Rocket Lab USA Inc.

トランプ大統領が2030年までに年間少なくとも1000回の打ち上げと再突入を目指す覚書に署名したにもかかわらず、スペースX、ASTスペースモバイル、ロケット・ラボの株価は月曜日に下落した。スペースXは3%安の133.48ドル、ASTスペースモバイルは3%安の66.85ドル、ロケット・ラボは2%安の71.22ドルとなった一方、プロキュア・スペースETFは0.4%安の45.75ドルにとどまった。ロケット・ラボのアダム・スパイス最高財務責任者は、ニュートロンの試験打ち上げが成功すれば、翌四半期には調整後EBITDAが意味のある黒字に転換すると述べたが、ピーター・ベック最高経営責任者は年末の打ち上げに向けた時間枠が狭まっていると警告した。覚書は、新たな打ち上げ・再突入サイトのための連邦政府の土地を特定し、90日以内に新たな連邦再突入サイトを指定し、許認可を迅速化し、環境審査を加速し、無線周波数帯域を確保するよう各機関に指示している。

イーロン・マスク氏は、スペースXの年間売上高が2030年までに1兆ドルに達すると述べた。これは当初の2031年という目標より1年早い。この節目を達成するには、スペースXは2025年の売上高186億7000万ドルから、5年間の年平均成長率121.7％で売上を伸ばす必要がある。同社は2030年までに、スターリンクが2000億ドルから2500億ドル、打ち上げサービスが300億ドルから500億ドル、AI部門が7000億ドルから7500億ドルを生み出すと見込んでいる。アナリストは現在、スペースXの2028年の売上高を1845億ドルと予測しており、同社はASTスペースモバイル、ロケット・ラボ、アマゾンとの競争に直面している。

ロケット・ラボの株価は最大5.7％下落した。同社のニュートロンロケットのスケジュールが後退し、アナリストはニュートロンが第4四半期に発射台に到達する見込みであるものの、初打ち上げは2027年にずれ込む可能性があると指摘した。ライオット・プラットフォームズは、テキサス州ロックデールのキャンパスから191メガワットのAIデータセンター容量を供給するため、アンソロピックと91億ドル、20年間の契約を締結した。バブコック・アンド・ウィルコックス・エンタープライゼズは、シーメンス・エナジーと蒸気タービン発電機セットを製造する契約を締結した後、プレマーケットで上昇した。スイスのスニーカーメーカー、オンの米国上場株は、第2四半期の売上高が予想を下回ったことを受けて、プレマーケット取引で最大17％下落した。

ロケット・ラボは第2四半期の売上高が前年同期比62％増の2億3400万ドルと過去最高を記録し、受注残は23億6000万ドルに膨らんだ。しかし、ピーター・ベックCEOがニュートロンロケットの打ち上げ時期が狭まっていると述べたことを受け、時間外取引で株価は10％近く下落した。同社はこの四半期に10億ドル超の新規ビジネスを獲得し、内訳は新規受注が5億8100万ドル、新規打ち上げ予約が4億3700万ドル。一方、スペースシステムズ部門の売上高は前期比39％増加した。ベック氏は、急いだ初飛行よりもニュートロンの再利用性と反復可能な打ち上げ頻度を優先しており、完全統合型の宇宙プラットフォーム構築を目指している。このプラットフォームは、年間経常収益約8億7000万ドルを生み出すイリジウムの買収完了によりさらに強化される見通しだ。カンター・フィッツジェラルドは、過去最高の業績とイリジウム買収を理由に、目標株価を96ドルから122ドルに引き上げた。調整後EBITDAの損失は880万ドルに縮小し、第3四半期の売上高は2億5000万ドルから2億6500万ドルの範囲と予想されている。

