HubSpot Inc

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของฮับสปอตออกมาดีกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ แต่กลับได้รับปฏิกิริยาเชิงลบจากตลาด โดยผู้บริหารระบุว่าผลลัพธ์ที่ไม่น่าประทับใจนี้เกิดจากการที่ลูกค้าชะลอการซื้อและการเติบโตของลูกค้าใหม่สุทธิที่ชะลอตัวลง รายได้อยู่ที่ 911.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 19.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 897.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ 3.26 ดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าฉันทามติที่ 3.02 ดอลลาร์สหรัฐ บริษัทปรับลดคาดการณ์รายได้ทั้งปีลงมาอยู่ที่ 3.68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่จุดกึ่งกลาง จากเดิม 3.70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเป็น 13.27 ดอลลาร์สหรัฐที่จุดกึ่งกลาง ยามินี รังกาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่า การเปลี่ยนแปลงราคาและการทดลองใช้ผลิตภัณฑ์อย่างตั้งใจทำให้อัตราการเปลี่ยนเป็นลูกค้าช้าลง และเดือนเมษายนเริ่มต้นได้ช้า นักวิเคราะห์ในการประชุมทางโทรศัพท์มุ่งเน้นไปที่การนำปัญญาประดิษฐ์มาใช้ กลยุทธ์ด้านราคา และจังหวะการเติบโตของกลุ่มลูกค้าองค์กรเทียบกับกลุ่มธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

ฮับสปอตปรับลดสมมติฐานการเพิ่มลูกค้าสุทธิรายไตรมาสลงเหลือ 5,000 ถึง 6,000 รายสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 จากเดิมที่คาดไว้ 9,000 ถึง 10,000 ราย หลังจากเพิ่มได้เพียง 7,000 รายในไตรมาสที่สอง การปรับลดนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของฐานลูกค้าต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 7% ลดลงจากประมาณ 12% ภายใต้สมมติฐานเดิม และชี้ว่าการเติบโตของรายได้จะทรงตัวใกล้ระดับ 11% ต่อปี ยามินี รังกาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงโดยเจตนาในการขายเอไอเอเจนต์และสภาพแวดล้อมการซื้อที่ยากขึ้น โดยมีคณะกรรมการขนาดใหญ่ขึ้นและการอนุมัติจากผู้บริหารระดับสูงมากขึ้น รายได้ในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 20% เป็น 911.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับแล้วอยู่ที่ 20.3% และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 167.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หุ้นร่วงลง 19% มาอยู่ที่ประมาณ 210 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 525.51 ดอลลาร์สหรัฐประมาณ 60%

หุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในวันพฤหัสบดี นำโดยการร่วงลงมากกว่า 15% ของดาต้าด็อก ฟิกม่า และฮับสปอต หลังประกาศผลประกอบการรายไตรมาส ดาต้าด็อกมีรายได้และกำไรสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ แต่รายงานอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วที่ 80% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 80.7% เล็กน้อย ฟิกม่าก็มีผลประกอบการดีกว่าคาดเช่นกัน แต่ส่งสัญญาณถึงการใช้จ่ายด้านการอนุมานปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มขึ้น โดยประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินระบุว่าบริษัทต้องแบกรับต้นทุนการอนุมานสำหรับผลิตภัณฑ์รุ่นทดลองโดยที่ยังไม่มีรายได้ชดเชย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในระยะใกล้มีความผันผวน กองทุน iShares Expanded Tech-Software Sector ETF ปรับตัวลงมากกว่า 2% และแม้ว่าภาคส่วนนี้จะฟื้นตัวขึ้นมากกว่า 35% จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน แต่ก็ยังคงลดลง 3% เมื่อเทียบกับต้นปี

