UnitedHealth Group Incorporated

ユナイテッドヘルス・グループはメディケア・アドバンテージ戦略を転換し、会員数拡大より収益性を優先する。不採算プランからの計画的な撤退により、2026年の加入者数は約110万人減少する見通しだ。給付設計の見直しや価格設定の変更、より望ましい加入者構成を反映し、メディケア部門の利益率は今年度末までに3％を上回る見込みとなった。一方、メディケアの医療コスト上昇率は当初見込みの10％近くを下回ると予想している。ユナイテッドヘルスの連結メディカルケア比率は第2四半期に前年同期の89.4％から86.7％へ改善し、2026年の調整後1株当たり利益見通しは19.50ドルから20ドルへ引き上げられた。ザックス・コンセンサス予想では、ユナイテッドヘルスの2026年の1株当たり利益は19.69ドルとされ、前年同期比20.4％の増益を見込む。現在のザックスランクは第1位、強い買いとなっている。

ユナイテッドヘルス・グループは、ザックス・ランクで1、つまり「強い買い」を獲得した。これは、今会計年度の利益に関するザックス・コンセンサス予想が過去1カ月で7.1%上昇し、1株当たり19.69ドルとなったことが背景にある。同銘柄はまた、27人のアナリストに基づく平均ブローカー推奨が1.39で、強い買いが20件、買いが3件となっている。ザックスは、ブローカー推奨には往々にしてポジティブなバイアスがかかる一方、自社のランクは利益予想の修正に連動していると指摘する。同社の利益見通しに対するアナリストの楽観的な見方が強まっていることは、短期的な株価上昇を支える可能性がある。

ユナイテッドヘルス・グループの取締役会は、2026年9月22日支払いの1株当たり2.32米ドルの現金配当を承認した。同時に、一部のメディケア・アドバンテージ事業からのさらなる撤退と、利益率見通しの更新を明らかにした。同社は60万人超の加入者を抱えるプランを撤退する計画で、2026年までに加入者数が110万人減少すると見込み、メディケアの利益率を3％超に引き上げることを目指す。経営陣はまた、医療費の低下に支えられ、2026年の調整後1株当たり利益見通しを上方修正した。同社は2029年までに売上高4986億ドル、利益235億ドルを見込んでおり、これには年率3.5％の売上成長と、現在の141億ドルから約94億ドルの利益増加が必要となる。

ユナイテッドヘルス・グループが発表した第2四半期決算によると、メディカルケア比率は前年同期の89.4%から86.7%に低下し、営業利益は55%増加した。これを受け、同社は2026年の調整後1株当たり利益見通しを引き上げた。この四半期には、過去期間の医療費に関する8億6000万ドルの好影響が含まれている。一方、商業部門の医療費は、医療機関の請求・コーディングの高度化や専門医薬品の費用増加により、11%を超えるペースで増加している。エレバンス・ヘルスの第2四半期の給付費比率は89.7%と、前年同期から80ベーシスポイント上昇したが、同社は2026年の調整後1株当たり利益見通しを少なくとも27ドルに引き上げた。CVSヘルスのエトナ事業は、第2四半期に医療費が低下したことで利益が市場予想を上回り、2026年の調整後1株当たり利益見通しを7.90ドルから8.10ドルに引き上げた。ユナイテッドヘルスの株価は過去12カ月で47.9%上昇しており、予想株価収益率は18.83倍で、業界平均の16.48倍を上回っている。

パシラ・バイオサイエンシズは2026年第2四半期の総収益を1億9240万ドルと発表しました。前年比6%の増加です。また、イオベラをジマー・バイオメットに売却したことを受け、通期見通しを7億3500万ドルから7億6000万ドルに更新しました。エクスパレルの純売上高は3%増の1億4780万ドル、ジルレッタの売上高は4%増の3260万ドル、イオベラの売上高は21%増の680万ドルでした。同社は、ユナイテッドヘルスケアが外科バンドル外でエクスパレルに個別の償還を提供することを決定し、対象となる加入者数が1億5000万人を超えたことを強調しました。また、ジルレッタがユナイテッドヘルスケアの優先医薬品リストに掲載されたことにも言及しました。パシラは今年後半に、イオベラの痙縮試験、ジルレッタの肩変形性関節症試験、そして第2相PCRX-201試験のパートAという3つの登録試験から主要データの発表を見込んでいます。