米国株先物は火曜日、ほぼ横ばい。ホルムズ海峡再開に向けた合意への期待が薄れ、原油価格が高止まりする中、投資家は連邦準備制度理事会の利上げ経路に関する新たな手がかりを求めて、重要な米インフレ指標に注目している。Riot Platformsの株価はプレマーケットで18.3%急騰。同社がAnthropicと20年契約、91億ドルのAIデータセンター契約を獲得し、暗号資産マイニング業界と急速に拡大するAIインフラ市場を結ぶ最大級の取引となった。NIQ Global Intelligenceの株価は15.2%上昇。第2四半期決算が広範に予想を上回り、通期見通しを引き上げた。調整後EPSは0.27ドルでコンセンサス0.21ドル、売上高は11.2億ドルで予想の11.1億ドルをわずかに上回った。On Holdingの株価は15.2%下落。第2四半期純売上高が8億5030万スイスフランと、アナリスト予想の約8億8100万スイスフランを下回り、経営陣はより厳しい消費者環境と米国関税コストの上昇を指摘した。Rocket Labの株価は9%下落。第2四半期の売上高が過去最高の2億3400万ドルだったにもかかわらず、第3四半期のGAAPベース粗利益率見通しが29%から31%と、市場予想の約37.6%を大きく下回った。Hims & Hers Healthの株価は7%近く下落。売上高が予想を上回り、通期予想を上方修正した後でも、投資家はブランドGLP-1減量薬や海外市場への拡大による収益性への圧力に注目した。

火曜日は決算報告や大型の事業展開を背景に、いくつかの銘柄が大きく動いた。ライオット・プラットフォームズは19％上昇。このビットコインマイナーは、アンソロピックとの間で191メガワットのデータセンターを20年間リースする契約を獲得し、2048年6月までの初期収益は91億ドル、延長オプションにより総額161億ドルに達する可能性がある。プラグ・パワーは8％上昇。水素燃料電池企業である同社は、第2四半期決算が予想を上回り、粗利益率がほぼ損益分岐点に達し、2026年の売上高成長率目標を15～16％に引き上げた。ロケット・ラボは9％下落。第2四半期の売上高が過去最高の2億3410万ドルとなり、第3四半期のガイダンスも堅調だったものの、投資家は利益率見通しの弱さと継続的な損失に注目した。バブコック・アンド・ウィルコックス・エンタープライゼズは41％急騰。ウォール街の予想を上回り、2026年の収益性目標を引き上げた。一方、アップワークは20％急落。わずかな利益未達と大幅に弱いガイダンスが嫌気された。

ロケットラボの株価は過去1カ月で30%下落した。第1四半期の収益は前年同期比63%増の過去最高2億ドルに達したにもかかわらずだ。同社はまた、調整後営業損失がガイダンスより縮小し、ミュナリックの買収を四半期中に完了した。投資家はキャッシュバーンを懸念しているようで、フリーキャッシュフローはマイナス7700万ドルとアナリスト予想より悪化した。ピーター・ベックCEOは、ロケットラボの垂直統合モデルが最終的な収益性と健全なマージンへの道筋であると強調した。

ロケット・ラボの株価は過去5年間で約600％急騰したが、その将来は遅延しているニュートロンロケットと、大幅な赤字事業にかかっている。同社の第1四半期の売上高は、宇宙ソリューション部門が牽引し、前年同期比で約64％増の2億30万ドルに達したが、営業損失は約5600万ドルを計上した。ニュートロンロケットは当初の2024年の目標を逃し、現在は2026年第4四半期の初打ち上げが見込まれており、低軌道に1万3000キログラムの打ち上げ能力を目指し、スペースXのファルコンヘビーなどの競合との差を縮めようとしている。株価は売上高倍率53倍で取引されており、さらなる遅延や実行の失敗は大幅な下落リスクを露呈する可能性がある。投資家はポジションを取る前に、より明確な状況を待つことを検討すべきかもしれない。

ロケットラボの株価は、打ち上げ関連の出来事よりも金利やバリュエーションショックによって最も急激な下落を経験してきた。2022年のインフレショックではピークからトラフまで70％下落し、2023年の利回りショックでは46％下落した。2020年以降の5回の市場ショックでは、同株は平均37％下落したのに対し、S&P500は13％の下落にとどまった。現在は70ドル近辺で取引されており、52週高値から約53％下落している。同社の時価総額426億ドルは、まだ飛行していない中型ロケット「ニュートロン」に大きく依存しており、遠い将来のキャッシュフローは割引率の変動に極めて敏感である。ロケットラボは過去のショックからいずれも回復しているが、2022年の下落では以前の高値を取り戻すのに約28カ月を要した。また、過去の収益は年率約46％で成長しているものの、依然として営業損失を計上している。投資家はポジションサイズを慎重に調整すべきであり、ポートフォリオの10％を同株に配分した場合、70％の下落が再び起こればポートフォリオ全体の約7％が消失する計算になる。