Huaan Securities Co Ltd

華安証券が2026年の中間決算を発表し、親会社株主に帰属する純利益は20億9700万元で、前年同期比102.55％増となった。営業総収入は40億700万元で、前年同期比65.28％増となり、5年連続の増収を達成した。営業活動によるキャッシュフローは52億2300万元の純流入で、前年同期比28.39％増となった。最新の負債比率は76.95％で、前年同期より0.35ポイント低下し、最新のROEは7.68％で、前年同期より3.20ポイント上昇した。

華安証券は2026年の中間報告書を開示し、上半期の営業総収入が40億700万元となり、前年同期比65.28％増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は20億9700万元で、前年同期比102.55％増加し、いずれも過去最高を更新した。基本的な1株当たり利益は0.43元。同社は1株当たり0.1元（税込み）の現金配当を計画している。報告期間中、プライベートエクイティ投資ファンド事業、オルタナティブ投資事業、ブローカレッジ事業の収入が前年同期より増加した。

7月29日、A株市場の証券セクターは午後に逆行高となり、証券II（申万）指数は一時2％超上昇、主力資金の純流入額は42億1500万元に達した。華林証券は午後にストップ高となり、セクターで唯一のストップ高銘柄となった。中銀証券は4.74％高で引け、国盛証券は3.75％高。7月の累計下落率が30％近くに達し、セクター下落率トップだった華安証券は、売られ過ぎからの反発で4.04％高で引け、1日の売買代金は16億9500万元。業界では、今回の証券セクターの上昇は複数の好材料が集中して実現した結果とみている。取引総額が251億2000万元に達する今年最大の証券M&A案件が段階的な進展を見せたこと、証券各社が自社株買いによる下支えを相次いで開始したこと、業界の中間決算の好調な着地、セクターのPBRが10年来の低水準にあること、さらに市場のスタイルが大型金融セクター内での循環に移行したことなどが重なり、バリュエーション修復相場を誘発した。

華創雲信は下支え型の自社株買い枠を開示し、3カ月以内に1億元から2億元の自社株買いを行うと発表した。これにより、6月以降で上海市場の証券会社として6社目の自社株買い計画となる。ここ1週間で、華安証券、国聯民生、紅塔証券、中泰証券、華創雲信の5社が相次いで自社株買い計画を公表し、6月初めの国金証券を加えると、上海市場の証券会社による自社株買いおよび増持の上限額は合計で12.6億元を超えない見込みで、その使途は主に消却または下支え目的となっている。華安証券は1億元から2億元、国聯民生は1億元から2億元、紅塔証券は0.5億元から1億元を全額減資に充当、中泰証券は1億元から2億元を減資に充当、国金証券は1.5億元から3億元の自社株買いを計画している。さらに、興業証券の大株主は3000万元から6000万元の増持を予定しており、興業証券と浙商証券は中間配当案も提案している。

長江証券は今週、自社株買い計画を発表した5社目の上場証券会社となった。7月22日夜、長江証券は劉正斌董事長の提案を受けたと公告し、自己資金1億元から2億元でA株を買い付ける方針を明らかにした。理由は、7月1日から17日までの連続13営業日で株価が累計20.87％下落し、深セン証券取引所の自社株買い指針に定める条件に抵触したためで、取得した株式は将来の従業員持ち株制度や株式報酬にも活用する。今週はこれまでに国聯民生証券、華安証券、中泰証券、紅塔証券が相次いで自社株買い計画を開示しており、5社の買い付け下限額は合計3.5億元、上限額は合計9億元となる。今回の証券会社による自社株買いの集中は、業界の収益回復が続く中で行われており、多くの機関が証券セクターのファンダメンタルズ改善とバリュエーション修復への期待が共鳴するとみている。

華安証券と国聯民生が相次いで自社株買いを発表し、国金証券と合わせた買い付け上限額は7億元に達した。一方、20社の証券会社の中間決算速報値の中央値は前年同期比91％増となっており、業績の高成長とバリュエーションの極端な低さが共鳴している。7月17日時点で、証券会社指数のPBRはわずか1.10倍と、過去10年で11％の水準にあり、PERは14.39倍と、過去10年で2％の水準にとどまる。各社の自社株買いは企業価値への自信を示し、セクターは攻守を兼ね備えている。今後を展望すると、長鑫科技や宇樹科技などハードテクノロジーのスター企業のIPOが集中しており、証券会社は「引受＋共同投資＋直接投資」の全チェーンで恩恵を受ける見通しだ。さらに、ウェルスマネジメントリテール事業の基盤強化も追い風となり、大手証券のROE中枢は現在の10％未満から15％へと上昇する可能性があり、中長期的なバリュエーションの再評価余地が開けている。