マクロ経済の不確実性にもかかわらず、利益見通しを上方修正する企業が増えている。S&P500構成企業では、見通しを引き下げる企業よりも引き上げる企業の方が多く、ウォール街のアナリストは同指数の第3四半期利益予想を2四半期連続で引き上げた。アーガス・リサーチのアナリスト、クリスティン・ドゥーリー氏は、一貫したガイダンスの上方修正が市場平均を上回るリターンのきっかけになると見ている。第2四半期にこれまでにガイダンスを上方修正した企業には、チーズケーキ・ファクトリー、フォード、ゼネラル・モーターズ、ハズブロ、スターバックス、コカ・コーラ、チャールズ・シュワブ、ペイパル、USバンコープ、ASML、シーゲイト・テクノロジー、スーパーマイクロ・コンピューター、ブリストル・マイヤーズ スクイブ、ジョンソン・エンド・ジョンソン、ユナイテッドヘルス・グループ、3M、ロッキード・マーティン、ノースロップ・グラマン、ユナイテッド航空、ユナイテッド・パーセル・サービスが含まれる。

ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのフォーティ・ファンドは、2026年第2四半期の相対的リターンへの貢献が最も大きかった銘柄としてユナイテッドヘルス・グループを挙げ、復帰した前CEOスティーブン・ヘムズリー氏が主導する再建計画が予想を上回るペースで進んでいると指摘した。同ファンドの四半期リターンは19.00％で、ラッセル1000グロース指数の16.74％を上回った。ユナイテッドヘルスはコスト管理、業務改善、利益率拡大策を発表した後、第1四半期の利益目標を上回ったという。同社はまた、顧客エンゲージメントと生産性の向上を目的とした大規模なAI投資を明らかにしている。ユナイテッドヘルスの株価は2026年7月31日に約414.40ドルで取引を終え、時価総額は約3786億1000万ドルとなっている。

ユナイテッドヘルス・グループのアナリストによる公正価値推定額は、424.23ドルから475.23ドルへと12%上昇しました。これは第2四半期決算、メディケア・アドバンテージとオプタム・ヘルスの最新情報、そして2026年の利益モデル更新が要因です。複数の大手金融機関が目標株価を引き上げ、ウェルズ・ファーゴは485ドルから526ドルへ、モルガン・スタンレーは468ドルから529ドルへ、バンク・オブ・アメリカは475ドルから512ドルへと上方修正し、医療損失率の改善とオプタム・ヘルスの利益率回復を理由に挙げています。売上高成長率の前提は3.12%から3.47%へ、純利益率は4.43%から4.71%へ、将来の株価収益率倍率は21.81倍から22.52倍へとそれぞれ引き上げられましたが、割引率は7.11%近辺で据え置かれました。弱気派のアナリストは、商業コストの上昇やオプタム・ヘルスとオプタム・インサイトの構造的リスクを指摘していますが、短期的な利益リスクはより均衡していると見られています。

ユナイテッドヘルス・グループは2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が6.38ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の4.94ドルを上回り、前年同期比56.4%増となった。一方、売上高は0.4%増の1120億ドルにとどまった。調整後メディカルケア比率は前年同期の89.4%から86.7%に改善し、価格設定の強化とコスト管理の改善を反映した。医療費は786億ドルから754億ドルに減少した。経営陣は2026年通期の調整後利益見通しを1株当たり19.50ドルから20ドルの範囲に引き上げ、2四半期連続のガイダンス上方修正となった。株価は年初来29.9%上昇し、業界の25.8%成長やS&P500の7.8%上昇を上回っているが、現在の予想株価収益率は20.39倍と、5年間の中央値19.20倍を上回っている。規制当局の監視が続き、会員数の減少が見込まれるものの、同社は2025年に配当と自社株買いを通じて130億ドル以上を株主に還元しており、現在ザックスランクは1、つまり「強い買い」となっている。

