証券各社、CKとSTECONを注目株に　67年度予算でメガプロジェクト入札が解禁

IndustryAnalystMacro
โดย Kaohoon·TH·元記事を読む
要約 · なぜ重要か

アジア・プラス証券の建設請負セクター分析によると、2570年度（2027年度）予算案が3兆7880億バーツで可決されたことは、新たな政府投資加速の起点とみられる。投資予算は約7890億バーツと全体の20.8%を占める。運輸省は道路、鉄道、電車、港湾、空港を含む計262の投資プロジェクトを推進する準備をしており、地方予算も約3950億バーツに上り、地域の建設・保守工事を増やす。同証券は建設請負セクターが最も直接的な恩恵を受けるとみており、チョー・カンチャン（CK）とステコン・グループ（STECON）が予算執行加速との関連が最も強いと評価。「買い」を推奨し、CKの適正価値を24バーツ、STECONの適正価値を23バーツとした。建設資材セクターではSCC、SCCC、TASCOが恩恵を受けるとみており、TASCOは道路・高速道路網の保守予算から追い風を受ける。一方、パイ証券も同様の見方を示し、新たな政府入札案件に前向きな兆候が出始めたと指摘。2569年初め以降、CKが署名した新規案件は既存プロジェクトの追加工事約8億7000万バーツにとどまり、バックログは年初の1680億バーツ超から2569年上半期末には約1460億バーツに減少した。しかし、2569年9月1日の閣議決定で3路線の複線鉄道プロジェクトが承認されたことで、新規案件の方向性が明確になりつつある。総額は1兆600億バーツ超で、チュムポーン～スラートターニー間が368億9200万バーツ、スラートターニー～ハートヤイ分岐間が615億3400万バーツ、ハートヤイ分岐～パダンベサール間が83億7100万バーツ。2570年初めの入札開始が見込まれる。このプロジェクトは全6件の複線鉄道第2期計画の一部である。パイ証券は、1兆バーツ超の複線鉄道プロジェクトの入札開始がCKにとって全ての案件に参加する機会になるとみており、3プロジェクトは約5契約に分割されると予想。新規受注が獲得できれば、パイ証券が予想する2570年の売上高421億3400万バーツに対する上振れ要因となる。この予想には新規案件が含まれていないためだ。さらにCKは、バンコク高速道路・電車会社（BEM）に関連する大型案件2件も獲得する可能性がある。紫色地下鉄線のシステム設置工事が約300億バーツ、ダブルデッキ高速道路プロジェクトが約350億バーツ。パイ証券はCKの「買い」を維持し、2569年の簿価の1.3倍に基づく適正価値を23.10バーツとしている。

銘柄への影響 6

Industrials▲ · 2 銘柄
CH. Karnchang PCL
CK
▲ ポジティブ需要関連度

Broker names CK a top pick most linked to accelerated budget disbursement and new government auctions, with three double-track railway projects worth over 106bn baht approved.

Materials▲ · 2 銘柄
Artificial Intelligence▲ · 1 銘柄
Climate Adaptation & Water▲ · 1 銘柄
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