Dow IncDow is reportedly weighing a sale of its 35% Sadara stake, a portfolio-reshaping move that could bring cash but forfeit recovery upside.
ダウは、サウジアラムコとの200億ドル規模の化学合弁事業サダラ・ケミカルの35%出資の売却を検討していると報じられた。世界的な化学業界の長期低迷が続く中、同社は事業ポートフォリオの再編を進めている。最終決定は下されておらず、アラムコや他の戦略的・財務的投資家がダウの出資を取得する可能性がある。6月30日時点で、ダウのサダラへの投資残高はマイナス7億9300万ドルに達し、第1四半期には同合弁事業の持分損失の認識を停止していた。また同社はサダラの資金調達義務にもさらされている。サダラは依然として主要な産業資産であり、ジュベイルで年間300万トン超の化学品・プラスチック生産能力を持つ複合施設を運営しているが、今年初めには中東紛争により操業が混乱した。3月にジム・フィッタリング最高経営責任者は、ダウの目標は2026年にサダラへ追加の現金を投入しないことだと述べ、同合弁事業は営業キャッシュコストは低いものの、固定費と資金調達義務の負担がより厳しいと説明した。200億ドルという数字は合弁事業の当初の規模を示すものであり、ダウの35%出資の現在の市場価値ではない。そのため、撤退による財務的な緩和は見出しの数字が示唆するよりも小さくなる可能性があり、化学マージンが最終的に回復した場合の上昇余地を放棄することにもなる。
Dow IncDow is reportedly weighing a sale of its 35% Sadara stake, a portfolio-reshaping move that could bring cash but forfeit recovery upside.
Sadara is the JV at the center of the potential stake sale, with Dow's negative $793M investment balance and suspended equity-loss recognition.
Aramco is named as a potential acquirer of Dow's 35% Sadara stake, but no decision or deal is confirmed.