ユナイテッドヘルス・グループは、テネシー大学ヘルスサイエンスの健康ハブネットワークを、2027年末までにテネシー州内の5か所から13か所に拡大するため、400万ドルの拠出を発表した。この資金は、ユナイテッド・ヘルス財団を通じて提供され、ユナイテッドヘルス・グループの技術支援を受けるもので、2022年以来の約200万ドルの支援を基盤とし、20万人の住民へのリーチを目指す。健康ハブは、地域の場で予防ケア、慢性疾患管理、健康教育を提供しており、すでに2万回以上の訪問を通じて4千人以上にサービスを提供している。この拡大は、ユナイテッドヘルス・グループの「コミュニティーズ・オブ・ヘルス」イニシアチブの一環であり、同イニシアチブは2026年に全国のコミュニティベースの健康モデルを支援するため2000万ドルの拠出で開始された。このパートナーシップはまた、UTヘルスサイエンスの看護学部および医学部との連携を通じて、地方の医療従事者育成経路を強化する。

ザックス・インベストメント・リサーチは、2026年第2四半期の堅調な決算を受けて、ダウ工業株30種平均構成銘柄の3M、トラベラーズ、ユナイテッドヘルス・グループの3銘柄を推奨している。3Mは通期の調整後利益見通しを1株当たり8.80～8.95ドルに引き上げ、従来の8.50～8.70ドルから上方修正し、調整後総収入成長率を4.5％超と予想している。トラベラーズは税引き後純投資収益が14％増の8億8300万ドルとなり、2026年通期の引受経費率を約28.5％と見込んでいる。ユナイテッドヘルス・グループは2026年の調整後EPS見通しを19.50～20.00ドルに引き上げ、従来の18.25ドル超から上方修正し、収入は4390億ドル超を見込んでいる。各銘柄はザックスランクで好評価を得ており、ユナイテッドヘルスは「強い買い」、他の2銘柄は「買い」となっている。

配当を支払う3銘柄が今年、市場全体を大幅にアウトパフォームしている。エクソンモービルの株価は2026年に約29%上昇し、ユナイテッドヘルス・グループは28%高、テキサス・インスツルメンツは約62%急騰し、いずれもS&P500種指数の8%超の上昇を大きく上回っている。エクソンモービルは予想PER14倍で配当利回りは2.7%、ユナイテッドヘルスは利回り2.2%で、5年間で配当を60%増やしている。テキサス・インスツルメンツは四半期売上高が55億ドルと前年同期比23%増、純利益は53%増の20億ドル弱となり、人工知能に投資するデータセンターからの旺盛な需要が追い風となった。

ユナイテッドヘルスグループとインテュイティブサージカルは、7月の同じ週にいずれもウォール街の予想を上回る決算を発表したが、株価は対照的な動きとなった。ユナイテッドヘルスは調整後1株利益が6.38ドルと、予想の4.90ドルを上回り、売上高は1120億ドルに増加。通期利益見通しを1株当たり19.50～20ドルに引き上げ、株価は最大8％上昇した。一方、インテュイティブサージカルは売上高が19％増の28.9億ドル、調整後利益は1株2.80ドルと予想の2.50ドルを上回ったが、通期の手術件数成長率が従来示唆していたレンジ上限ではなく、据え置きの13.5～15.5％の中央値付近になるとの見通しを示したことで、株価は最大13％下落した。ユナイテッドヘルスのメディカルコスト比率は前年同期の89.4％から86.7％に改善。インテュイティブサージカルは、保険による治療遅延やGLP-1受容体作動薬の減量薬が肥満外科手術の件数を圧迫していると確認し、米国の手術件数成長率は前期の14％から12％に減速した。インサイダーモンキーのヘッジファンドデータによると、決算発表前に両銘柄とも支持を失っており、ユナイテッドヘルスを保有するファンド数は2026年第1四半期末時点で130と、前期の145から減少。インテュイティブサージカルは103ファンドと、109から減少した。

マーク・ファラー・アソシエイツは、メリーランド州における主要な管理サービスのみ提供企業の比較分析を発表し、契約数に基づいてユナイテッドヘルス、ケアファースト、CVS、シグナの4社が主要な管理者であると特定した。この4社で、州内の自己保険型市場の98％をカバーしている。ケアファーストはメリーランド州で最大の管理者であり、ユナイテッドヘルスは全郡の雇用主をカバーし、そのうち6郡でトップの管理者となっている。CVSとシグナも雇用主契約において大きなASOプレゼンスを維持しているが、カバーする郡の数はケアファーストとユナイテッドヘルスほど多くない。

