Pou Sheng International Holdings Ltd

ไนกี้ได้แจ้งให้โป่วเซิ่ง อินเตอร์เนชั่นแนลทราบว่า การขายผลิตภัณฑ์ไนกี้ทางออนไลน์ในจีนแผ่นดินใหญ่จะยุติลงอย่างสมบูรณ์ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2027 ซึ่งจะตัดช่องทางที่คิดเป็นประมาณ 15% ของรายได้ปี 2025 ของโป่วเซิ่ง แต่มีสัดส่วนกำไรเพียงเล็กน้อย การตัดสินใจนี้เป็นส่วนหนึ่งของการปรับกลยุทธ์ตลาดครั้งใหญ่ของไนกี้ที่มุ่งเพิ่มอัตรากำไรและสนับสนุนการขายในราคาเต็ม แม้ว่าอาจกดดันรายได้ในภูมิภาคเกรทเทอร์ไชน่าชั่วคราวก็ตาม เมื่อเร็วๆ นี้ เจพีมอร์แกนได้ปรับลดอันดับไนกี้ลงเป็นน้ำหนักต่ำกว่าตลาด โดยอ้างถึงแรงกดดันจากจีนที่อาจสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และแรงกดดันด้านกำไรไปจนถึงปีงบประมาณ 2028 ภาพรวมการลงทุนของไนกี้คาดการณ์รายได้ 49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2029 ซึ่งต้องอาศัยการเติบโตของรายได้ปีละ 1.8% และกำไรเพิ่มขึ้น 0.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากระดับปัจจุบันที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ไนกี้จะหยุดจำหน่ายผ่านหน้าร้านออนไลน์ที่ดำเนินการโดยพาร์ทเนอร์ในจีนตั้งแต่เดือนมกราคม 2027 ซึ่งนักวิเคราะห์จากเบิร์นสไตน์ระบุว่า การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงานในจีนของบริษัทขึ้น 200 จุดพื้นฐานเป็น 24% ในปีงบประมาณ 2027 แต่จะทำให้รายได้หายไปประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากช่องทางค้าส่งออนไลน์ถูกยกเลิก ช่องทางนี้คิดเป็นสัดส่วนระดับสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ของธุรกิจในจีนของไนกี้ และการยกเลิกคาดว่าจะทำให้ยอดขายในจีนลดลงในระดับต่ำสิบกว่าเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับสกุลเงินคงที่ในปีงบประมาณ 2027 ซึ่งจะฉุดการเติบโตโดยรวมของบริษัทลง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ หลังจากนั้น การปรากฏตัวทางดิจิทัลของไนกี้ในจีนจะจำกัดอยู่เพียงช่องทางเว็บและแอปโดยตรง รวมถึงร้านค้าเรือธงอย่างเป็นทางการบนทีมอลล์ เจดีดอทคอม และโต่วอิน ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีเป้าหมายเพื่อควบคุมผู้ค้าปลีกในตลาดเทาและส่วนลดลึกที่ฝ่ายบริหารระบุว่าส่งผลเสียต่อการรับรู้แบรนด์ เบิร์นสไตน์ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้นไนกี้ลงเหลือ 68 ดอลลาร์จาก 72 ดอลลาร์ และปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้นปีงบประมาณ 2027 ลงเหลือ 1.96 ดอลลาร์จาก 2.10 ดอลลาร์ พร้อมทั้งคงคำแนะนำให้ซื้อ โบรกเกอร์ระบุว่าอาดิดาสเป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดในระยะใกล้ เนื่องจากพาร์ทเนอร์อย่างท็อปสปอร์ตและโป่วเชิงจะต้องหาสินค้ามาทดแทนปริมาณออนไลน์ของไนกี้ที่หายไป และยังมองว่าแบรนด์ในประเทศอย่างอันต้าและหลี่หนิงจะได้ประโยชน์ในกลุ่มราคาที่ต่ำกว่า

ไนกี้จะยุติการขายผลิตภัณฑ์ออนไลน์ทั้งหมดในจีนแผ่นดินใหญ่ผ่านผู้จัดจำหน่าย โป่ว เซิง ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2027 ซึ่งช่องทางนี้คิดเป็นร้อยละ 15 ของรายได้ของ โป่ว เซิง ในปี 2025 หุ้นไนกี้ร่วงลงร้อยละ 32.11 นับตั้งแต่ต้นปี และร้อยละ 41.45 ในช่วงปีที่ผ่านมา ปิดที่ 42.96 ดอลลาร์สหรัฐ มูลค่ายุติธรรมของไนกี้ตามการประเมินที่ได้รับความนิยมมากที่สุดอยู่ที่ 36.83 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไป ขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรปัจจุบันที่ 20.5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมสินค้าหรูของสหรัฐที่ 21.7 เท่า และอัตราส่วนที่เหมาะสมที่ 26.9 เท่า บริษัทยังคงมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งเหนือประมาณร้อยละ 10 และผลตอบแทนจากเงินลงทุนเกือบสองเท่าของต้นทุนเงินทุน แม้ว่าการเติบโตของรายได้คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณร้อยละ 3 ในช่วงสองสามปีข้างหน้า นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างอุปสงค์ที่อ่อนแอ การปรับโครงสร้างในจีน และการฟื้นตัวที่ช้ากว่า กับการซื้อหุ้นคืนที่เสร็จสิ้นแล้วและแผนผลิตภัณฑ์