โกลด์แมน แซคส์ ชี้ส่วนชดเชยมูลค่าของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่กำลังจางหาย

AnalystMacro
โดย GuruFocus·US·อ่านต้นฉบับ
สรุป · ทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ

งานวิจัยของโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของบริษัทขนาดใหญ่ที่สุดในดัชนีเอสแอนด์พี 500 ปรับตัวลงอย่างรุนแรง และกำลังเข้าหาระดับมูลค่าของอีก 495 บริษัทที่เหลือในดัชนี ซึ่งเป็นการกัดกร่อนส่วนชดเชยมูลค่าที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่พิเศษถือครองมาหลายปี บริษัทชี้ว่ามีแรงกดดันสองประการอยู่เบื้องหลังการลดระดับมูลค่าครั้งนี้ ได้แก่ ต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น และความเข้มข้นของการใช้เงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ไมโครซอฟต์ แอมะซอน เมตา แพลตฟอร์มส และอัลฟาเบต กำลังทุ่มเงินจำนวนมหาศาลให้กับโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งรวมถึงศูนย์ข้อมูล ชิป และกำลังการผลิตไฟฟ้า การลงทุนเหล่านี้อาจสนับสนุนการเติบโตในอนาคตแต่ใช้เงินสดในวันนี้ ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นลดมูลค่าปัจจุบันที่นักลงทุนกำหนดให้กับกำไรและกระแสเงินสดในอนาคต ข้อสรุปของโกลด์แมน แซคส์ คือ บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่พิเศษไม่ได้ถูกกำหนดราคาให้แตกต่างอย่างมากจากตลาดโดยรวมอีกต่อไป ทำให้บริษัทเหล่านี้ต้องพิสูจน์ว่าการเติบโตของตนสมควรได้รับส่วนชดเชยมูลค่า และนักลงทุนควรให้ความสนใจกับตัวเลขการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ที่พาดหัวข่าวน้อยลง และสนใจผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจากการใช้จ่ายนั้นมากขึ้น

ผลกระทบต่อหุ้น 5

Artificial Intelligence▼ · 4 หุ้น
Amazon.com Inc
AMZN
▼ ลบเงินทุนความเกี่ยวข้อง

Goldman notes Amazon's massive AI infrastructure capex consumes cash today and its valuation premium is eroding as capital intensity rises.

Alphabet Inc Class C
GOOG
▼ ลบเงินทุนความเกี่ยวข้อง

Alphabet's heavy AI infrastructure spending and higher cost of capital are cited as pressures eroding its valuation premium.

Meta Platforms Inc.
META
▼ ลบเงินทุนความเกี่ยวข้อง

Meta's enormous AI infrastructure commitments consume cash today and its valuation premium is fading per Goldman.

Microsoft Corporation
MSFT
▼ ลบเงินทุนความเกี่ยวข้อง

Microsoft's large AI capex and higher borrowing costs are cited as reasons its valuation premium is converging toward the rest of the index.

Financials▲ · 1 หุ้น
Goldman Sachs Group Inc
GS
± ผสมความเกี่ยวข้อง

Goldman Sachs Research is the author of the report, not a subject of the valuation de-rating it describes.

ผลกระทบต่อธีม 4

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

ปรับลดมูลค่ายุติธรรมของ IREN ลงมาอยู่ที่ 79.03 ดอลลาร์สหรัฐฯ ท่ามกลางสัญญา AI คลาวด์ที่เติบโตสวนทางกับความเสี่ยงจากการขยายโครงสร้างพื้นฐาน

ประมาณการมูลค่ายุติธรรมของ IREN ถูกปรับลดลงจาก 80.93 ดอลลาร์สหรัฐฯ มาอยู่ที่ 79.03 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นการปรับเล็กน้อยที่สะท้อนทั้งสัญญา AI คลาวด์ที่เพิ่มขึ้นและข้อสงสัยที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับการดำเนินงานและการขยายอุปทานไปจนถึงปี 2027 การปรับครั้งนี้เพิ่มสมมติฐานการเติบโตของรายได้เป็น 168.01% จาก 125.79% และคาดการณ์อัตรากำไรสุทธิเป็น 11.73% จาก 5.79% ขณะที่สมมติฐาน P/E ในอนาคตลดลงมาอยู่ที่ 31.26 เท่า จาก 90.29 เท่า และอัตราคิดลดเพิ่มขึ้นเป็น 9.41% จาก 8.83% ในด้านบวก เจพีมอร์แกนปรับอันดับ IREN จาก Underweight เป็น Overweight พร้อมเป้าราคา 65 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยอ้างถึงความร่วมมือกับ Nvidia การเซ็นสัญญาลูกค้ารายใหม่ และราคาในอุตสาหกรรมที่สูงขึ้น ขณะที่ H.C. Wainwright ปรับเพิ่มเป้าราคาเป็น 90 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจาก IREN ประกาศสัญญา AI คลาวด์ระยะหลายปีมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และปรับเพิ่มเป้ารายได้ประจำต่อปีจาก AI คลาวด์ในปี 2026 เป็นมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ Northland เริ่มให้ความเห็นต่อ IREN ที่ระดับ Outperform พร้อมเป้าราคา 99 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ Freedom Capital ปรับอันดับหุ้นจาก Hold เป็น Buy อย่างไรก็ตาม Freedom Capital ยังชี้ว่าการดำเนินงานในการเพิ่มอุปทานในช่วงสองปีข้างหน้าเป็นความเสี่ยงหลัก โดยระบุว่าเรื่องราวนี้พึ่งพาการเพิ่มกำลังการผลิตให้ทันตามกำหนดอย่างมาก
IREN ▲JPM ▲
Artificial Intelligence ▲Cloud & Digital Infrastructure
Simply Wall St·11hอ่านต่อ →
▲impact 4