หุ้นฮับสปอตร่วงลง 23% ในการซื้อขายช่วงเช้าวันพุธ หลังจากรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ทำให้หุ้นมีแนวโน้มที่จะเป็นการดิ่งลงในวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ 12 ปีของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก สถิติก่อนหน้านี้คือการลดลง 20.1% เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 หลังจากรายงานผลประกอบการไตรมาสแรก ผลประกอบการดังกล่าวกระตุ้นให้นักวิเคราะห์หลายรายปรับลดอันดับและราคาเป้าหมาย โดยไพเพอร์ แซนด์เลอร์ปรับลดอันดับเป็นถือจากซื้อ และลดราคาเป้าหมายเป็น 220 ดอลลาร์จาก 250 ดอลลาร์ แคปิตอลวันปรับเป็นน้ำหนักเท่ากับตลาดจากซื้อ โดยมีราคาเป้าหมาย 206 ดอลลาร์ เบิร์นสไตน์ปรับลดเป็นผลตอบแทนเท่าตลาดจากผลตอบแทนเหนือตลาด โดยมีราคาเป้าหมาย 220 ดอลลาร์ และสติเฟลปรับลดเป็นถือจากซื้อ และลดราคาเป้าหมายเป็น 200 ดอลลาร์จาก 275 ดอลลาร์ บางบริษัทยังคงมีมุมมองเชิงบวกมากกว่า โดยบีทีไอจียังคงคำแนะนำซื้อ แต่ลดราคาเป้าหมายเป็น 250 ดอลลาร์จาก 300 ดอลลาร์ และอาร์บีซี แคปิตอล มาร์เก็ตส์คงคำแนะนำผลตอบแทนเหนือตลาด แต่ลดราคาเป้าหมายเป็น 300 ดอลลาร์จาก 350 ดอลลาร์ โดยทั้งคู่อ้างถึงวงจรการขายที่ยาวนานขึ้นและความอ่อนไหวด้านงบประมาณที่เพิ่มขึ้น คู่แข่งอย่างเซลส์ฟอร์ซและออราเคิลร่วงลง 5% และ 3% ตามลำดับ

HubSpot ได้กลับลำแผนการเพิ่มคุณค่าข้อมูลลูกค้าที่วางไว้ หลังถูกต่อต้านอย่างหนักจากลูกค้าและสาธารณชน โดยเปลี่ยนฟีเจอร์ดังกล่าวเป็นรูปแบบที่ต้องเลือกเข้าร่วมเท่านั้น บริษัทอ้างถึงความกังวลเรื่องความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความโปร่งใสของสัญญา การกลับลำครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่หุ้นของ HubSpot ร่วงลงร้อยละ 15.4 ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา และลดลงร้อยละ 50.3 เมื่อเทียบกับต้นปี โดยซื้อขายที่ 190.01 ดอลลาร์สหรัฐ เหตุการณ์นี้เพิ่มความเสี่ยงด้านชื่อเสียงและการดำเนินงานให้กับเรื่องราคาหุ้นที่มีอยู่แล้ว โดยนักลงทุนกำลังจับตาว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลต่อการรักษาลูกค้าและวงจรการขายหรือไม่

ต้นทุนการบริโภคที่เพิ่มขึ้นอาจชะลอการนำปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์และเชิงตัวแทนมาใช้ในองค์กร เบิร์นสไตน์ระบุในรายงานวิเคราะห์ ปรากฏการณ์ที่เรียกว่า 'โทเคนช็อก' เกิดขึ้นเมื่อการบริโภค AI เติบโตเร็วกว่าราคาต่อโทเคนที่ลดลง กดดันงบประมาณขณะที่ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์เปลี่ยนไปใช้การคิดราคาตามการใช้งาน AI เชิงตัวแทนยิ่งเพิ่มความตึงเครียด โดยโครงการหนึ่งที่ตรวจสอบโดยอีวายแสดงให้เห็นว่าต้นทุนต่อการโต้ตอบเพิ่มขึ้นประมาณ 30 เท่าเมื่อเปลี่ยนจากพรอมต์โมเดลภาษาขนาดใหญ่โดยตรงไปเป็นเวิร์กโฟลว์เชิงตัวแทน บริษัทต่างๆ เริ่มใช้การควบคุมการใช้จ่ายแล้ว: อูเบอร์ใช้งบประมาณ AI สำหรับการเขียนโค้ดปี 2026 หมดภายในสี่เดือนและกำหนดเพดาน 1,500 ดอลลาร์ต่อพนักงานต่อเครื่องมือเขียนโค้ดเชิงตัวแทนหนึ่งตัว ขณะที่บริษัทประกันภัยรายใหญ่ของฝรั่งเศสลดการใช้โคล้ดของแอนโทรปิก และวอลมาร์ทจำกัดการเข้าถึงเอเจนต์ AI ภายใน ลูกค้าจำนวนมากเลื่อน ลดขนาด หรือยกเลิกโครงการ AI และผู้ให้บริการรายหนึ่งประมาณว่ามีโครงการนำร่องน้อยกว่าหนึ่งในสี่ที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก ค่าใช้จ่ายด้านการอนุมานอาจคิดเป็นประมาณ 80% ของต้นทุนตลอดอายุการใช้งานของโมเดล AI ซึ่งเปลี่ยนจุดสนใจจากการฝึกอบรมไปสู่การใช้จ่ายด้านปฏิบัติการระยะยาว