わずか2日間で、上場証券会社4社が相次いで自社株買いに関する計画を公表した。7月20日、中泰証券と紅塔証券はそれぞれ、会長がA株の自社株買いを提案したと発表した。資本金減少を目的としており、2社の買い付け総額は最大で3億元に達する見込み。前日には、国聯民生証券と華安証券も自社株買い計画または会長による自社株買い提案を開示していた。中泰証券の王洪会長は自己資金で1億元から2億元の自社株買いを提案し、紅塔証券の景峰会長は5000万元から1億元の自社株買いを提案した。国聯民生証券は1億元から2億元の自社株買いを計画し、華安証券の章宏韜会長は1億元から2億元の自社株買いを提案した。4社はいずれも、自社株買いは企業価値と株主利益を守り、投資家の信頼を高めることが目的だとしている。

7月20日前場、大型金融セクターが一斉に買われ、CSI300非銀行金融指数は2.5％上昇、CSI全指証券会社指数は1.9％上昇した。華安証券と国聯民生が相次いで自社株買い計画を発表し、これに先立って自社株買いを開始した国金証券を加えると、3社の自社株買い上限額は合計7億元に達する。同日、上場証券会社20社の中間決算速報値の中央値は前年同期比91％増、第2四半期は前期比63％増となった。7月17日時点で、証券会社指数のPBRはわずか1.10倍と過去10年で約11％の水準、PERはわずか14.39倍と過去10年で約2％の水準にある。証券ETF易方達（512570）と証券保険ETF易方達（512070）はそれぞれCSI全指証券会社指数とCSI300非銀行金融指数に連動し、投資家に証券セクターの主力銘柄へワンクリックで投資する手段を提供する。

証監会はこのほど、証券ファンド機関や上場企業の代表を集めた座談会を開き、資本市場の安定と健全な発展を促すための意見を聴取した。7月20日の取引開始前には、中国神華、中国中車、中国アルミ、国電南瑞、中煤能源の中央企業系上場企業5社が相次いで公告を発表し、株主による増持、自社株買い、現金配当、優良資産の注入などを通じて前向きなシグナルを発信した。前夜には、中国国新が株式買い戻し・増持専用再貸付と関連資金を合計500億元超活用して市場の安定維持に充てたことを開示し、中国誠通も最近、国内株式資産を累計で100億元近く買い入れたことを明らかにした。証券セクターでは、華安証券、国聯民生、国金証券の3社が相次いで自社株買い計画を打ち出し、その上限額は合計7億元に達した。プライベートエクイティ業界では、霊均投資と平方和投資という2社の100億元級クオンツ系プライベートファンドが同時に大口の自己資金買いを発表し、7月以降6社の自己資金買い総額は4億1200万元と、年間総額の約79％を占めた。資金はETFを通じて逆行高の流れで流入し、先週は市場全体のETFに累計2290億3300万元の純流入があり、うち株式型ETFが2035億9200万元を占め、広範な指数に連動するETFの週間純流入額は1561億2000万元に達した。華泰柏瑞CSI300 ETFの最新規模は995億2100万元となっている。市場調整は主に中東の地政学的リスクや海外テクノロジーセクターのレバレッジ解消といった外部要因によって引き起こされたもので、国内経済や企業収益のファンダメンタルズにトレンド的な悪化は見られない。深セン市場で半期決算の業績予想を開示した900社の純利益合計は約2307億元で、前年同期比147％増と大幅な伸びを示している。

7月15日から20日にかけて、A株市場では自社株買いと増持の開示が集中するラッシュが到来し、上海・深セン両市場で新たに発表された自社株買い・増持計画の金額上限は合計で157億元を超えた。中央企業が先導し、中国アルミの親会社である中国アルミ業集団は10億元以上、20億元以下の増持を計画。中国中車や中煤能源なども増持計画を開示した。国電南瑞の董事長は5億元から10億元の自社株買いを提案し、中国石化は自社株買いの進捗を更新した。これに先立ち、中国国新はすでに500億元超の専用再貸付と関連資金を投入しており、中国誠通は累計で100億元近くの国内株式資産を購入している。上海・深センの各セクターに広がりを見せ、恒瑞医薬は累計で8億5300万元を自社株買いに支払い、領益智造は自社株買いの資金総額を4億元から8億元に引き上げ、華安証券など証券3社の自社株買い上限額は合計で7億元に達した。今回の自社株買い・増持ラッシュは、消却を目的とした自社株買いの増加、専用貸付ツールの継続的な活用、増持主体の多様化といった特徴を示しており、アナリストはこれが市場にポジティブな要因をもたらすと見ている。