Nscale ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia ยื่นไฟลิ่ง IPO ในสหรัฐฯ หลังขาดทุน 1.02 พันล้านดอลลาร์

Nscale ผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูล AI สัญชาติอังกฤษที่ได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia และ Microsoft ได้ยื่นเอกสารต่อสาธารณะเพื่อเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกในนครนิวยอร์ก โดยหวังระดมทุนได้มากถึง 3 พันล้านดอลลาร์ บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.02 พันล้านดอลลาร์ จากรายได้ 140.6 ล้านดอลลาร์ สำหรับระยะเวลาหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน เทียบกับผลขาดทุนสุทธิ 368.9 ล้านดอลลาร์ จากรายได้ 10.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ตามเอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา Nscale ซึ่งแยกตัวออกจากธุรกิจขุดคริปโตเคอร์เรนซีเมื่อต้นปี 2024 มีมูลค่าประมาณ 1.46 หมื่นล้านดอลลาร์ ในการระดมทุนรอบ Series C เมื่อเดือนมีนาคมที่นำโดย Aker ASA และ 8090 Industries โดยมี Nvidia และ Nokia Oyj เข้าร่วมลงทุนด้วย บริษัทตกลงที่จะเพิ่มชิป Nvidia มากกว่า 30,000 ตัวเข้าในสัญญาเช่าที่มีอยู่กับ Microsoft ณ โรงงานขนาดใหญ่ในเมืองนาร์วิก ประเทศนอร์เวย์ และ Anthropic ตกลงที่จะใช้จ่าย 45 พันล้านดอลลาร์เพื่อเช่าพลังประมวลผลคลาวด์ AI จากโครงการพัฒนาศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่ในรัฐเวสต์เวอร์จิเนีย การเสนอขายครั้งนี้นำโดย Goldman Sachs, JPMorgan Chase และ Morgan Stanley โดยคาดว่าหุ้นจะซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กภายใต้สัญลักษณ์ NSCL
NVDA ▲MSFT ▲GS ▲JPM ▲MS ▲0MJX.LSE
Artificial Intelligence ▲Cloud & Digital Infrastructure
Bloomberg·12hอ่านต่อ →
▼2impact 4

โกลด์แมน แซคส์ เตือนการเติบโตของกำไร S&P 500 กำลังจะชะลอตัว

โกลด์แมน แซคส์ กรุ๊ป คาดว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของกำไรบริษัทในดัชนี S&P 500 จะชะลอตัวลงมากกว่าที่จะพลิกกลับเป็นลบ โดยระบุว่ามีปัจจัยชั่วคราวหลายประการที่กำลังหนุนกำไรในขณะนี้ กำไรต่อหุ้นของดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 51% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสที่สอง โดยการเติบโตในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมาอยู่ที่ 26% ซึ่งบริษัทระบุว่าอัตรานี้ได้ดันกำไรให้สูงกว่าแนวโน้มระยะยาว แม้ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของดัชนีจะลดลงมาอยู่ที่ 19 จาก 23 เมื่อปีที่แล้ว และปัจจุบันสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 10 ปี การใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์เป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก โดยคาดว่าอเมซอน เมตา แพลตฟอร์มส ไมโครซอฟต์ และอัลฟาเบต จะใช้จ่ายราว 8 แสนล้านดอลลาร์สำหรับโครงการลงทุนในปีนี้ ซึ่งเกือบสองเท่าของระดับในปี 2568 และโกลด์แมน แซคส์ คาดว่าแรงหนุนต่อกำไรนั้นจะจางหายไปเมื่อการเติบโตของการใช้จ่ายชะลอตัวลงและค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น อัตรากำไรของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์และกำไรจากเงินลงทุนของบริษัทเทคโนโลยีก็เป็นอีกปัจจัยที่หนุนกำไรเช่นกัน และโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่าอัตรากำไรชิปที่อ่อนแอลงอาจลดกำไรของดัชนี S&P 500 ลงราว 10% ขณะที่กำไรจากเงินลงทุนซึ่งช่วยหนุนกำไรในไตรมาสที่สองคาดว่าจะมีส่วนสนับสนุนน้อยลงในปี 2570
GS AMZN GOOG META MSFT
Artificial Intelligence ▼Semiconductors ▼
GuruFocus·12hอ่านต่อ →
© 2026 MarketDXNews