Arthur J Gallagher & Co

アーサー・J・ギャラガー・アンド・カンパニーは、リスクマネジメント事業であるギャラガー・バセットの第2四半期（2026年）の収益が16%増加し、うち有機的成長は12%だったと発表しました。これは、ブローカレッジ部門の有機的成長5%を上回るものです。経営陣は、この業績を新規事業の獲得と顧客維持率の高さによるものとし、顧客がより幅広いリスクマネジメントソリューションを求めていると述べています。注目すべきは、有機的成長のうち保険料率の上昇によるものはわずか約1%であり、価格上昇が鈍化する中で12%の有機的成長は重要です。ギャラガー・バセットは、クレーム管理、労災保険、リスクコンサルティング、分析サービスを提供しており、AJGはギャラガー・ブループリントなどのテクノロジーを活用してサービスを強化しています。このシフトは、保険料率の上昇が成長の原動力として小さくなっても、収益成長を持続させるのに役立つ可能性があります。同業他社では、ウィリス・タワーズ・ワトソンのリスク＆ブローキング部門の収益は11%増の11億6000万ドル、有機的成長は7%でした。一方、エーオンのコマーシャルリスクソリューション部門は有機的成長5%でした。AJGの株価は過去1年で12.2%下落しており、株価収益率は業界平均の16.18倍に対し18.26倍で取引されています。ザックス・コンセンサス予想では、2026年の1株当たり利益は前年比24.2%増、収益は133億ドル（20.4%増）と見込まれています。

Zacksブローカー保険業界は、商業保険の料率が軟化する中でも有機的成長の回復力を示しており、ブローカーは料率主導から実行主導の成長へと移行しています。主要企業であるウィリス・タワーズ・ワトソン、アーサー・J・ギャラガー、エイオンは、2026年第2四半期の結果によると、5%超の有機的成長を維持するのに最適な位置にあります。ウィリス・タワーズ・ワトソンは5%の有機的成長を達成し、リスク＆ブローキング部門は7%増となり、2026年の1株当たり利益のコンセンサス予想は前年比16%増を示しています。アーサー・J・ギャラガーは第2四半期に6%の有機的成長を達成（第1四半期は5%）、2026年はブローカレッジで5.5%、リスクマネジメントで9%の有機的成長を見込んでいます。エイオンは2四半期連続で5%の有機的成長を達成し、条約再保険料率の低下にもかかわらず、全事業で幅広い成長を示しました。業界は過去1年で15.1%下落し、ファイナンスセクターの11.9%上昇やS&P 500の20.6%上昇を下回っています。

アーサー・J・ギャラガーは、過去2年間で売上高が年率約20%成長し、過去5年間で1株当たり利益が年率約18.5%増加したと報告した。フリーキャッシュフローマージンは約17.3%だった。経営陣はまた、今後2年間で約100億ドルの買収余力があると明らかにした。これは堅調なフリーキャッシュフロー創出に支えられている。同社の見通しでは、2029年までに売上高205億ドル、利益30億ドルを目指しており、年率10.6%の増収と、現在の16億ドルから約14億ドルの利益増加が必要となる。慎重なアナリストの中には、2029年までに売上高を約204億ドル、利益を約27億ドルと予想する向きもあり、コンセンサス予想を大きく下回る見方をしていた。

アーサー・J・ギャラガー・アンド・カンパニーは、2026年の全社オーガニック成長率を6%と予測しており、ブローカレッジ部門は5.5%、リスクマネジメント部門は9%を見込んでいます。同社は2026年第2四半期に、ブローカレッジ部門とリスクマネジメント部門を合わせた総収入が24%増加し、うちオーガニック成長率は6%だったと発表しました。経営陣は、調整後EBITDACが25四半期連続で二桁成長を達成したことと、基調的なマージン拡大が続いていることを強調しました。アシュアードパートナーズの統合は開始からほぼ1年が経過し、高い顧客維持率と連携効果が報告されています。同業のブラウン・アンド・ブラウンとウィリス・タワーズワトソンはまちまちのオーガニック成長率となり、同期間にブラウン・アンド・ブラウンは0.7%減、ウィリス・タワーズワトソンは5%増でした。

HSBC UKは、商業銀行の顧客に保険サービスを提供するため、ギャラガーと提携した。この取り決めにより、保険ニーズのある企業は、専門的な保険アドバイス、リスク管理サポート、保険商品へのアクセスを求めてギャラガーに紹介される。HSBC UKは、この提携により商業顧客が専門知識を利用しやすくなり、保険対応に費やす時間を減らし、日々の運営と成長に集中できるようになることを意図していると述べた。グローバルデータの2025年中小企業調査によると、英国の中小企業の43.1%がメインバンクを通じて保険を提案されたが、実際に銀行から購入したのは22.7%にとどまり、47.7%は同様の補償を他で購入することを選んだ。

アーサー・J・ギャラガーは、次回の四半期決算で再び利益予想を上回る見通しだ。プラス0.17%の利益ESPとザックスランク3（ホールド）が追い風となる。この保険・リスクマネジメント企業は、直近2四半期連続でコンセンサス予想を上回り、平均上振れ率は1.43%だった。直近の四半期では、1株当たり利益が予想の4.40ドルに対し4.47ドルと1.59%の上振れ、前四半期は予想2.35ドルに対し2.38ドルと1.28%の上振れを達成した。プラスの利益ESPとザックスランク3以上が組み合わさった場合、過去の実績では約70%の確率で利益が上振れている。

アーサー・J・ギャラガーは、オハイオ州を拠点とする従業員福利厚生コンサルティング会社、シンシナティ・ベネフィット・ソリューションズの買収に合意した。この取引により、アーサー・J・ギャラガーはオハイオ市場の中小企業顧客基盤を拡大し、従業員福利厚生のケイパビリティを強化する。シンシナティ・ベネフィット・ソリューションズのチームは、五大湖地域の福利厚生部門のリーダーシップの下に入り、顧客サービスの継続性を重視しつつ、ギャラガーのより広範な販売網や保険会社との関係に統合される見通しだ。この買収は、アーサー・J・ギャラガーがアシュアードパートナーズのような大型案件に加え、地域に特化した小規模な取引を通じて福利厚生プラットフォームを拡大する戦略の一環である。

ストックストーリーは、アーサー・J・ギャラガーを市場を上回る可能性のあるビジネスサービス株と評価する一方、ボールドウィン・インシュアランス・グループとコスター・グループをリスクが高いと指摘した。アーサー・J・ギャラガーの時価総額は567億6000万ドルで、過去2年間の年間収益成長率は19.1%、5年間の1株当たり利益の年平均成長率は18.5%であり、予想株価収益率は15.3倍で取引されている。ボールドウィン・インシュアランス・グループの時価総額は18億ドルで、5年間でフリーキャッシュフローマージンが5.1ポイント縮小し、純有利子負債対EBITDA倍率は6倍、株価は24.19ドルで予想株価収益率は10.7倍となっている。コスター・グループの時価総額は133億3000万ドルで、5年間の1株当たり利益は年平均1.6%減少し、フリーキャッシュフローマージンは17.4ポイント低下、株価は30.65ドルで予想株価収益率は20倍で取引されている。