ユナイテッドヘルス・グループは、利益予想の大幅な上方修正を受けて、ザックスランク1位、すなわち「強い買い」に格上げされました。今四半期のコンセンサス予想は、過去30日間で8.1%上昇し、1株当たり3.90ドルとなり、4人のアナリストが予想を引き上げ、1人が引き下げました。通期の予想は7.29%上昇して1株当たり19.23ドルとなり、9件の上方修正があり、下方修正はありませんでした。株価は過去4週間で6.6%上昇しており、米国最大の医療保険会社である同社の見通し改善に対する投資家の信頼感を反映しています。

フィッシュボーン・アドバイザーズの新たな調査によると、機関投資家は医療分野のAIに関する物語は誇張されすぎていると考えており、すべてのサブセクターで48％から67％の投資家が、経営陣は実際の財務的貢献に比べてAIを過度に強調していると回答した。四半期ごとに実施されるフィッシュボーン・ヘルスケア・ベンチマーキング調査は、医療分野で活動する75の機関投資家を対象としたもので、AIはいずれのサブセクターでも重要なバリュエーション要因としてまだ認識されておらず、この結果は6か月後の再テストでも変わらなかった。初めて公表された大型医療株30社の投資家によるAIスコアでは、イーライリリーがプラス78でトップ、次いでユナイテッドヘルスがプラス72、モデルナがプラス64となった。医療専門の投資家は最も懐疑的で、3年以内にAIがバリュエーションに大きな影響を与えると予想するのはわずか33％で、一般投資家の51％と対照的だ。こうした懐疑的な見方にもかかわらず、調査対象の投資家の81％は、今後1年間の医療分野に対して強気の見方を示している。

今週、いくつかの銘柄が顕著な動きを見せた。HCAヘルスケアは火曜日に6.7％下落した。暫定的な第2四半期決算を発表し、2026年通期の利益見通しを下方修正したためだ。ユナイテッドヘルスは木曜日に5.1％上昇した。第2四半期決算がウォール街の予想を上回り、収益性の改善が寄与した。クラウドストライクは火曜日に9.8％上昇した。米国と国際的な安全保障機関が、重要インフラを標的とするロシア国家支援のサイバー脅威に関する共同警告を発したことを受けての動きだ。RXOは月曜日に4.2％上昇した。スティーフェルが目標株価を22ドルから30ドルに引き上げ、買い推奨を維持したことが材料視された。エノビスは月曜日に3.6％上昇した。コンパニオンアニマルヘルス事業の新しい獣医用レーザー治療システム「CT-RevitL」を米国で発売すると発表したことが好感された。

木曜日のウォール街は、ハイテク株に引きずられて下落して取引を終えた。投資家は第2四半期決算と一連の経済指標を評価した。ダウ工業株30種平均は0.2%下落して5万2553.32、ナスダック総合指数は1.5%下落して2万5881.95、S&P500種指数は0.5%下落して7533.77となった。S&P500の11セクターのうち、コミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRは2.9%下落、情報技術セレクト・セクターSPDRは1.8%下落、一般消費財セレクト・セクターSPDRは0.3%下落した一方、生活必需品セレクト・セクターSPDRは2.9%上昇した。CBOEボラティリティ指数は6.8%上昇して16.73となった。決算では、ユナイテッドヘルス・グループが第2四半期に1株当たり6.38ドルの利益、売上高1120億3000万ドルを計上し、アボット・ラボラトリーズは1株当たり1.31ドルの利益、売上高125億9000万ドル、J.B.ハント・トランスポート・サービシズは1株当たり1.91ドルの利益、売上高35億ドルを計上し、3社とも予想を上回り、株価はそれぞれ1.2%、10.7%、8%上昇した。経済指標では、6月の小売売上高が0.2%増加、住宅販売保留指数が5.4%低下、新規失業保険申請件数が20万8000件に減少、フィラデルフィア連銀製造業景況指数が41.1に急上昇した。

