Builders FirstSource Inc

ブラックベア・バリュー・ファンドは2026年第2四半期の投資家向けレターでビルダーズ・ファーストソースを取り上げ、住宅市場の低迷を背景に株価は年初来で約13％下落しているものの、四半期では約9％上昇したと指摘した。同ファンドは、ビルダーズ・ファーストソースが2026年に約5億～8億ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと予想しており、これは5～9％のフリーキャッシュフロー利回りに相当し、住宅活動が景気循環の底近くにあっても同社はその水準のキャッシュ創出を維持できると考えている。ビルダーズ・ファーストソースは世界金融危機以降に事業を変革し、高付加価値事業を売上高の40％超にまで成長させたことで利益率が改善し、住宅サイクルを通じてより強靭な事業体となった。

ビルダーズ・ファーストソースとジブラルタルの株価が急騰した。上下両院で超党派の「21世紀住宅への道法」が可決されたためで、これは1990年以来最も重要な連邦住宅供給法案となる。同法案は、規制緩和や環境審査の合理化、プレハブ住宅規則の近代化、350戸以上の一戸建て住宅を保有する機関投資家による既存住宅の追加購入禁止などを通じて供給拡大を目指す。ビルダーズ・ファーストソースは12.2％上昇、ジブラルタルは9.2％上昇し、この法案は建設コストと摩擦を低減し、住宅建設業者にとって複数年にわたる取扱高の押し上げ要因とみられている。KBホームも第2四半期の売上高が11億1000万ドルと、市場予想の11億ドルを上回ったと発表し、10年物国債利回りが4.5％を下回ったことで住宅ローン金利の負担感が改善した。既存住宅の構造的な不足が引き続き買い手を新築へ向かわせており、セクターの明るい見通しを裏付けている。

S&P500は0.72%上昇。原油価格の下落が債券利回りを押し下げ、株式を押し上げた。WTI原油は4%超下落し、3カ月半ぶりの安値をつけた。ホルムズ海峡を公然と通過するタンカーが増え、世界の供給が増加したほか、国際海事機関がペルシャ湾から数百隻の船舶を退避させる保証を受け取ったと発表したためだ。原油安でインフレ期待が低下し、10年物米国債利回りは8ベーシスポイント低下の4.41%と6週間ぶりの低水準となった。議会で21世紀住宅法が可決されたことを受け、住宅建設や建材関連株が急騰。KBホームは16%超、ビルダーズ・ファーストソースは11%超上昇した。燃料費低下で航空・クルーズ株も上昇。一方、金、銀、銅、原油価格の下落で鉱業・エネルギー株は下落した。

米国株は小幅高。火曜日の急落から持ち直し、マイクロン・テクノロジーの決算発表を控え、AI需要を見極めようとしている。S&P500は0.12%高、ダウ工業株30種平均は0.21%高、ナスダック100は0.06%高。住宅建設や建材株が上昇。議会が21世紀住宅法を可決したことを受け、KBホームは16%超、ビルダーズ・ファーストソースは9%超の上昇。航空・クルーズ株も堅調。WTI原油先物が3%超下落し3カ月半ぶり安値をつけ、燃料コスト低下が好感されている。金、銀、銅価格が数カ月ぶり安値に沈み、鉱業株は下落。10年債利回りは7.5ベーシスポイント低下の4.422%。原油安によるインフレ期待低下が背景。

住宅建設資材株は好調な第1四半期を発表した。StockStoryが追跡する11社は平均で売上高予想を2.8%上回り、翌四半期のガイダンスもコンセンサスを1.6%上回った。ビルダーズ・ファーストソースの売上高は32億9000万ドルで、前年同期比10.1%減ながら予想を3.6%上回った。シンプソンの売上高は5億8800万ドルで、9.1%増となり予想を6.4%上回った。最も低調だったグリフォンの売上高は4億2190万ドルで1.1%減、通期ガイダンスもアナリスト予想を下回った。フォーチュン・ブランズの売上高は予想通りの10億1000万ドル、ヘイワードは売上高2億5520万ドルで予想を6.5%上回った。決算発表以降、これら銘柄の株価は平均3.1%上昇し、堅調に推移している。

米国の住宅法案がドナルド・トランプ大統領の署名段階に進んだことを受け、住宅株が注目を集めている。この法案は供給拡大、規制緩和、機関投資家による一戸建て住宅の所有制限を目的としている。関連銘柄のクオンツ評価を確認すると、LGIホームズが3.10、D.R.ホートンが3.2、トール・ブラザーズが3.03、ビーザー・ホームズUSAが2.95、トップビルドが2.82、パルトグループが2.74、レナーが2.11、KBホームが2.0、NVRが1.66、ビルダーズ・ファーストソースが1.46、インストールド・ビルディング・プロダクツが1.36となっている。

米下院は21世紀住宅への道法案を賛成358、反対32で可決し、超党派の住宅供給拡大法案をドナルド・トランプ大統領の最終承認に送った。上院は月曜日に85対5でこの法案を承認しており、トランプ大統領は水曜日に連邦議会議事堂で署名する予定だ。この法案は、住宅建設の環境審査を免除または迅速化し、大手機関投資家が所有できる一戸建て住宅の数を制限することで、住宅供給の拡大を目指している。ディーアールホートン、レナー、パルトグループ、エヌブイアール、テイラーモリソンホームなどの住宅建設会社や、建材供給会社ビルダーズファーストソース、プレハブ住宅会社チャンピオンホームズ、キャブコインダストリーズが恩恵を受けるとみられている。