บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า WHAUP จะได้รับประโยชน์จากแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าฉบับใหม่ (PDP 2569) ที่มุ่งสู่พลังงานสะอาดมากขึ้น โดยแผนดังกล่าวคืบหน้าแล้วราว 80% และเน้นเพิ่มสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนเป็นมากกว่า 65% รวมถึงการดำเนินการตาม Direct Power Purchase Agreements (Direct PPA) ซึ่งเริ่มต้นโครงการนำร่องที่ 2,000 เมกะวัตต์ และมีแผนขยายเป็น 4,000 เมกะวัตต์ WHAUP ได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (MOU) สำหรับ DPPA กับลูกค้า data center รวม 120 เมกะวัตต์ และมีโครงการใน pipeline อีกกว่า 100 เมกะวัตต์ โดยบริษัทเป็นผู้ให้บริการสาธารณูปโภคและไฟฟ้าแต่เพียงผู้เดียวในนิคมฯ ของ WHA จึงอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบในการพัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใกล้กับลูกค้า ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 โครงการโซลาร์ที่เปิดดำเนินการแล้วมีกำลังการผลิตราว 205 เมกะวัตต์ เพิ่มขึ้น 32% จากปีก่อน จาก PPA ที่ secured แล้วรวม 542 เมกะวัตต์ โดยราว 314 เมกะวัตต์อยู่ระหว่างการพัฒนา สำหรับธุรกิจน้ำ WHAUP ใช้น้ำราว 80 ล้านลูกบาศก์เมตรในปี 2568 โดยมี East Water (52.5%) และวงษ์สยาม (25.4%) เป็นผู้จัดหาน้ำดิบหลัก และคาดว่าปริมาณน้ำดิบจะเพิ่มขึ้นจาก 352 ล้านลูกบาศก์เมตรในปี 2568 เป็น 500 ล้านลูกบาศก์เมตรในปี 2573 เนื่องจากอุปสงค์จาก data centers ซึ่งใช้น้ำสูงกว่าโรงงานทั่วไป 12-16 เท่า บริษัทคาดว่ากำไรหลักปี 2569 จะเติบโต 34% จากปีก่อน และปี 2570 เติบโต 21% หนุนจากรายได้เติบโตเป็นเลขสองหลัก อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอย่าง Gulf Dev และ Global Power Synergy รวมราว 1 พันล้านบาทต่อปี โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย SOTP 9.30 บาท
WHA Utilities and Power Public Company LimitedSigned DPPA MOUs with data center customers totaling 120MW plus a 100MW pipeline, and data centers drive 12-16x higher water usage, boosting both power and water demand.