ユナイテッドヘルス・グループは、第2四半期の利益がウォール街の予想を上回ったことを受け、通期の調整後利益見通しを上方修正し、株価は一時10.3%上昇し、4月以来の日中上昇率を記録した。同社は今年の調整後利益を1株当たり19.50ドルから20ドルと予想しており、従来予想の18.25ドル超から引き上げられ、アナリスト予想も上回った。注目されていた医療コストの指標も予想より良好で、四半期利益はブルームバーグ調査の最高予想を上回った。ウェイン・デベイト最高財務責任者は、上半期の医療コスト動向の改善により、見通し引き上げへの自信が深まったと述べ、更新された予想は、来年の利益を同社の歴史的な目標である年平均13%から16%の1株当たり利益成長率で伸ばすための出発点となり得ると語った。この発表を受け、ヒューマナとCVSヘルスの株価も上昇した。

半導体株の売りは木曜日で4日目に入り、台湾積体電路製造（TSMC）が設備投資見通しを引き上げたことを受けて、メモリチップ株が再び大きく売られた。TSMCは利益予想を上回ったものの、今年の設備投資額を従来予想の520億～560億ドルから600億～640億ドルに引き上げると発表し、さらにアリゾナのチップ製造施設に1000億ドルを追加投入すると表明したことで、株価は4.6％下落した。SKハイニックスは9.1％急落し、前日の13.2％安に続き、直近の上場来高値から約30％下落した。マイクロン・テクノロジーは6.3％安、エヌビディアは2.7％安、ブロードコムは3.6％安となった。ナスダック総合指数は0.9％下落し、S&P500種は0.3％安。ダウ工業株30種平均はヘルスケア株が下支えとなり、下落率は0.1％にとどまった。ユナイテッドヘルス・グループは利益予想を大幅に上回り、見通しを上方修正したことで3.6％上昇。アボット・ラボラトリーズも予想を上回る決算と見通し引き上げで12.5％急騰し、ゴールドマン・サックスの4.6％安やキャタピラーの3.6％安を相殺した。

米国株はまちまちで、ダウ工業株30種平均は1週間ぶりの高値に上昇した一方、ナスダック100は1週間ぶりの安値に下落した。半導体株やAIインフラ関連株の売りが市場全体の重しとなった。iシェアーズ・セミコンダクターETFは2%超下落し、サンディスクが8%超安、アーム・ホールディングスが7%超安となった。これは、SKハイニックスとサムスン電子の急落に引っ張られ、韓国のKOSPI指数が6%急落したことを受けたものだ。ユナイテッドヘルス・グループは4%上昇した。第2四半期の調整後1株当たり利益が6.38ドルと、コンセンサスの4.89ドルを大きく上回り、通期の調整後EPS見通しを19.50ドルから20.00ドルに引き上げた。アボット・ラボラトリーズは11%超急騰した。通期の調整後EPS予想を5.45ドルから5.60ドルのレンジに上方修正したためだ。米国の経済指標が予想を上回り、週間の新規失業保険申請件数が10週間ぶりの低水準となる20万8000件に減少し、フィラデルフィア連銀の業況指数が4年半ぶりの高水準となる41.4に上昇したことで、10年物米国債利回りは3ベーシスポイント上昇の4.58%となった。WTI原油先物は1%近く上昇した。米国がイランに対して新たな空爆を実施し、制裁対象のイラン石油タンカーをペルシャ湾で攻撃したためで、トランプ大統領はイランがホルムズ海峡での船舶攻撃をやめるまで爆撃を強化すると表明した。

ユナイテッドヘルス・グループは木曜日に第2四半期決算を発表し、四半期収益1120億ドルとともに通期見通しを上方修正したことで株価が上昇した。みずほアメリカのヘルスケア株式ストラテジスト、ジャレッド・ホルツ氏は、同社にとって、そしておそらくマネージドケア業界全体にとってもここ3～4年で最高の四半期だと評し、メディケア・アドバンテージが非常に好調であると指摘した。同氏はさらに、年間利益成長率を20％と仮定しても、これは過去の10％台前半から半ばを大きく上回る水準だが、株価は2028年の予想利益の15～16倍で取引されていると付け加えた。ホルツ氏によると、他社への波及として、メディケア・アドバンテージが有望な分野である一方、商業保険とメディケイドは依然として厳しい状況にあるという。

