Yunnan Aluminium Co Ltd

深セン市場の非鉄金属業界は2026年上半期に好調な業績を示した。8月24日までに半期報告を開示した30社のうち、18社が50％超の増益、16社が100％超の増益となった。宏橋控股は売上高865億400万元、前年同期比11.95％増、親会社株主に帰属する純利益は156億4500万元、同77.02％増となった。雲南アルミニウムは親会社株主に帰属する純利益が75億元から78億元、同170.98％から181.82％増を見込む。神火股份は親会社株主に帰属する純利益が47億8100万元、同151.06％増。天山アルミニウムは親会社株主に帰属する純利益が41億7700万元、同100.44％増。銅陵有色は親会社株主に帰属する純利益が26億5000万元から31億5000万元、同84.13％から118.87％増を見込む。山金国際は親会社株主に帰属する純利益が24億1600万元、同51.43％増。中鎢高新は親会社株主に帰属する純利益が20億7600万元、同280.53％増となった。金や銀などの貴金属価格の上昇が続き、銅、アルミニウム、錫、タングステンなどの工業用金属は需給が逼迫し、リチウムやレアアースなどの新エネルギー金属の需要が回復したことが、業界全体の利益を大きく押し上げた。多くの企業は下半期について強気の見方を示しており、アルミニウム業界は需給逼迫の構図が続き、電解アルミニウム価格は高値圏での推移が見込まれるとしている。

電解アルミニウムセクターは最近、業績と株価がともに上昇しており、機関投資家は総じて今後のチャンスに強気だ。Windアルミ業界指数は過去1カ月で7.62％上昇し、雲南アルミニウムと神火株式は同期間にそれぞれ20.23％、22.97％上昇した。雲南アルミニウムは2026年上半期の親会社株主に帰属する純利益を75億～78億元と予想し、前年同期比170.98～181.82％増、うち第2四半期単独の純利益は39億～42億元で過去最高を更新する見通し。中孚実業は上半期の親会社帰属純利益を18億～19.5億元と予想し、前年同期比154.42～175.62％増。天山アルミニウムは上半期の親会社帰属純利益を42億元と予想し、前年同期比101.52％増。東呉証券は、供給側改革で設定された約4500万トンの生産能力上限が供給を制限する一方、需要は着実に伸びており、アルミ価格の長期的な強気相場が期待できると指摘。招銀国際は、2026年の世界の電解アルミニウム供給不足が世界需要の2％に拡大すると予想し、主因は中東地域の製錬所の生産停止で、アルミ価格は前年比15％上昇すると見込む。中泰証券は、海外の供給不足拡大が業界の需給逼迫構造を長期化させるとし、機関投資家に電解アルミニウムセクターへの積極的な投資を推奨している。

米国とイランの衝突によるホルムズ海峡の通航障害を受け、アルミ供給への懸念が高まり、7月23日の非鉄アルミセクターは日中にじり高で推移した。午前の取引終了時点で、時価総額2600億元超の業界大手、宏橋控股がストップ高、南山アルミもストップ高となり、中孚実業、天山アルミ、華峰アルミ、雲アルミもそろって急騰し、上昇率はいずれも5％を超えた。材料面では、トランプ米大統領が「イランがホルムズ海峡で船舶に発砲するたびに、米国はイランの橋または発電所を爆撃し破壊する」と述べたのに対し、イラン側は「攻撃を受ければ米国の同盟国の電力供給を攻撃する」と応じ、ホルムズ海峡は依然として封鎖状態にあると発表し、米国が行動に移せばこの地域から石油を一滴も輸出させないと警告した。中東地域のアルミ生産能力は世界全体の1割近くを占め、その生産原料と製品はホルムズ海峡の海上輸送に大きく依存しているため、供給障害への懸念がセクターの異変を直接引き起こした。さらに、国際原油価格が再び急騰し、ニューヨークの軽質原油先物は1バレル86.83ドル、ロンドンのブレント原油先物は1バレル94.07ドルで取引を終えた。中泰証券は海外の電解アルミ供給不足が拡大し、その期間が長期化する可能性があると指摘し、電解アルミセクターのディフェンシブなポジション構築を推奨。国海証券はアルミ業界の「推奨」レーティングを維持した。

天山アルミニウムは2026年上半期の純利益が42億元となり、前年同期比101.52％増加する見通しだ。同社の第1四半期の純利益増加率は107.92％で、2四半期連続で業績が倍増した。業績の大幅な伸びは、世界のアルミ業界における需給逼迫の継続、電解アルミ製品の販売価格の大幅な上昇、そして同社の年産140万トンの電解アルミグリーン低炭素高効率化プロジェクトの順調な進展が主な要因だ。川下のアルミ深加工部門も好調で、高純度アルミは電解コンデンサ業界の需要増加により量と価格が共に上昇し、各種アルミ箔製品は受注が好調で、生産量と良品率が大幅に向上した。業界の好況を背景に、中国アルミニウムの第1四半期純利益は55億2700万元で前年同期比56.35％増、雲アルミニウムの第1四半期帰属純利益は36億元で前年同期比269.45％急増した。