Dow Inc

X-energyは、アイダホ国立研究所、NVIDIA、AWSが主導する初の研究イニシアチブ「プロメテウス」プロジェクトにティア1パートナーとして参画し、人工知能を活用した先進的原子力の導入加速を目指します。この3年間のプロジェクトは、米国エネルギー省のジェネシス・ミッションのもと6000万ドルの資金を獲得し、32の主要研究所、大学、民間技術開発企業が連携しています。X-energyは1000万ドルの民間資本を提供し、独自のXe-100小型モジュール炉とTRISO-X燃料設計を研究キャンペーンの技術基盤として活用します。同社は、このプロジェクトから得られる進歩を活用し、ダウ、アマゾン、セントリカとの案件を含む11ギガワットのパイプライン全体で商業展開を加速させることを期待しています。

SNSインサイダーのレポートによると、世界の塩酸市場は2025年の27億6000万ドルから2035年までに52億1000万ドルに成長し、年平均成長率は6.03％と予測されています。2025年の収益シェアは北米が約35.1％で最大となり、そのうち米国が地域全体の87.4％を占めました。用途別では、2025年に鋼材酸洗い分野が市場の36.5％以上を占め、油井刺激分野が最も急速に成長しました。アジア太平洋地域は、中国とインドの工業化を背景に、2026年から2035年にかけて約6.4％の年平均成長率を記録し、最も成長の速い地域市場になると見込まれています。主要企業には、オリン、オクシデンタル・ペトロリアム、ウェストレイク、ダウ、BASFなどが含まれます。

ダウの株価は、割引キャッシュフロー評価と市場倍率の両面で割安と判定され、現在の株価は29.30米ドル。2段階の株主資本フリーキャッシュフローモデルによる本源的価値は約38.34米ドルと推定され、約23.6%のディスカウントを示唆している。また、株価売上高倍率は約0.5倍で、業界平均の約1.1倍、同業他社平均の約0.8倍を下回る。分析では、将来のキャッシュ創出力と資本規律が本源的価値を支える可能性がある一方、利益率の低下や投資負担の増加が株主リターンの重しとなる可能性も指摘されている。

世界のポリウレタンディスパージョン市場は、2025年の30億ドルから2030年には43.4億ドルへと成長し、年平均成長率7.7％で推移すると予測されています。無溶剤型ポリウレタンディスパージョンは、皮革、繊維、包装、木材コーティング、自動車内装におけるゼロ溶剤・低排出技術への需要に牽引され、最も急成長する製品タイプとなる見込みです。塗料・コーティング分野は、建設、自動車、木材用途における低VOCで環境に適合したコーティングに支えられ、用途別成長をリードすると予想されます。アジア太平洋地域は最も急成長する地域市場と見られ、中国、インド、韓国、インドネシアでは自動車、繊維、建設、包装セクターでの拡大が進んでいます。レポートの対象企業には、コベストロ、BASF、ダウ、万華化学、ルーブリゾール、三井化学、アルバーディンク・ボーリー、パーストープ、スタール・ホールディングス、UBEが含まれます。

人工知能は発泡断熱材業界を根本から変えつつあり、メーカー各社は高度なAIや機械学習システムを導入して生産の最適化、排出削減、カスタマイズ材料の革新加速を図っている。AIと機械学習システムにより、硬質発泡断熱材のカスタマイズグレード開発で前例のない精度が実現し、試行期間の短縮とコストのかかる研究開発プロセスの最小化が可能になっている。欧州グリーンディールと循環型経済行動計画がリサイクル技術へのAI投資を大きく後押ししており、BASFはEndress+Hauserやバイロイト大学と協力してAI強化型リサイクルソリューションを開発している。DowやGoogleなどの大手企業はリサイクル困難なプラスチックや発泡断熱材の循環性を高めるために提携し、Covestroはポリカーボネートやポリウレタンの生産ライン全体にAIシステムを導入している。電気自動車メーカーや高性能バッテリー生産者からの需要増加がカスタマイズ発泡断熱材の必要性を高めており、LG Chemはバッテリー熱管理用途の先端材料向けにAIシステムを展開している。

