Jiugui Liquor Co Ltd

酒鬼酒が2026年半期報告書を開示した。上半期の親会社株主に帰属する純利益は1231万9100元で、前年同期比37.57％増加した。同期の営業総収入は5億3000万元で、前年同期比5.58％減少した。非経常損益を除く純利益は1135万3600元で、前年同期比34.83％増加した。営業活動によるキャッシュフロー純額はマイナス1億600万元で、前年同期はマイナス2億3400万元だった。基本1株当たり利益は0.0379元、加重平均自己資本利益率は0.33％だった。

本日、白酒セクターが上昇し、金徽酒と舍得酒業が一時ストップ高となり、ストップ高価格はそれぞれ16.89元、37.49元となった。金種子酒は一時7％超上昇し、口子窖、山西汾酒、酒鬼酒、五粮液、洋河股份はいずれも4％超上昇した。ゴールドマン・サックスは最新のリサーチレポートで、中国白酒業界で最も厳しい在庫調整局面は過ぎ去り、供給側の削減が加速し、主要な中高級品種の卸売価格が安定し、チャネル在庫が健全化しつつあり、業界は回復のごく初期段階にあると指摘した。ただし、マクロの不確実性が重しとなり、より広範な事業需要の回復は依然として確認が必要であり、業界の長期的な市場規模も構造的な縮小に直面している。

7月30日、白酒セクターが日中堅調に推移し、セクター全体で3.04％上昇した。捨得酒業は10.01％高、古井貢酒は7.25％高、酒鬼酒は5.28％高、迎駕貢酒は4.77％高、皇台酒業は4.73％高となった。中国酒業協会のモニタリングデータによると、2026年6月の主要輸入酒類16品目の輸入量は7万700キロリットル、輸入額は27億2100万元で、1～6月の累計輸入量は34万8600キロリットル、輸入額は134億2700万元となった。中信建投証券のリポートは、白酒セクターはすでに業績の底打ちから上昇局面に入ったと指摘。2026年第1四半期の業界売上高と親会社株主に帰属する純利益の前年同期比の減少幅は大幅に縮小し、貴州茅台や五粮液などの大手企業はいち早く増収増益に転じた。第2四半期は一部の酒造企業にとって業績の転換点になると予想される。申万宏源証券のリポートは、2026年には高級白酒の価格が安定に向かい、業界は集中度の向上を軸とした統合期に加速して入り、今後は「大魚が大魚を食う」構図が現れると指摘。ブランド力、チャネル力、組織力で優位に立つトップ企業が、より効果的にサイクルを乗り越えるとしている。

A株の白酒コンセプト株は7月15日、一斉に上昇し、セクター構成銘柄は全面高となった。金種子酒は力強くストップ高を付け、古井貢酒、捨得酒業、今世縁、酒鬼酒、瀘州老窖はいずれも3％超の上昇。貴州茅台、五粮液、水井坊などの主力株も同調して値を上げた。ゴールドマン・サックスの最新リサーチレポートは、中国白酒業界で最も厳しい在庫調整局面は終了し、供給側の削減が加速、中核的な中高級品種の卸売価格が徐々に安定し、チャネル在庫は健全化に向かっており、業界は回復のごく初期段階にあると指摘した。しかし、この上昇は最近発表された業界のファンダメンタルズデータとは対照的だ。水井坊は7月14日、2026年上半期の業績予想を発表し、上半期の親会社株主に帰属する純損益は622万2100元の赤字となり、前年同期の黒字から赤字に転落する見通し。主因は業界の深い調整期において、同社がチャネル在庫構造を積極的に最適化したことで、営業収入が約3億元減少し、粗利益が約2億5000万元減少したことによる。捨得酒業も7月10日、上半期の親会社株主に帰属する純利益が前年同期比で60.52％から69.55％大幅に減少する見通しと発表。主因は同じく積極的な出荷抑制と価格維持だ。複数の証券会社は白酒業界が底を確認し、限界的に改善していると見ている。南京証券は、業界は依然として深い調整期にあるが、トップブランドは価格を下げて数量を伸ばしており、バリュエーションは過去10年で約10％の分位数にあり、中長期的な投資価値が徐々に顕在化していると指摘。申港証券と開源証券も、飛天茅台の卸売価格が安定していることは需要の底堅さを示しており、セクターはバリュエーションの底値圏に入り、下半期には高い確率で回復に向かうとの見方を示した。