ฮับสปอตรายงานว่าอุปสงค์ในไตรมาสที่สองอ่อนตัวกว่าที่คาด โดยอ้างถึงวงจรการขายที่ยาวขึ้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ และอุปสรรคทางเศรษฐกิจในวงกว้าง แม้ว่าไปป์ไลน์การขาย การใช้งานเอไอ และประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์จะปรับตัวดีขึ้น บริษัทระบุว่าความเสี่ยงระยะใกล้คือการใช้จ่ายของธุรกิจขนาดเล็กที่อ่อนแอลงและระยะเวลาการปิดดีลที่ช้าลง ในขณะที่ตัวเร่งสำคัญคือการที่ไปป์ไลน์ที่ขับเคลื่อนด้วยเอไอที่ขยายตัวจะสามารถแปลงเป็นรายได้ที่ปิดได้โดยไม่เพิ่มอัตราการยกเลิกหรือการลดราคาอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะแบ่งปันกลยุทธ์และแนวโน้มทางการเงินที่ละเอียดขึ้นในงาน Analyst Day ที่จะถึงนี้ในงานอันบาวด์ 26 ซึ่งจะเป็นโอกาสสำคัญสำหรับนักลงทุนที่จะได้เห็นว่าฮับสปอตกำหนดกรอบการนำเอไอมาใช้ โมเดลราคาและที่นั่งแบบใหม่ และแนวโน้มไปป์ไลน์การขายท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนตัวเมื่อเร็วๆ นี้อย่างไร เรื่องราวของฮับสปอตคาดการณ์รายได้ 5.1 พันล้านดอลลาร์และกำไร 556.4 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2029 ซึ่งต้องใช้การเติบโตของรายได้ต่อปีที่ 15.6% และกำไรที่เพิ่มขึ้นประมาณ 456 ล้านดอลลาร์จาก 100.3 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน นักวิเคราะห์ที่มองในแง่ร้ายที่สุดบางรายคาดการณ์การเติบโตของรายได้ต่อปีเพียงประมาณ 14.5% และกำไร 201.8 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ดังนั้นการอัปเดตอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงนี้อาจยืนยันความระมัดระวังของพวกเขาหรือกระตุ้นให้มีการปรับประมาณการใหม่

HubSpot ได้ยื่นจดทะเบียนขายหุ้นสามัญจำนวน 2,300,000 หุ้น มูลค่า 419.773 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อมโยงกับแผนถือหุ้นของพนักงาน ดึงดูดความสนใจหลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อเร็ว ๆ นี้ หุ้นปรับตัวขึ้น 4.1% ในหนึ่งวัน และ 7.2% ในเจ็ดวัน แต่ยังคงลดลง 46.1% เมื่อเทียบกับต้นปี และผลตอบแทนผู้ถือหุ้นรวมในหนึ่งปีลดลง 62.8% ปัจจุบัน HubSpot ซื้อขายที่ 205.95 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ที่ 275.72 ดอลลาร์ และมูลค่ายุติธรรมตามการประเมินแบบทั่วไปที่ 329.51 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นอาจมีมูลค่าต่ำกว่าที่ควรถึง 37.5% อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ 105.2 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ของสหรัฐที่ 29.3 เท่าถึงสามเท่า และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มบริษัทคู่แข่งที่ 51.3 เท่าประมาณสองเท่า ทำให้เกิดคำถามว่าธุรกิจจะสามารถรักษาระดับพรีเมียมเช่นนี้ไว้ได้หรือไม่

