Magnite Inc

マグナイトは当四半期に自社株買いを2800万ドル実施したが、好決算を受けて株価が上昇する中、複数のインサイダーが持ち株を売却した。インサイダーの一人、ショーン・パトリック・バックリーは、2025年9月に設定した10b5-1取引計画に基づき、6万7179株を160万ドルで売却し、31万5805株と5万7405のデリバティブ証券を保有している。同社の直近12カ月の売上高は7億4200万ドル、純利益は1億6690万ドルで、コネクテッドTVのTAC控除後貢献額は36％増の9700万ドルとなり、総貢献額の半分以上を占めるに至った。マグナイトは通期見通しも上方修正し、調整後EBITDAマージンは30％上昇の過去最高を記録した。

Pixalateは2026年第2四半期のコネクテッドTVセラー信頼度指数2.0を発表し、ランク付けされた米国CTV在庫のうち、パブリッシャー直接販売ではなく再販されたのはわずか0.7%で、全チャネル中最低の裁定取引率であることが明らかになった。ランク付けされた195のセラーリストのうち、主に裁定取引業者だったのは約1%にあたる2社のみで、前四半期の8%から減少した。Magnite、Google AdExchange、OpenXは、Roku、Amazon Fire TV、Apple TV、Samsung TVなどのプラットフォームで上位の直接販売業者に含まれている。この指数は、裁定取引在庫比率、直接パブリッシャー浸透率、無効トラフィック比率などの指標に基づき、125以上のオープンプログラマティックCTV広告販売業者をランク付けしている。

アドテック銘柄は木曜日正午、第2四半期決算を受けて大きく明暗が分かれた。マグナイトは調整後EPSが0.26ドル、売上高が1億8960万ドルと市場予想を上回り、コネクテッドTVの勢いを背景に通期見通しを上方修正したことで、18%急騰し24.33ドルとなった。アップラビンは売上高19億2400万ドル、純利益12億6700万ドルを計上したものの、IPO以来初めて自社ガイダンスの中間値を下回り、第3四半期の売上高見通しを20億5500万ドルから20億8500万ドル、調整後EBITDAマージンを83%と発表したことが嫌気され、20%暴落し335.84ドルとなった。今四半期のマージンは84%だった。トレードデスクは個別のニュースはなかったが、アップラビンに連れ安する形で6%下落し17.77ドルとなり、年初来の下落率は50%に拡大した。アナリストはマグナイトの目標株価を引き上げ、サスケハナは22ドルから30ドルに引き上げた。一方、アップラビンには引き下げが相次ぎ、パイパー・サンドラーは投資判断を「中立」に引き下げ、目標株価を665ドルから385ドルに引き下げた。

マグナイトは第2四半期の貢献利益が前年同期比17％増の1億9000万ドルとなり、見通しの上限を上回ったことを受け、2026年通期のガイダンスを上方修正した。CTVの貢献利益は36％急増の9700万ドルで、ディズニー、ネットフリックス、ロク、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーなど主要メディア企業全体での幅広い好調が寄与した。一方、TV+の貢献利益は2％増の9300万ドルにとどまった。調整後EBITDAは30％増の7100万ドルで、利益率は37％となり、同社は通期の貢献利益成長率を13～14％、調整後EBITDA利益率を少なくとも37％と見込んでいる。純利益は1900万ドル（GAAPベースの希薄化後1株当たり0.13ドル）で、前年同期の1100万ドル（同0.08ドル）から増加した。

マグナイトが発表した第2四半期決算は、1株当たり利益が0.26ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の0.15ドルを73.33%上回りました。売上高は1億8960万ドルで、コンセンサス予想の1億7840万ドルを6.28%上回り、前年同期の1億6196万ドルから増加しました。同社は過去4四半期のうち、1株当たり利益のコンセンサス予想を2回、売上高予想を3回上回っています。マグナイトの株価は年初来で約28.5%上昇し、S&P500種指数の13%上昇を上回っています。現在のザックスランクは3（ホールド）で、来四半期のコンセンサス予想は1株当たり利益0.16ドル、売上高1億8620万ドル、通期では1株当たり利益0.95ドル、売上高7億4560万ドルとなっています。

