米国、新たな輸入関税引き上げへ　タイ飲料株COCOCO・SAPPEに影響

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要約 · なぜ重要か

米国は、強制労働が行われていると評価された60カ国（タイを含む）に対し、通商法301条に基づく新たな輸入関税の引き上げを発表する見通しだ。追加税率は12.5％で、7月24日に期限切れとなる通商法122条に基づく暫定税率10％の措置終了後に適用される。調査部門は、この問題が米国向け輸出比率に応じて飲料セクターの輸出株のセンチメントを圧迫するとみている。具体的には、COCOCOが19％、SAPPEが11％の比率で影響を受ける一方、CBG、ICHI、OSPは売上の大部分が国内およびアジア地域向けであるため影響はない。ただし、ファンダメンタルズへの影響は比較的限定的とみられる。輸出の大半がFOB建てであり、米国の取引先は2025年8月1日から2026年2月23日までの19％の輸入関税が課されていた期間にすでに製品価格を引き上げ済みだからだ。さらに、COCOCOへの影響はフィリピンの新工場完成後にさらに緩和される見込みで、同工場は今年後半に商業生産を開始する予定だ。同社はココナッツミルク製品群の生産を、タイよりも米国および欧州との租税協定で有利な条件を持つフィリピンの工場に移管する。調査部門は飲料セクターの投資判断を「アンダーウェイト」から「マーケットウェイト」に引き上げた。2026年第2四半期のセクター全体の利益が前期比および前年同期比で成長すると予想されるためだ。COCOCOはセクター内で際立った利益成長が見込まれることからトップピックに選定した。また、2026年上半期の配当利回りがそれぞれ3.2％、2.3％と予想されるICHIとOSPについては、配当をめぐる短期的なトレーディングを推奨する。