複数の上場企業が週末に緊急取締役会を開き、招集通知の期限を免除し、自社株買い案を急ぎ審議し可決した。晶華新材の取締役会は本日午前10時に臨時開催され、集中競争方式による自社株買いの議案を全会一致で可決した。買い付け資金は5000万元から1億元の間で、買い付け価格の上限は45.98元、買い付け期間は3か月、資金源は自己資金である。世運電路も週末に臨時取締役会を開き、2億元以上3億元以下の自己資金または自己調達資金を用いて自社株買いを行うことを決議した。買い付け価格は55元を上限とし、従業員持ち株制度または株式インセンティブに充当する。同時に、20.11％を保有する大株主が、以前開示していた売却計画を前倒しで終了し、一切の売却を実施しなかった。栄昌生物の取締役会は、自己資金または自己調達資金により2500万元以上5000万元以下の自社株買いを行い、従業員持ち株制度または株式インセンティブに充当することを承認した。華安証券は章宏韜董事長から提案を受けた。同社のA株終値が13営業日連続で累計26.46％下落し、「企業価値および株主権益の維持のために必要」とされる自社株買いの条件に該当したため、1億元以上2億元以下の自社株買いを提案した。買い付け価格は取締役会が自社株買い決議を可決する前30営業日の平均株価の150％を超えず、買い付け期間は3か月以内とし、取締役会は速やかに具体案を検討し策定する。

7月19日夜、中国国新、中国誠通などの中央企業や、複数の100億級プライベートファンド、上場証券会社が相次いで増持・自社株買い計画を発表し、A株への強い確信を行動で示した。中国国新傘下の国新投資は、株式買い戻し増持専用再貸付と関連資金を合わせて500億元超を既に投じており、今後も中央企業の株式を増持する方針。中国誠通とその関連主体は、国有資本の中央企業株を累計で100億元近く買い入れており、さらに国有資本の中央企業やテクノロジー企業の株式およびETFを大規模に増持する予定だ。100億級クオンツ私募の霊均投資と平方和投資は、それぞれ自己資金2億元と1億元で傘下の私募商品を購入すると発表。国聯民生と華安証券は、それぞれ1億～2億元の自社株買いを計画している。このほか、美的集団や世運電路など10社以上の上場企業も自社株買いまたは増持計画を開示しており、世運電路は2億～3億元、栄昌生物は2500万～5000万元の自社株買いを予定している。

7月19日夜、A株市場の複数上場企業が相次いで自社株買いに関する公告を開示した。対象は電子、医薬、新素材など多業種にわたる。晶華新材は自己資金で自社株買いを実施し、総額は5000万元から1億元、買い付け価格は1株あたり45.98元を上限とし、取得株式は売却または消却に充てる。世運電路は2億元から3億元の自己資金または自己調達資金を用い、買い付け価格上限を55元とし、従業員持ち株制度または株式インセンティブに活用、買い付け期間は6カ月以内。栄昌生物は2500万元から5000万元で自社株買いを行い、従業員持ち株制度または株式インセンティブに充当、買い付け価格上限は149元、期間は12カ月以内。建龍微納は2000万元から4000万元の自己資金または自己調達資金で買い付け、上限価格は40元、同じく従業員持ち株制度または株式インセンティブに用い、期間は12カ月以内。華安証券の章宏韜董事長は、企業価値と株主権益の維持を目的に、1億元から2億元の自己資金による自社株買いを提案。買い付け結果および株式変動報告公告の開示から12カ月後に集中競争取引方式で売却し、3年以内に売却が完了しない場合は消却する方針。