ジェフリーズはザイレムの投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を130ドルから140ドルに引き上げた。安定した需要と改善する利益率にもかかわらず、同社株が広範な産業セクターに比べてアンダーパフォームしていることを理由としている。同社は、データセンターへの直接的なエクスポージャーを持つ産業界の同業他社が大幅なバリュエーション拡大を遂げているのに対し、ザイレムは循環的な好転をまだ十分に織り込んでいないと指摘した。またジェフリーズは、ザイレムが水のバリューチェーン全体にわたる幅広いエクスポージャーと、長期の公益事業支出に支えられた経常収益基盤を有している点も強調した。一方、ザイレムはダウとの間で、アルバータ州フォートサスカチュワンにあるダウの大規模産業複合施設において、高度な水処理システムを設計、建設、運営する画期的な契約を発表した。これはパス・トゥ・ゼロ・プロジェクトを支援するもので、システムは2028年8月までに稼働する見込みだ。

ダウの株価は今年これまでに15.5％上昇し、ザックス化学多角化業界の15.4％上昇と同水準で、S&P500の9.7％上昇を上回っている。同社は、厳しいマクロ経済環境を乗り切りつつ、コスト削減と生産性向上の取り組み、高成長市場への戦略的拡大、米州における原料面での優位性から恩恵を受けている。ダウは最近、フォートサスカチュワン複合施設で高度な水システムを開発するため、ザイレムと画期的な契約を結び、2027年までに世界の特殊シリコーン製造を強化するために約1億ドルの的を絞った投資を発表した。同社は10億ドルのコスト削減を目標としており、2025年には4億ドル以上を実現し、短期的に営業EBITDAを少なくとも20億ドル改善することを目指す「トランスフォーム・トゥ・アウトパフォーム」イニシアチブを開始した。しかし、ダウは欧州と中国での需要低迷、中東紛争によるアジアと欧州での原料コスト上昇、第2四半期における1億4500万ドルの合計ターンアラウンド費用と操業問題という逆風に直面している。2026年の利益に関するザックス・コンセンサス予想は過去60日間で上方修正され、現在は1株当たり3ドルとされており、前年比419.2％の増加を示唆している。予想株価売上高倍率0.44倍で、ダウは業界や同業のライオンデルバセル、BASF、イーストマン・ケミカルに対して割安で取引されている。同株はザックスランク3（ホールド）であり、既に株を保有している投資家はポジションを維持するのが最善かもしれない。

ダウは年初来で約17%のリターンを記録し、基礎素材セクターの平均上昇率8.1%を上回った。同社は現在、ザックス・ランク1、すなわち「強い買い」の評価を受けており、通期の利益コンセンサス予想は過去3カ月で37652.7%上昇した。基礎素材セクターの別の銘柄であるグリーン・プレーンズ・リニューアブル・エナジーは年初来で56.9%のリターンを上げ、同じくザックス・ランク1を維持している。ダウは化学・多角化業界に属し、この業界の今年の平均上昇率は15.4%である。一方、グリーン・プレーンズは化学・特殊化学品業界に属し、こちらは15%上昇している。

ダウとユニバー・ソリューションズは、ダウの低炭素製品ポートフォリオ「デカルビア」の販売に関する長期契約を締結しました。この提携では、ユニバー・ソリューションズのグローバルな流通ネットワークを活用し、高信頼性の製品カーボンフットプリント証明書を含む製品を、美容、パーソナルケア、食品、医薬品などの業界に供給します。この取り組みは、持続可能なサプライチェーン代替案への高まる需要に応え、顧客がスコープ3排出削減目標を達成するのを支援することを目的としています。ダウの低炭素フットプリント計算は、ISO14067やGHGプロトコル製品基準などの国際規格に基づいて保証された、同社のカーボンフットプリント台帳手法に基づいています。両社はこの契約を、バリューチェーンの脱炭素化を加速するための戦略的な協力拡大と見なしています。

ダウとアルベマールはともにザックスランク1、つまり「強い買い」の評価を受けており、利益予想の上方修正を反映しています。バリュエーション指標に基づくと、ダウの方が割安感が強いようです。ダウの予想PERは9.69倍、PEGレシオは0.17、PBRは1.25倍で、バリューグレードはBです。一方、アルベマールの予想PERは10.30倍、PEGレシオは0.64、PBRは2倍で、バリューグレードはCとなっています。

ダウは、グローバルな特殊シリコーンの製造とイノベーションを強化するため、2027年までに総額約1億ドルの一連の戦略的投資を発表した。計画には、ケンタッキー州キャロルトンと中国の張家港にある液状シリコーンゴム生産施設の拡張が含まれ、2027年の稼働開始を見込んでいる。また、半導体パッケージング、熱・電気保護などの先端電子機器用途に使用されるエンジニアードシリコーン材料の生産能力も増強する。中国の松江と日本の福井における新たな拡張は今年稼働予定で、ミシガン州オーバーンと張家港での追加プロジェクトは2027年に計画されている。ダウはさらに、上海とミシガン州ミッドランドのクーリングサイエンスラボを拡張し、次世代熱管理技術の開発を支援している。今回の取り組みにより、2024年の投資家向け説明会で初めて明らかにされたシリコーン投資シリーズが完了する。