ストックストーリーは、持続的な競争優位性を持つビジネスサービス株としてTTMテクノロジーズとマグナイトの2社を挙げる一方、シンクレアは避けるべき銘柄の一つに指名した。プリント基板メーカーのTTMテクノロジーズは、過去2年間の年間売上高成長率が17.2%で、今後12カ月は32.8%に加速する見通し。一株当たり利益は年率35.5%で複利成長している。独立系セルサイド広告プラットフォーム最大手のマグナイトは、5年間の年間売上高成長率が24%、過去2年間の一株当たり利益成長率は年率25.8%で、資本利益率の改善も追い風となっている。対照的に、185の地方テレビ局を運営するシンクレアは、5年間の売上高が年率11.4%減少し、資本利益率も低下。純有利子負債のEBITDA倍率は7倍に達し、希薄化リスクを高めている。

ストックストーリーは、マグナイトを収益性のある注目銘柄として取り上げ、5年間で年平均24%の売上成長と2年間で年平均25.8%の一株当たり利益成長を挙げる一方、オールド・ドミニオン・フレイト・ラインとレンディングツリーには疑問を呈している。オールド・ドミニオンは販売数量の減少、一株当たり利益の年平均8.1%の縮小、資本利益率の低下に直面し、予想PERは38.2倍で取引されている。レンディングツリーは販売・マーケティングに多額の支出を要する競争の激しい市場で事業を展開し、予想売上総利益倍率は0.4倍で取引されている。マグナイトは直近の営業利益率が14.8%で、資本利益率の改善を示し、予想PERは15.7倍で取引されている。

マグナイトは、バイヤーとセラーのエージェントを連携させてAIによる広告判断を行うエージェンティック広告商品「マグナイト・オーケストレーション」を発表し、ビアサット・アビエーションとの提携により、4000機以上の航空機で機内Wi-Fiや座席背面エンターテインメント画面を通じたプログラマティック広告をサポートすると発表した。ビアサットとの契約により、マグナイトのインフラは機内メディアに拡大される。この分野はプログラマティックツールの導入が遅れていたが、ビアサットは60社以上の航空会社と取引がある。オーケストレーション商品は、プレミアムなオムニチャネル在庫をめぐってバイヤーとセラーのエージェントを調整するよう設計されており、マグナイトのプラットフォームを通じて配分される予算の割合を高める可能性がある。これらの動きはアドレサブル在庫を拡大し、マグナイトに差別化された供給をもたらすが、同時に、アナリストが今後3年間で年平均2.1%の減益を見込む中、AIとインフラへの継続的な投資を同社に義務付けることになる。

SWYM.aiは、バイヤーが単一のプラットフォームを通じて主要なSSP10社にわたるインテリジェントなサプライシェーピングを展開できる、新しいクロスSSPビッドストリームアクセスソリューションを発表しました。このAI意思決定プラットフォームは、Index Exchange、Magnite、Media.net、OpenX、PubMaticなどの主要サプライパートナーとのコンテナ化されたデプロイメントを活用しており、EquativやNexxenとのデプロイメントも進行中です。また、Google Ad Manager、InMobi、XandrとはAPIおよびリアルタイムデータ連携を行っています。このソリューションは、AI駆動の意思決定をSSPのインフラストラクチャに直接組み込むことで、バイヤーが入札前に在庫品質、入札選択、価格設定、サプライパス効率を最適化できるようにします。SSPのインフラストラクチャ内で動作することで、SWYMはキャンペーンの成果から継続的に学習し、リアルタイムで意思決定を適応させ、バイヤーが重複を減らし、不要なコストを最小限に抑え、メディア効率を向上させるのを支援します。このプラットフォームは、すべての主要なDSPおよびSSPと統合し、よりスマートで高速、かつ効率的なプログラマティック成果を実現します。

Magniteの株価は火曜日、10.75%上昇して18.55ドルで取引を終え、4営業日連続の上昇となった。同社が「Magnite Orchestration」と呼ばれる新しいエージェント型広告製品を発表したことが材料視された。この製品は、バイヤーエージェントとセラーエージェントの接続を可能にし、Magniteが業界最大と称するプレミアム在庫、サプライサイドのインテリジェンス、自動化を活用する。Magnite Orchestrationは、AI駆動のバイイングシステムがプレミアムなオムニチャネル在庫を発見、評価、有効化できる共有環境を創出し、バイヤー、パブリッシャー、データプロバイダーは、より相互運用性の高いエコシステムのために、独自のオーディエンスをエージェントに提供できる。収益・市場戦略担当社長のショーン・バックリー氏は、エージェント型テクノロジーは取引を支えるシステムと接続されて初めて真価を発揮し、既存のプラットフォームやワークフローにAIを組み込むことで機会を成果に変えると述べた。