山西証券は香港子会社の山証国際に対し10億香港ドルを増資し、中国証券監督管理委員会から異議なしの回答を得た。これにより、2026年以降に香港子会社への増資進捗を開示した中国系証券会社は7社目となる。大手証券の投資意欲はさらに旺盛で、中信証券はH株発行で調達した160億元を全額海外に留保する計画を発表。国泰海通は香港金融持株プラットフォームへの90億元増資を公表し、華泰証券と広発証券もそれぞれ香港子会社に90億香港ドルと61億100万香港ドルを増資済みで、大手各社は100億円単位の資金を投じて海外事業の基盤を強化している。中小証券も追随を加速しており、東呉証券と華安証券の香港子会社増資計画はそれぞれ20億香港ドルと5億香港ドルで監督当局の承認を得た。長城証券の香港子会社は3種類の規制対象ライセンスを取得し、東北証券の香港子会社は登記を完了した。山西証券傘下の山証国際は、FICC、クロスボーダー投資銀行、特色ある資産運用の3事業ラインを構築し、2025年の純利益は前年比239.36％増と急成長。中小証券が海外事業の収益モデルを確立した典型例となっている。中国証券業協会のデータによると、2025年末時点で中国本土の証券会社34社が合計36の海外子会社を設立し、海外プラットフォームの総資産規模は1兆9400億香港ドルに達し、前年比約32％増加。年間の営業収入合計は452億3300万香港ドルで、同6.15％増加した。大手証券の海外事業の貢献度は持続的に上昇しており、中金公司の海外収入比率は29.46％、中信証券は20.73％に上昇し、国泰海通は6.7％から15.2％へ急上昇した。東呉証券のリサーチレポートによると、2025年の大手証券海外子会社のROEはグループ全体の水準を上回り、中信証券の海外子会社ROEは25.3％、中金公司は15.9％、華泰、広発、国泰海通もいずれも12％を超えた。マッキンゼーのレポートは、中国企業のグローバル化加速、個人・機関投資家のグローバル資産配分需要の高まり、中国資産のグローバル価格形成における構造的改善余地が、証券会社の海外展開強化の核心的推進力であると指摘する。東呉証券のノンバンクチームは、現在の中国系証券会社の国際化は依然として初期段階にあり、今後海外事業は周辺的な補完部門から中核的な成長極へと進化する可能性があると見ている。中信証券のノンバンク金融業界共同チーフアナリスト、陸昊氏は、海外事業はより広いグローバル市場の境界と高い資産収益水準により、証券会社グループ全体の収益に対する押し上げ効果を持続的に発揮すると述べた。中航証券のノンバンクアナリスト、薄暁旭氏は、国際業務の展開は単一市場の変動リスクを効果的に分散し、収益構造を最適化できると補足した。

7月15日までに、2026年に入ってから73社の証券会社が国内で発行した社債の総額は1.35兆元を突破し、前年同期比で96％以上増加した。最近では、招商証券、広発証券、国聯民生、東呉証券、中泰証券など複数の上場証券会社が、中国証券監督管理委員会から大口の社債発行承認を集中的に取得しており、申万宏源は7月に永久劣後債の発行登録承認を得た。低金利環境下で証券会社の社債に対する引き合いは旺盛で、中国銀河を例にとると、第5回社債の種類1の表面利率は1.60％で応募倍率は3.8722倍、種類2の表面利率は1.67％で応募倍率は3.165倍となった。同時に、東北証券、長城証券、華安証券、浙商証券など複数の証券会社の社債信用格付けがAA+からAAAに引き上げられ、フィッチは中金公司および中金国際の長期発行体デフォルト格付けをBBB+からA-に引き上げた。アナリストは、今回の発行急増は単なる資本増強にとどまらず、M&A統合の波の中での戦略的資本支援であり、大手金融機関は社債発行による資金調達でM&A資本の事前準備を整え、「統合、社債発行、再拡大」という連鎖を形成している一方、中小証券会社は資金調達の難易度が高まる圧力に直面していると指摘する。

7月15日までに、上場証券21社が2026年上半期の業績予想を発表し、うち20社が喜ばしい内容となった。中信証券の親会社株主に帰属する純利益は少なくとも約233億4300万元と、上場証券の中で引き続きトップ。国泰海通がこれに続き、純利益は200億300万元から205億1100万元を見込む。華泰証券、広発証券、招商証券の純利益下限はいずれも100億元を超え、それぞれ約113億2400万元、110億元、100億元となっている。増加率では、天風証券の純利益が前年同期比429.03％増と、予想を開示した証券の中で首位。このほか湘財股份、華創雲信、中泰証券、華安証券も純利益が前年同期比で倍増を見込む。業界全体は好調で、2026年上半期のA株売買代金は前年同期比95％増となり、ブローカレッジや自己売買などの業務収入が大幅に伸びるとみられる。