RXO Inc.

TD Cowenは、モンゴメリー判決を受けて貨物仲介業者の保険コストについて厳しい見通しを示した。同社は、匿名のトラック運送保険代理店の幹部との電話会談を引用し、RXO、C.H.ロビンソン、ランドスターに対して弱気の見方を維持している。報告書によると、大手貨物仲介業者の1社は最近、賠償責任保険料が3倍に跳ね上がり、大手ブローカーは10％台半ばから20％台半ばの料率上昇に直面している。市場には約10社の引受業者しかおらず、その数はさらに減少すると予想されている。幹部は市場を不安定と表現し、モンゴメリー判決後と、Lipe対Lupus Superiorの核的評決後に保険料が急騰したと述べ、保険会社が依然としてリスクを評価していることを示唆した。TD Cowenはまた、約2万2000社のブローカー間での業界統合を予測しており、小規模なプレーヤーは持続不可能な保険の逆風に直面している。一方、C.H.ロビンソンとRXOの幹部は影響を軽視し、コストは荷主と消費者に転嫁されると述べている。

RXOが発表した2026年第2四半期の売上高は17億7400万ドルで、前年同期の14億1900万ドルから増加した。一方、純損失は900万ドル、継続事業からの1株当たり損失は0.05ドルと横ばいだった。2026年上半期の損失は4500万ドルに拡大し、トップラインの成長と収益性の間の緊張関係が浮き彫りになった。今回の決算は、AIによる生産性向上と小口混載サービスの成長が、いずれ売上増を持続的な利益に結びつけるという強気の見方を試すものとなる。一方で、軟調な貨物市場とコストインフレが引き続き収益を圧迫するリスクもある。

サードパーティ・ロジスティクス企業の株価が急落した。テキサス州の陪審が、2021年の死亡事故に端を発する訴訟で、C.H.ロビンソンに対し6億400万ドルの補償的損害賠償評決を下したためだ。C.H.ロビンソンは9.25％安の186.50ドル、RXOは7.71％安の25.63ドル、ランドスターは3.68％安の200.32ドルと下落し、S&P500種株価指数は小幅高だった。リペ対ルーパス・スーペリアの評決は、最高裁のモンゴメリー判決がブローカーを保護してきたF4A安全例外を撤廃して以来、初の大きな判断であり、陪審は運送業者のドライバーが実質的にC.H.ロビンソンの従業員だったとも認定した。TDコーウェンのアナリストはブローカーにとってネガティブとし、さらなる巨額評決の可能性を警告。バンク・オブ・アメリカはプロセスが長期化すると指摘し、C.H.ロビンソンは控訴を計画しており、最終結果は裁判後の申し立て次第だと述べた。関係した運送業者はFMCSAの安全評価で満足できる評価を得ており、ブローカーが業者選定に用いるべき基準に疑問を投げかけている。

ストックストーリーは、ロケット・ラボをエキサイティングな可能性を秘めた産業株として挙げる一方、GATXとRXOは課題に直面していると指摘する。ロケット・ラボの時価総額は393億2000万ドルで、過去2年間の年間収益成長率は55.1%に達し、キャッシュバーンを削減して自立的な経営に近づいている。対照的に、GATXはフリーキャッシュフローマージンが5年間で217.1ポイント低下し、投下資本利益率は3.8%にとどまる。RXOは販売数量が減少し、予想株価収益率は185.9倍で取引されている。ロケット・ラボの予想株価売上高倍率は41.5倍、GATXの予想株価収益率は17.3倍、RXOの株価は28.74ドルとなっている。

Demotech社の財務分析によると、時価総額上位の米トラック運送会社10社の純利益合計は、2021年の42億ドルから2025年には22億ドルへと、約46.9％減少した。調査対象は、Old Dominion Freight Line、JB Hunt Transport Services、XPO Logistics、Saia、Knight-Swift Transportation Holdings、RXO、Schneider National、ArcBest、Werner Enterprises、Heartland Expressの各社。同期間に総収入は緩やかに増加したものの、総営業費用がそれを上回るペースで拡大し、保険・クレーム関連費用は9億9200万ドルから15億3000万ドルへと54.4％急増し、収入や費用の伸びを大きく上回った。2025年には10社中3社が純損失を計上したが、2021年にはゼロであり、保険費用の高騰が業界の収益性を蝕む主要因であることを示している。