ซิตี้เตือนหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ เมื่อราคาหน่วยความจำปะทะกับผลตอบแทนการลงทุนของกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์

วอมซี โมหัน นักวิเคราะห์จากแบงก์ออฟอเมริกา ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้นแอปเปิลลงเหลือ 370 ดอลลาร์ จากเดิม 380 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำซื้อ หลังจากจอห์น เทอร์นัส จัดงานเปิดตัวไอโฟนครั้งแรกในฐานะซีอีโอแอปเปิล และเปิดตัวไอโฟน 18 โปร ไอโฟน 18 โปร แม็กซ์ และไอโฟน ดูโอ สมาร์ตโฟนจอพับรุ่นแรกของบริษัท โมหันกล่าวว่าไอโฟน 18 โปร และโปร แม็กซ์ ตั้งราคาไม่สูงอย่างที่เขาคาดไว้ โดยไอโฟน 18 โปร เริ่มต้นที่ 1,199 ดอลลาร์ และโปร แม็กซ์ที่ 1,299 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นรุ่นละ 100 ดอลลาร์จากรุ่นก่อนหน้า แต่ต่ำกว่าที่เขาประเมินไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น แอปเปิลกำลังแบกรับต้นทุนส่วนหนึ่งจากราคาหน่วยความจำที่พุ่งสูงขึ้นจากความต้องการใช้ในศูนย์ข้อมูล และฝ่ายบริหารได้ให้แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาสสี่ไว้ที่ร้อยละ 47 ถึง 48 ลดลงจากร้อยละ 50 ในไตรมาสสาม ยีน มุนสเตอร์ ผู้ก่อตั้งดีพวอเตอร์ แอสเซ็ต แมเนจเมนต์ เชื่อว่าผู้ใช้โปร แม็กซ์มากถึงหนึ่งในสามอาจเปลี่ยนไปใช้ไอโฟน ดูโอ ซึ่งเริ่มต้นที่ 1,999 ดอลลาร์ และดูโออาจคิดเป็นร้อยละ 10 ของรายได้ไอโฟนทั้งหมดในปี 2027 บทความระบุว่าแอปเปิลมีอุปกรณ์ที่ใช้งานอยู่ทั่วโลก 2,500 ล้านเครื่อง และมีเงินสดมากกว่า 39,000 ล้านดอลลาร์ให้เทอร์นัสใช้พัฒนาผลิตภัณฑ์และเข้าซื้อกิจการ

ยูบีเอสคาดว่าการใช้จ่ายลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์จะแตะเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026 ก่อนจะเพิ่มขึ้นสู่ราว 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยต้นทุนหน่วยความจำที่พุ่งสูงขึ้นคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นนี้ ประมาณการล่าสุดของธนาคารระบุว่าการใช้จ่ายลงทุนด้านเอไอทั้งหมดจะอยู่ที่ 998 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ เกือบสองเท่าของ 506 พันล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในปี 2025 และคาดการณ์การใช้จ่ายที่ 1.447 ล้านล้านดอลลาร์ในปีหน้า หน่วยความจำกำลังกลายเป็นแหล่งที่มาหลักของการเติบโตดังกล่าว โดยยูบีเอสประเมินว่าการใช้จ่ายด้านหน่วยความจำจะเพิ่มจาก 71 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็น 367 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ 923 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 ขณะที่ต้นทุนอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเอไอประเมินไว้ที่ 631 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ก่อนจะลดลงเหลือ 525 พันล้านดอลลาร์ในปีหน้า นั่นหมายความว่าต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นจะคิดเป็นราว 60% ของการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายลงทุนด้านเอไอในปีนี้ และมากกว่าการเพิ่มขึ้นสุทธิทั้งหมดในปี 2027 และเมื่อรวมสองปีนี้ ยูบีเอสคำนวณว่าประมาณ 90% ของการเพิ่มขึ้นเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ของการใช้จ่ายลงทุนด้านเอไอระหว่างปี 2025 ถึง 2027 จะมาจากการใช้จ่ายด้านหน่วยความจำที่สูงขึ้น หน่วยความจำคิดเป็นสัดส่วนราว 14% ของการใช้จ่ายลงทุนด้านเอไอทั้งหมดในปี 2025 ซึ่งธนาคารประเมินว่าสัดส่วนนี้จะเพิ่มเป็น 37% ในปีนี้ และแตะ 64% ในปี 2027 และยูบีเอสระบุว่าการเพิ่มขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยราคาจะเพิ่มเม็ดเงินให้กับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงของสหรัฐฯ ค่อนข้างน้อย แต่กลับเป็นการโอนรายได้และกำไรไปยังผู้ผลิตหน่วยความจำในเอเชียแทน

ซีอีโอของ Micron Technology และ Intel เตือนว่าการขาดแคลนชิปหน่วยความจำและราคาที่สูงขึ้นอาจยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 โดยผู้บริหารของ Micron ระบุในการประชุมสายเมื่อไม่นานมานี้ว่าข้อจำกัดด้านอุปทานอาจเริ่มคลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป ซีอีโอของ Intel เห็นสอดคล้องกับแนวโน้มที่ตลาด DRAM และ NAND จะตึงตัวต่อเนื่อง โดยชี้ไปที่ความต้องการมหาศาลจากงานด้าน AI และศูนย์ข้อมูล Micron Technology ออกแบบและผลิตฮาร์ดแวร์หน่วยความจำและที่จัดเก็บข้อมูลซึ่งใช้ตั้งแต่สมาร์ตโฟนและพีซีไปจนถึงศูนย์ข้อมูล ดังนั้นภาวะตึงตัวยาวนานของอุปทาน DRAM และ NAND จึงส่งผลโดยตรงต่อผลิตภัณฑ์ที่บริษัทขายในตลาดเหล่านี้ ในฐานะหนึ่งในผู้ผลิตชิปสัญชาติสหรัฐที่มีขนาดใหญ่ที่สุด โดยมีมูลค่าตลาดรายงานอยู่ที่ราว 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ความเห็นของบริษัทเกี่ยวกับภาวะอุปทานอาจมีอิทธิพลต่อวิธีที่นักลงทุนมองการวางแผนกำลังการผลิตทั่วทั้งอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ การทดสอบที่ชัดเจนที่สุดของมุมมองนี้คือข้อตกลงลูกค้าระยะยาวและแผนการใช้กำลังการผลิตของ Micron ตลอดปี 2027 โดยเฉพาะว่าบริษัทจะรายงานความครอบคลุมของสัญญาแบบ take or pay ในระดับสูงสำหรับผลผลิตหน่วยความจำที่มุ่งเน้น AI ต่อไปหรือไม่ ขณะที่โรงงานผลิตแห่งใหม่และโมดูล DDR5 ขนาด 512GB เคลื่อนเข้าสู่การผลิตจำนวนมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2027