HubSpot และ Salesforce ต่างก็ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ต้นปี โดย HubSpot ลดลง 54% และ Salesforce ลดลง 40% แม้ว่าปัญญาประดิษฐ์จะเป็นปัจจัยหนุนมากกว่าอุปสรรคก็ตาม HubSpot มีการเติบโตของรายได้เร็วกว่าที่ 23% ในไตรมาสแรก เทียบกับ 14% ของ Salesforce ในไตรมาสการเงินล่าสุด แต่ Salesforce มีอัตรากำไรสุทธิที่ 19% เทียบกับ 3.7% ของ HubSpot กลุ่มธุรกิจ Agentforce ของ Salesforce มีรายได้ประจำรายปีแตะ 1.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 205% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ Breeze AI ของ HubSpot ถูกรวมอยู่ในรายได้จากการสมัครสมาชิกที่กว้างกว่า Salesforce ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ 17.7 เท่า ซึ่งให้ส่วนเผื่อความปลอดภัยที่มากกว่าเมื่อเทียบกับ 95.1 เท่าของ HubSpot ทำให้ Salesforce เป็นหุ้นคุณค่าที่น่าสนใจ และ HubSpot เป็นการลงทุนที่เสี่ยงกว่าแต่มีโอกาสทำกำไรสูงกว่า

หุ้นของ Tenable, PagerDuty และ HubSpot ปรับตัวลดลงในการซื้อขายช่วงบ่าย เนื่องจากแรงเทขายในวงกว้างที่กระทบหุ้นกลุ่มบริการสื่อสารและซอฟต์แวร์ ซึ่งถูกกระตุ้นจากการที่บุคลากรด้าน AI ชั้นนำลาออกจาก Alphabet และความกังวลด้านกฎระเบียบ หุ้น Alphabet ร่วงลงประมาณ 6% และ Microsoft ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน ฉุดดัชนีกลุ่มธุรกิจให้ต่ำลง ขณะที่ความหวาดกลัวอย่างต่อเนื่องว่า AI เอเจนต์อาจกัดกร่อนรูปแบบการสมัครสมาชิกซอฟต์แวร์องค์กรแบบดั้งเดิมยิ่งเพิ่มแรงกดดัน การร่วงลงเกือบ 20% ในวันเดียวของ Accenture เมื่อสัปดาห์ก่อน หลังจากบริษัทที่ปรึกษายักษ์ใหญ่ปรับลดแนวโน้มการเติบโต โดยอ้างว่า AI บีบอัดความต้องการบริการด้านไอที ยิ่งตอกย้ำแนวคิดที่ว่า AI กำลังพลิกโฉมอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ Tenable ร่วงลง 2.5% PagerDuty ร่วงลง 3% และ HubSpot ร่วงลง 2.7% เนื่องจากตลาดประเมินความเสี่ยงจากการถูกแย่งส่วนแบ่งตลาด แม้นักวิเคราะห์บางส่วนแย้งว่าการเทขายกลายเป็นการเทขายแบบไม่เลือกหน้า โดยชี้ไปที่การเติบโตของรายได้จาก AI และโครงการซื้อหุ้นคืนของ Salesforce PagerDuty ซึ่งปรับตัวลดลง 33.9% นับตั้งแต่ต้นปี และซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ถึง 52.3% มีความผันผวนเป็นพิเศษ โดยมีการเคลื่อนไหวมากกว่า 5% ถึง 28 ครั้งในปีที่ผ่านมา

Freshworks รายงานรายได้ไตรมาสแรกที่ 228.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16.5% จากปีก่อน และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ 2.3% นับเป็นการชนะประมาณการครั้งใหญ่ที่สุดในบรรดาหุ้นซอฟต์แวร์ขาย 4 ตัวที่ติดตาม บริษัทเพิ่มลูกค้าองค์กรที่จ่ายเงินมากกว่า 5,000 ดอลลาร์ต่อปีอีก 326 ราย ทำให้มีลูกค้ารวม 25,088 ราย และหุ้นของบริษัทปรับขึ้น 2.6% นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการ HubSpot มีการเติบโตของรายได้เร็วที่สุดที่ 23.4% เป็น 881 ล้านดอลลาร์ ชนะประมาณการ 2.1% แต่หุ้นกลับร่วงลง 24.5% ZoomInfo มีรายได้เพิ่มขึ้น 1.5% เป็น 310.2 ล้านดอลลาร์ แต่พลาดเป้าคาดการณ์รายได้ทั้งปี และหุ้นร่วงลง 53.1% Salesforce รายงานรายได้ 11.13 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.3% และชนะประมาณการ 0.8% แม้จะพลาดประมาณการยอดเรียกเก็บเงิน และหุ้นปรับลง 8.9% โดยรวมแล้ว กลุ่มบริษัทมีรายได้สูงกว่าฉันทามติ 1.5% ขณะที่แนวโน้มไตรมาสถัดไปเป็นไปตามคาด แต่ราคาหุ้นเฉลี่ยลดลง 21% นับตั้งแต่ประกาศผลประกอบการ