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SAPPE底を打つ、Bualuangは利益の回復を予想
Bualuang Securitiesは、SAPPEの業績見通しが改善していると指摘。複数の市場での売上が同時に回復し始め、中東の影響が徐々に減少している。2026年第2四半期の純利益は1億8900万バーツで、前年比24%減、前期比3%増。売上高は15億バーツで、前年比3.1%減、前期比16%増。稼働率は2025年第2四半期の55%から60%に上昇。売上総利益率は44.2%と堅調で、2025年第2四半期の44.3%とほぼ横ばい。海外売上は地域によって回復にばらつきがあり、売上の8%を占める米州は前年比29.4%増と好調。一方、売上の10%を占める中東は前年比17%減だが、四半期末にかけて受注が戻り始めた。アジアと欧州はそれぞれ3%減、11%減。タイ市場は前年比3%減だが、価格影響を除けば4%増。下半期は、アジア、米州、中東の回復と稼働率上昇により、2026年第3四半期の売上高が前年比・前期比とも成長に転じると予想。ただし、海外でのマーケティングとブランド構築への支出が高水準なため、利益の回復は売上より遅れる。同社は2026年の売上高目標を前年比10～15%増としているが、上半期は3.8%増にとどまっており、下半期には大幅な売上加速が必要。調査部門は、ファンダメンタルズは底を打ち改善しているが、回復は緩やかとみており、注目点は通期目標に近づける売上加速とコスト管理。2027年は、販売チャネル拡大と新生産ラインにより、生産能力が現在より25～30%増加する見込み。