マゼラン・グローバル・オポチュニティーズ・ファンドは、2026年第2四半期のトップ貢献銘柄としてユナイテッドヘルス・グループを挙げ、第1四半期の好調な業績に牽引された回復を指摘した。メディカルケア比率は前年同期の84.8%から83.9%に改善し、経営陣は2026年通期の調整後1株当たり利益見通しを上方修正した。同ファンドは、ユナイテッドヘルスがメディケア・アドバンテージの会員数を削減し、オプタム・ヘルスの業務規律を回復するなど、会員数拡大よりもマージン回復を優先したと指摘した。業界全体で医療費の伸びが緩やかになったことや、2027年のメディケア・アドバンテージの料率引き上げが提案を上回ったことも、センチメントをさらに下支えした。ユナイテッドヘルスの株価は2026年7月15日に418.52ドルで取引を終え、1カ月のリターンは4.38%、52週間の上昇率は45.28%となり、時価総額は3800億8000万ドルとなった。

木曜日の米株価指数先物はまちまち。ユナイテッドヘルス・グループが第2四半期の予想を上回る決算を受け、プレマーケットで7.6％上昇した一方、台湾積体電路製造が過去最高益を計上したにもかかわらず、半導体株は下落した。ユナイテッドヘルスの調整後1株当たり利益は6.38ドルとアナリスト予想を大きく上回り、売上高も予想を超えた。TSMCの第2四半期利益は前年同期比77％増の過去最高となり、1株当たり利益は4.31ドルと予想の3.80ドルを上回ったが、拡大した設備投資計画と短期的な利益率への圧力を投資家が懸念し、株価は約4％下落した。この慎重な反応は半導体セクター全体に広がり、エヌビディアは1.3％下落、AMD、インテル、マイクロン・テクノロジーは1.9％から2.7％の下落となった。アボット・ラボラトリーズは売上高と利益の両方で予想を上回り4.4％上昇。一方、GEエアロスペースはウォール街の予想を上回ったにもかかわらず4.3％下落し、USバンコープは過去最高の四半期収益と予想を上回る利益を計上したが2.4％下落した。

ユナイテッドヘルスの株価はプレマーケットで7%超急騰した。この医療保険大手が第2四半期に予想を上回る決算を発表し、通期の利益見通しを引き上げたためだ。調整後1株利益は6.38ドル、売上高は1120億3000万ドルで、アナリスト予想の4.90ドル、1108億5000万ドルをそれぞれ上回った。台湾積体電路製造は利益予想を上回ったものの4%下落した。通期の設備投資を600億～640億ドルに引き上げ、アリゾナ州に1000億ドルの追加投資を発表した。アタイベックリーは34.5%急騰した。イーライリリーがこのサイケデリック医薬品メーカーを28億ドル、1株当たり6.75ドルの現金で買収することで合意し、マイルストーン達成に応じて最大で1株当たり2.50ドルが追加される。GEエアロスペースは第2四半期の予想を上回り、調整後1株利益2.02ドル、売上高126億3000万ドル、通期ガイダンスを引き上げたにもかかわらず4%下落した。ユナイテッド航空は3%超下落した。第3四半期のガイダンスが1株当たり2.50～3.50ドルと予想を下回り、利益上振れを覆い隠したほか、燃料費が60億ドル増加するとの見通しも示した。J.B.ハント・トランスポート・サービシズは7%近く上昇した。1株利益が1.73ドルと予想を18セント上回り、売上高は35億ドルで予想並みだった。エアロバイロンメントはレイモンド・ジェームズによるアウトパフォームへの格上げで2%近く上昇し、ロケット・カンパニーズはモルガン・スタンレーが目標株価を19ドルに引き上げたことで2%上昇した。

ユナイテッドヘルス・グループは、次回の決算発表でも再び利益予想を上回る可能性が高いと、ザックス・インベストメント・リサーチは見ている。米国最大の医療保険会社である同社は、過去2四半期でコンセンサス予想を平均6.44%上回っており、前四半期には1株当たり利益が予想の6.46ドルに対し7.23ドルと、11.92%のサプライズを記録した。ユナイテッドヘルスは現在、ザックスランク2（買い）と、+7.71%のポジティブな利益ESPを保持しており、この組み合わせはザックスの調査によると、約70%の確率でポジティブな利益サプライズをもたらすという。同社は2026年7月16日に次回の四半期決算を発表する予定である。