โกลด์แมน แซคส์ ออกมาตอบโต้ความกังวลที่ว่ากำไรของบริษัทสหรัฐฯ กำลังอยู่ในภาวะ "ฟองสบู่กำไร" แม้จะยอมรับว่าบางบริษัทมีกำไร "เกินระดับปกติ" นักวิเคราะห์ เบน สไนเดอร์ ระบุว่ากำไรต่อหุ้นของ S&P 500 เติบโต 51% ในไตรมาสที่สอง และ 26% ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งดันกำไรให้สูงกว่าแนวโน้มระยะยาวอย่างมาก เขาเสริมว่าแม้อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของดัชนีที่ระดับ 19 จะสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 10 ปี แต่อัตราส่วนต่อกำไรตามแนวโน้มนั้นในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมามีเพียงช่วงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมเท่านั้นที่เคยสูงเกินระดับนี้ อย่างไรก็ตาม สไนเดอร์กล่าวว่า "กรณีฐานของเราคือการเติบโตของกำไร S&P 500 จะชะลอตัวลง ไม่ใช่ทรุดตัว ในปีต่อๆ ไป" โดยคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ 11% ทั้งในปี 2027 และ 2028 แตะระดับ 415 ดอลลาร์ และ 460 ดอลลาร์ ตามลำดับ เขากล่าวว่าคำถามระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดคือปัญญาประดิษฐ์ โดยชี้ว่าการลงทุนที่เฟื่องฟูได้ขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรเกือบครึ่งหนึ่งในปีนี้ ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนที่ควรจางหายไปในปี 2028 เมื่อการใช้จ่ายด้านทุนชะลอตัวและค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น กลายเป็นแรงฉุดเล็กน้อย สไนเดอร์ยังชี้ถึงความเสี่ยงจากการที่ราคาเซมิคอนดักเตอร์อาจปรับตัวลดลง ซึ่งในสถานการณ์เลวร้ายอาจตัดกำไรของ S&P 500 ลงราว 10% และความเสี่ยงจากกำไรจากการลงทุนในหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ซึ่งช่วยหนุนกำไรไตรมาสที่สองขึ้น 12% แต่ควรลดน้อยลงในปี 2027 เขาสรุปว่าการคาดการณ์ผลตอบแทน 12 เดือนของ S&P 500 ที่โกลด์แมน แซคส์ประเมินไว้ที่ +14% สู่ระดับ 8,700 สะท้อนมุมมองที่ว่าการเติบโตของกำไร มากกว่าการขยายตัวของมูลค่าหุ้น จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดขาขึ้น
Goldman Sachs Group IncGoldman's analyst forecasts 11% S&P 500 EPS growth and a +14% 12-month index return, a bullish valuation/earnings call from the firm itself.
NVIDIA CorporationArticle notes AI capex drove nearly half of this year's earnings growth but should fade by 2028, and flags semiconductor price-decline risk — mixed for NVIDIA.