ピゼナ・フォーカスト・バリュー・ストラテジーによると、原油価格の上昇により世界のポリエチレン市場が引き締まると見込まれ、北米のコスト優位性を活かすダウが恩恵を受けるとして、同社株は第1四半期に上昇した。この汎用化学品メーカーの株価は過去52週間で11.84%上昇し、2026年6月22日には30.79ドルで取引を終え、時価総額は221億9000万ドルとなった。ダウを保有するヘッジファンドの数は、前期の49から59に増加した。ピゼナのフォーカスト・バリュー・ストラテジーの当四半期のリターンはネットでマイナス4.7%となり、ラッセル1000バリュー指数の2.1%上昇を下回った。これはイラン紛争やAI関連の不透明感による市場の逆風が背景にある。

ベラルトコーポレーションの事業会社ケムトリートは、ダウが新たに立ち上げたクーラントケアネットワークに、AIデータセンター冷却の戦略的全国サービスプロバイダーとして、またバージニア州におけるダウの唯一の優先サービスプロバイダーとして参加した。この提携により、ベラルトは高密度AIデータセンター向け液冷への移行に参入し、ケムトリートはサンプリング、抑制、流体健全性の最適化、特殊化学品、遠隔監視を提供する。ケムトリートはまた、直接チップ冷却ループや施設ループ向けに、ダウのダウフロストLCおよびダウフロストHD熱伝達流体を自社ポートフォリオに追加した。この動きにより、ベラルトはAIデータセンター冷却の運用信頼性層への露出を得る。そこでは、ワークロードの高密度化に伴い、水質化学、腐食制御、稼働時間が重要となる。

ザイレムは、アルバータ州フォートサスカチュワンにあるダウの大規模産業複合施設において、高度な水システムの設計、建設、運営を行うため、ダウとの長期的なパートナーシップを拡大しました。2026年6月8日に発表されたこのプロジェクトは、ダウのPath2Zero事業を支援し、2028年8月までに稼働する見込みです。ザイレムは、原水を処理し、冷却水や工業プロセス水を高品質の再利用可能な供給源に変換し、システム性能を長期的に最適化する、完全な水循環システムのエンジニアリング、システム設計、長期運用を提供します。この契約は、産業およびデジタルインフラが地域の水供給を圧迫する中で、統合的な水管理の重要性が高まっていることを浮き彫りにしており、水の再利用とリアルタイム管理が産業成長と地域社会のニーズとの競合を回避するのに役立つ、より広範なAIインフラのテーマと一致しています。

ダウの株価は年初来で39%上昇し、ザックス化学多角化業界の23.6%上昇やS&P500種指数の約10%上昇を上回っている。同社はコスト削減と生産性向上の取り組み、高成長市場への戦略的拡大、原料面での優位性から恩恵を受けている。ダウは10億ドルのコスト削減を目標としており、2025年には4億ドル超の効果が実現し、残りは2026年までに達成される見込みだ。同社の「Transform to Outperform」イニシアチブは、短期的に少なくとも20億ドルの営業EBITDA改善を目指しており、2026年には約5億ドルのEBITDA効果が、今年は自助努力による効果が総額で約11億ドル見込まれている。同社はまた、最近の価格措置による強い前向きな勢いと、稼働率の改善が追い風になっていると指摘した。

SNSインサイダーの報告によると、世界の硬質フォーム市場は2025年の854億3000万ドルから2035年には2004億3000万ドルへと、年平均成長率8.9％で拡大する見通しだ。2025年にはポリウレタン硬質フォームが市場の約48％を占め最大シェアを獲得し、建築・建設用断熱材用途が市場の約52％を占めた。2025年の世界市場をけん引したのはアジア太平洋地域で、中国が域内収益の約44.8％を占めた。欧州は最も急成長する地域市場と見込まれ、硬質フォーム市場は2025年に222億1000万ドル、2035年には508億2000万ドルに達すると予測される。米国の硬質フォーム市場は2025年に約179億2000万ドルと評価され、2035年には約421億ドルに達し、年平均成長率は約8.93％と見込まれる。主要企業にはBASF、ダウ、コベストロ、ハンツマン、オーウェンスコーニングが含まれる。