国家安全保障会議のモフセン・レザーイー書記長は、米国がイランに対して行う経済圧力措置に参加するいかなる国も敵とみなすと警告した。イランはまずそれらの国と交渉し、紛争からの離脱を求める。拒否した場合、イランはその国の利益を攻撃する。また、近隣諸国が米国主導の経済封鎖措置に加わった場合、イランはホルムズ海峡を通じた石油輸出を一滴たりとも認めないと述べた。レザーイー氏は、ホルムズ海峡は、米国が6月に署名したイランと米国の間の平和のための了解合意を履行するまで閉鎖されたままであり、米国が先に行動しなければならないと強調した。

イランは、イラク政府がさまざまな経路を通じて複数回要請したことを受け、一部のイラクの石油タンカーに対しホルムズ海峡の通過を許可した。イラン国営イルナ通信によると、イラクの石油タンカーに特例としてホルムズ海峡の通過を認めるようイランに求めることは、イラン国会議長モハンマド・バーゲル・ガーリーバーフのイラク訪問中におけるイラク政府の重要な要求の一つだった。米国とイランの戦争が約6カ月続いたことで、ホルムズ海峡を通じた石油輸送は依然として深刻な影響を受けている。船舶追跡データによると、8月20日木曜日に同海峡を通過した貨物船はわずか4隻で、大型原油タンカーや液化天然ガス運搬船は含まれていなかった。一方、米国のクリス・ライトエネルギー長官は、軍事作戦によりホルムズ海峡を通過する石油輸送量は7日間の平均で日量800万バレルに増えたと述べた。これは紛争前の日量2000万バレル超から減少しており、戦前の輸送量は世界の石油消費の約5分の1に相当していた。

ニューヨーク市場のウェスト・テキサス・インターミディエート原油先物は金曜日に上昇して取引を終えた。ドナルド・トランプ大統領がイランと取引を続ける国に対して経済制裁を科すと警告し、世界の石油供給が逼迫する可能性への懸念が高まった。10月渡しのWTI先物は23セント（0.26%）高の1バレル＝87.06ドルで引けた。10月渡しのブレント先物は61セント（0.65%）高の1バレル＝94.39ドルで引けた。週間ではブレントが6.39%、WTIが5.66%それぞれ上昇した。両油種は木曜日の取引で、米国とイランの対立による供給リスクへの懸念を背景に、7月24日以来の高値をつけた。ケプラーのデータによると、木曜日にホルムズ海峡を通過した商品輸送船はわずか7隻で、前日の14隻から半減した。対立が激化する前、この航路は世界の原油と液化天然ガスの輸送量のおよそ5分の1を担っていた。一方、イラン産原油の中国向け販売提案が封鎖措置の影響で大幅に減少し、イラン産原油価格が供給逼迫で上昇する中、市場の買い手は米国、ベネズエラ、アラブ首長国連邦などからの代替調達を増やし始めている。さらに市場はロシアの供給リスクも注視している。ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、ウクライナ軍が国境から1600キロ以上離れたロシアのペルミにある製油所を攻撃したと述べ、世界のエネルギー供給の安定性への懸念が一段と強まった。

米国は、米国時間8月24日月曜日午後2時、タイ時間では火曜日午前1時に、史上最大規模の対イラン制裁を発表する予定だ。発表はスコット・ベッセント米財務長官が行い、イランとその主要貿易相手国を対象とする可能性がある。対象には、2025年にイランの海上輸出原油の80％以上を購入している中国も含まれる。イラン外務省報道官エスマイル・バガイは、この制裁は米国が他国に対して覇権を行使しようとする試みの表れだと述べ、イランと取引を続ける他国を罰する国際法上の権限は米国にはないと強調した。一方、ホルムズ海峡を通じた石油輸送は依然として深刻な停滞が続いており、木曜日に海峡を通過した貨物船はわずか4隻で、大型原油タンカーや液化天然ガス運搬船は含まれていなかった。クリス・ライト米エネルギー長官は、ホルムズ海峡を通じた石油輸送量は、紛争前の日量2000万バレル超から、過去7日間の平均で日量800万バレルに減少したと述べた。

原油価格は1バレル100ドルに迫っており、米国のトランプ大統領によるイランへの「経済Dデー」作戦が地政学的リスクを高め、ホルムズ海峡の通航量は今週ずっと一桁台に抑えられている。ICEブレント原油は1バレル94ドル、アジアのLNG価格は100万BTUあたり24ドル、VLCC運賃は法外な水準にあり、上昇の勢いは8月まで続くとみられる。トランプ氏はイランと取引する国々への大規模な制裁をちらつかせ、中国のイラン産原油輸入が標的となっている。一方、イラクは代替輸出ルートの3カ月契約を承認し、米国は現在ベネズエラ産原油を日量50万バレル以上受け入れている。日本の米国産原油輸入は7月に8倍以上急増し、過去最高の日量89万1000バレルとなった。また、パナマ運河庁はエルニーニョによる水位低下のため、9月中旬までに1日あたりの通航を32回に制限する。

中国は、イランおよびテヘランと引き続き貿易を行う国々に対する米国の経済的圧力の強化に反対を表明し、制裁は解決策ではないと強調した。中国外務省の林剣報道官は2026年8月20日、すべての当事者に対し、政治的・外交的アプローチに戻るよう呼びかけた。この姿勢は、ドナルド・トランプ大統領がイランへの経済的圧力の強化を進めると発表し、イランに経済的支援を提供する国々は米国からの影響を受ける可能性があると警告したことを受けたものだ。中国はイラン産原油の主要な買い手であることから特に注目されている。Kplerのデータによると、2025年に海上輸送されたイラン産原油の80％以上が中国向けで、平均して日量約138万バレルに上る。一方、アラブ首長国連邦は、変更が発表されるまでイランとの金融取引を停止すると発表し、テヘランの国際貿易経路への圧力をさらに強めている。市場は、米国が制裁を中国の大手銀行や企業にまで拡大するかどうかを注視している。拡大されれば、ドル金融システムへのアクセスに影響が及び、イラン産原油取引に関わる中国企業への圧力が大幅に高まる可能性がある。